刘海霖：国际原油保持低位盘整，美元小幅回升。

文 / 刘海霖

2016-04-05 14:51:14 来源:英皇黄金一齐发

昨日回顾

昨日现货金价于1218.10开盘，全日最高价位水平1222.30美元，全日最低价位水平1214.10美元，全日波幅达8.20美元，收盘于1215.80美元，全日下跌2.30美元。

昨日现货银开14.97美元，全日最高价位水平15.08元，全日最低价位水平14.88美元，全日波幅达0.20美元，收盘于14.92美元，全日下跌0.05美元。

基本分析

国际原油保持低位盘整，美元小幅回升。上周五良好的非农数据带来的影响有所减弱，市场虽对4月加息不抱预期，但6月加息可能性升温。此前，美联储梅斯特指出，尽管全球疲弱，但美国经济仍显韧性，渐进式利率正常化路径是适宜的。此外，欧元区经济数据好于预期，但因美国经济数据良好限制了欧元的涨幅。晚间继续关注美国经济数据，其中2月份耐用品订单及3月就业市场状况指数需重点注意。

评级机构标准普尔：将中国主权信贷评级展望从稳定下调至负面，目前的评级为AA-；2016 年3 月中国人民代表大会后，认为中国的改革议程走在正轨；评级展望调至负面是因为经济再平衡可能比预计更慢；预计未来三年中国经济年增长不低于6%；预计中国政府在2016-2019 年将把整体政府赤字与GDP 之比控制在3%以下。标普还将香港的评等展望从稳定下调至负面，但确认了香港的「AAA」评级。

英皇金业(香港)：高级客户经理刘芷荍指出，国际现货黄金周二(4月5日)亚市盘初小涨0.60%，幷触及1224.20美元日高。周一(4月4日)尽管美国3月就业市场状况指数(LMCI)连续第二月录得负值，给上周五靓丽的非农数据“泼冷水”，但当天美联储鸽派官员意外发表鹰派言论，令投资者忧虑联储可能较市场预期更早升息，金价依旧承压收跌，盘中最低触及1213美元。周二投资者应关注美国贸易帐，服务PMI以及芝加哥联储主席埃文斯的讲话。美联储(FED)周一(4月4日)数据显示，美国3月就业市场状况指数(LMCI)为-2.1，连续第二个月为负值，预期为1.5，经下修后的2月数据为-2.5，表明3月劳动力市场较2月略有改善，但不及预期。美联储曾表示该指标比非农更好地反映出劳动力市场的真实状况。

美国明尼亚波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)周一表示，他乐见当前美国的货币政策立场，预计经济将温和成长。他的此番表态呼应了耶伦上周的谨慎言论。美国商品期货交易委员会(CFTC)周五(4月1日)公布的周度报告显示，截至3月29日当周，COMEX黄金投机净多头头寸增加3335手，至164946手，为2012年末以来最高水平。美联储“三号人物”纽约联储主席杜德利上周四称，对同意耶伦应该谨慎推进升息的观点，特别是鉴于海外成长放缓造成的风险。杜德利一直以来都是耶伦的亲密鸽派盟友。波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)表示，美国利率期货目前走势暗示市场预计今年仅升息一次，甚至不升息“令人意外”，这一预期可能“过于悲观”因经济风险已经消退。罗森格伦是2016年的联邦公开市场委员会(FOMC)投票委员。

英皇金业(香港)：高级客户经理刘芷荍又指出，美国劳工部(DOL)周五(4月1日)公布的数据显示，美国3月非农就业人数增加21.5万人，略微好于市场预期的增加20.5万人，3月失业率升至5.0%.同时，美国3月平均每小时工资月率上涨0.3%，预期增长0.2%，前值下跌0.1%；美国3月劳动力参与率63%，较早前62.4%的近40年新低有明显上升，预期62.9%，前值62.9%。美国克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)上周五(4月1日)表示，由于经济表现活络，美联储(FED)今年仍应该逐步升息。尽管梅斯特在上月的决议中支持维持政策不变，但她解释称她不希望等太久才升息。

黄金矿业服务公司(GFMS)在一份报告中指出，金价可能将在未来数月内跌破每盎司1200 美元，因美国利率料将上调，同时实货需求依然疲弱。报告指金价年内至今已上涨逾16%，本月触及13 个月高位1282.51 美元，但可能很难守住这些涨幅。GFMS 表示，金价2016 年初表现强劲，主要归功于投资者冒险意愿降温，以及出现对避险资产的新需求。报告指虽然对美国今年加息的预期降温已提振金价，但联储局仍处在收紧货币政策轨道上的事实，将遏制金价涨势。

GFMS 认为近期涨势可能为时短暂，一旦当前的市场动荡消退，可能将看到金价再

度回落，尤其是在亚洲主要市场的实货需求已然低迷的情况下。GFMS 表示，全球2015 年实货黄金需求较上年下降2%，至五年低位4124 吨；同期全球金饰需求下滑3%，至三年低位2166 吨。中国的金饰品需求下降了11%至563.7 吨，为四年低点，而金饰品加工量下降了近10%至580 吨。而印度的金饰品需求去年则增至674.5吨，增幅近 2%，而金饰品加工量则从 690 吨增加到 736 吨。GFMS 表示，中长期而言市场供需的改善将会为黄金带来支撑，预计黄金产量继2015 年达到创纪录的3158 吨之后，今年可能会出现2008 年以来的首次下降，而实货需求则会随着时间推移而改善。

在今晚八时三十分，美国公布3 月份就业报告又是每月惯性市场重视的主要数据。首先回顾上次的情况，2 月份非农就业职位急增24.2 万个，兼且12 月份及1 月就业职位修正后累计再增加3 万个。即令到就业参与率提高，失业率仍稳定在 4.9%的八年低位。但薪酬增长乏力是就业报告中弱点，平均时薪减少3 美分，是为自2014 年12 月以来首次减少(1 月为增长0.5%)。2 月份平均时薪按年增长2.2%，亦明显低于 1 月 2.5%的增幅，但这可在某程度上归咎于日历原因及低收入的零售与餐饮职位增加所致。数据发表后美元兑一篮子货币先扬后挫，因忧虑薪酬没有增长会拖低通胀压力而打压加息前景。

从上次的反应看来，市场已转为侧重于有通胀启示性的薪酬部份，以之判断第二次加息时间的逼切性，今晚的反应可能亦复如是。这里先得提出上次市场普遍忽略的一个弱点，那是每周平均工时从1月的 34.6小时降至两年低位34.4 小时。这意味着工作量大减，预示3 月份非农业职位可能放缓到20 万以下增长。但如市场焦点真个已转移到通胀之上，今次汇市反应可能与上次截然相反。没有日历因素影响，平均时薪可望恢复趋强升势，紧贴或甚至高越预测上限之 0.4%升幅开出也不希奇，此情况下美元反为应该上扬。但若平均时薪不能恢复到平均预测之0.2%以上增长，加息前景受损即利淡美元。