2023-10-01 09:48:37
美元比以前更强势，但在大幅走高之后，美元看起来有点过度延伸，尤其是面临一些潜在的经济波动。但是，本周也让人们清楚地看到了支撑美元的力量，以及可能在未来一段时间内支撑美元保持高位的海外潜在“坑洼”。
在我们的基线中，我们预计全球经济将在未来几个月更加平衡，美国经济增长将放缓，欧洲经济将触底。随着通胀压力的持续减速，这将有助于缓解今年大部分时间保持美元高位的关键压力。
然而，最近美元走高也暴露了一些关键的脆弱性，如果这种再平衡未能达到预期，也可能导致美元进一步走高。最显着的一点是，美国经济似乎比世界其它多数国家更能抵御收益率攀升。虽然最近金融环境的收紧可能会让美联储的工作变得更容易一些，但固定收益的溢出效应也令欧洲和亚洲的经济状况变得更加紧张，这些地区的经济体对收益率变化更为敏感，政策制定者已经在试图稍微放松刹车。
有些明显的风险可能导致美元挣脱束缚，甚至可能接近去年的峰值。首先，最近金融环境的收紧将进一步拖累停滞不前的欧元区经济增长，现在有一些迹象表明，熟悉的欧元区信贷担忧开始重新出现，英国国债与德国国债的利差开始走高，欧洲央行出台更多限制性政策的可能性日益减弱。
其次，尽管我们预计美国经济增长将出现波折，但这对美元的负面影响并不一定像对其他美国资产那样明显，即使投资者担心经济低迷是更险恶的事情。但由于美国的预期较低，美元的下跌路径很窄。如果市场开始重新考虑美联储的降息，短期内会有一些下跌空间，但这最终可能无法让美元稳定下行，如果这严重影响风险情绪，甚至可能成为支撑。
总而言之，我们认为美元可以抵御这些压力，但即使是中期前景也存在双向风险，正如最近的市场变化所表明的那样。
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