丹斯克银行：日元疲软

  今日市场推动者

  由于日历上没有市场变动，焦点将集中在央行的评论上，因为拉加德和鲍威尔都将在今晚发表讲话。

  60秒概述

  中国:中国经济仍处于通货紧缩的边缘，10月份CPI同比下降至-0.2%，从而回到负值区域。降幅略大于市场普遍预期。

  日本:日本央行行长植田和男重申，央行将保持宽松政策，直到通胀目标出现，同时补充说，收益率曲线控制和负利率政策正常化进程的顺序尚未决定。

  石油:昨天，布伦特原油价格进一步下跌，跌破80美元/桶。由于没有具体的石油消息可报道，石油市场可能已经开始消化全球经济增长更大的下滑，这可能会影响全球石油需求。

  股市:昨日全球股市基本持平。相对较大的地区差异，亚洲尤其落后于欧洲。丹麦之所以表现优于其他国家，或许并不值得。在这一点上，OMXC25指数在一天内出现4只股票上涨近10%、1只股票下跌12%的情况实属罕见。在全球范围内，由于油价持续下跌，能源再次落后于其他领域。在其他地方，对周期性增长的偏好仍占主导地位，收益率在不断走低。在美国:道琼斯指数下跌0.1%，标准普尔500指数上涨0.1%，纳斯达克指数上涨0.1%，罗素2000指数下跌1.1%。今天上午，亚洲股市纷纷上扬，主要是受对科技股和周期性股票重燃兴趣的推动。欧洲和美国的期货价格基本保持不变。

  固定收益:昨天主要是关于较低的利率，较低的通胀(5y5y欧元掉期触及2.43%，为6月以来的最低水平)以及欧元长期曲线趋平。我们看到欧洲央行的一些鹰派人物在讲话，尤其是温施指出了经济增长的下行风险和通胀的上行风险，但他们在很大程度上被市场忽视了。欧洲央行消费者预期调查(Consumer expectations survey)显示，昨日发布的第二层级数据也出现了类似的情况，显示未来1200万欧元的数据略微上升。

  外汇:日元的持续疲软让我们有点困惑。美国国债收益率和油价的联合下跌通常会为日元提供有利条件，但美元/日元仍在150上方徘徊。昨天，瑞典克朗的表现有所好转，我们特别注意到挪威克朗的下滑已经停止。在新闻方面，波兰央行出人意料地维持利率不变，导致兹罗提上扬。

  信用:受整体风险情绪的支撑，公司债券市场呈现积极基调。昨天iTraxx Main紧缩2个基点至75bp, iTraxx X-over紧缩6个基点至410bp。积极的基调导致了一些新的问题，包括喜力，瑞典和山德士。值得注意的是，瑞银在债券市场发行了两种美元计价债券(包括AT1债券)，总额为35亿美元。据彭博社报道，合并后的订单总额超过360亿美元!据彭博社(Bloomberg)报道，瑞银发行的AT1债券包含一种机制，一旦该行修改公司章程，提供足够的转换资本，就可以将这些债券转换为普通股。2023年3月，瑞士信贷(Credit Suisse)持有的AT1债券全部减记，而该银行的股东则设法保留了一些价值。瑞银新发行的AT1债券的股权触发机制将缓冲投资者的潜在损失。

  北欧的宏观

  挪威统计局将公布第三季度的工资和就业数据。请注意，第三季度的工资增长率可能会超过6%，部分原因是春季中央工资谈判的影响。这一数字仍将与挪威央行9月份MPR对2023年5.5%的预测保持一致。对挪威央行来说，任何就业停滞的迹象都可能更为重要，因为这将表明产出缺口正在缩小。

  瑞典央行发布今年第二次金融稳定报告，欧洲中部时间9点30分，欧洲中部时间11点与瑞典央行行长举行新闻发布会。随后，他在欧洲中部时间17:00在瑞典银行家协会的一次会议上提交了这份报告。上一份6月报告的结论是，尽管高通胀和利率上升，瑞典金融体系运行良好，但同时承认房地产公司的高债务负担和银行对该行业的高敞口是脆弱性的表现。我们希望这次也能得到类似的信息。