2023-09-23 21:10:06
我们继续认为，一旦全球经济进入下一次周期性复苏，日本央行可能会在2025年退出收益率曲线控制（YCC）框架，启动货币政策正常化进程。全球经济周期性复苏带来的利好可能有助于推动日本企业储蓄率回到正常的负值区间，进而消除日本经济面临的结构性通缩压力。
如果日本央行过早收紧政策，企业储蓄率可能会保持正值，经济中的结构性通缩压力可能会加强。在这种情况下，日本的通胀可能会继续减速，并回落到负值区域，即出现通缩。日本央行可能会认为，耐心等待潜在通胀压力增强的成本并不高，尤其是在日本政府计划在今年年底前实施新一轮经济刺激之际。
日本央行行长植田和男在本月早些时候接受采访时表示，央行可能会在年底前获得足够的信息和数据，以判断工资水平是否会继续以能够实现2%通胀目标所必需的速度上涨。市场对这次采访的反应是，这暗示央行可能会比此前预期的更早启动正常化进程。
然而，考虑到日本央行最新的经济评估及其前景，央行也可能同样对全球经济突然放缓持谨慎态度，这可能要求央行实施进一步的宽松措施来支持经济。考虑到两个方向都存在风险，我们仍然认为日本央行将得出结论，维持目前的行动路线对于实现2%的通胀目标是合适的。
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