2023-10-13 14:44:19
今日市场动态
今天全球关注的主要焦点是密西根大学公布的美国消费者信心指数，其中还包括5-10 年通膨预期，该预期在5 月份达到3.1%的峰值後，近几个月略有下降，降至2.8%。
欧洲央行行长克里斯蒂娜-拉加德（Christine Lagarde）将在国际货币基金组织（IMF）秋季会议上发表演讲。
在北欧，瑞典将公布 9 月的 CPI，我们预期核心通膨率将降至 6.6%，略低於 6.7% 的共识值（详见下文）。此外，瑞典央行也将发布关於这两个数据的首份报告。
60 秒概览
美国通膨与市场。过去 24 小时全球宏观和市场的重头戏是美国公布的 9 月 CPI 数据。核心通膨率为 0.3%（月率），符合预期，但整体通膨率却出乎意料地上升了 0.1 个百分点，为 0.4%（月率），年率为 3.7%。数据公布後引发了债券市场的剧烈反应，殖利率上升，曲线变陡，进而导致各类资产的风险偏好恶化，包括美元走强。
虽然市场的反应是将联准会再次升息的可能性定得更高--目前的可能性约为 40%，但我们强调通膨细节的重要性。事实上，在连续数月下降後，主要是房屋价格意外上涨。我们不仅从其他指标中看到了这种飙升不太可能持续的迹象，而且我们还强调，联准会通常参考的基本通膨指标实际上完全符合预期。因此，我们仍然认为美国政策利率已经达到顶峰。
能源。 油价在本周稍早上涨後已趋於稳定。关於以色列和哈马斯之间的战争，到目前为止还没有升级到影响全球石油供应的地步。数据方面，美国每周库存报告对石油市场利空。上周美国原油产量增加，商业库存也增加。政府似乎也停止了进一步重建战略储备。我们预计近期油价将接近目前水准。
中国整体 CPI 疲软，贸易数据强劲： 隔夜中国9月份CPI年年从8月的0.1%降至0.0%（共识为0.1%）。这使得整体通膨再次接近通缩，但主要是由於能源和食品价格通膨下降。核心通膨率连续第三个月维持在 0.8%的年增长率水准上，因此我们距离广泛的通货紧缩仍有一段距离。然而，低通膨是需求相对於供给过於疲软的表现。今天早上公布的中国 9 月贸易数据也优於预期，出口年年比从-8.8%升至-6.2%（一致认为-8.0%）。虽然外部需求仍然是拖累因素，但这个不利因素正在减弱。这可能反映了全球制造业衰退的缓解，例如最近几个月ISM制造业新订单的增加。进口成长也从 8 月的年比-7.3%转为年比-6.2%（一致认为年比-6.3%）。
德国劳动市场。昨天，我们发表了一篇关於德国劳动市场近期发展的文章。尽管整体经济活动疲软，但德国劳动力市场仍保持着明显的强劲势头。尽管 GDP 自 2022 年第三季以来有所下降，但就业人数却持续增加。我们发现，德国就业强劲成长背後的主要驱动力是公共部门就业的强劲成长和兼职就业。此外，人口结构和服务业就业份额的增加也是就业与 GDP 之间分歧的原因。更多信息，请参阅《德国研究》： 近期就业与 GDP 之间出现分歧的原因是什麽？
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