2025-04-05 07:02:34
特朗普"解放日"引爆市场情绪，贸易战阴云笼罩
市场情绪转折点出现在美国总统特朗普宣布"解放日"计划后，该政策包含极具争议的"对等关税"机制：对所有进口商品征收10%基准关税，并叠加10%-50%的国别附加费（中国面临54%综合税率，欧盟20%，英国10%，日本24%）。尽管美墨加协议国家暂免新关税，但汽车、钢铁等关键领域已存在的25%关税仍将持续。此举措直接激化跨大西洋贸易矛盾，中国、欧盟等经济体已威胁采取反制措施。
债市联动加剧美元跌势，美联储面临政策困局
美元颓势与美国国债收益率全面承压形成鲜明共振。美联储3月利率决议维持4.25%-4.5%区间，但大幅下调2025年GDP增速预测至1.7%，同时上调通胀预期至2.7%，凸显"滞胀"风险升级。鲍威尔虽强调当前无需降息，但承认关税政策带来"超预期"冲击，警告失业率与通胀可能双升，威胁美联储双重使命。
关税逻辑与经济传导链
关税政策的直接效应是进口成本推升带来的消费价格冲击，虽短期可能被视为"一次性"因素，但若贸易战持久化，企业将被迫将成本转嫁至终端定价。这种价格粘性将抑制消费需求，拖累经济增长，最终可能迫使美联储在通胀与增长间艰难抉择。值得注意的是，当前劳动力市场仍保持强劲，这为通胀预期提供了支撑。
政策博弈中的市场启示
当前美元波动率显着上升，反映市场对贸易政策外溢效应的高度不确定性。美联储在保持利率稳定的同时，强调"数据依赖"原则，这要求投资者密切关注即将公布的通胀指标及就业数据。关税政策的实施进度、贸易伙伴的反制措施以及全球经济韧性，将成为主导汇率走向的核心变量。在这场政策博弈中，美元的多空天平正经历着前所未有的再平衡过程。
美元指数技术分析
短期美元指数面临101.26-100.15支撑带考验，若跌破则将打开进一步下行空间。上行方面，需突破104.68阻力位方可缓解看跌压力。动量指标显示RSI自超卖区回升至34，ADX升至34，暗示空方动能仍占主导。下周焦点将集中于美国通胀数据发布及FOMC会议纪要，美联储官员的表态或将成为关键催化剂。
