2024-03-11 17:13:54
ATFX港股：据官方消息，中国海洋石油在珠江口盆地发现我国首个深水深层油田——开平南油田，已经探明的储量为1.02亿吨，成为迄今为止我国在深水领域自主发现的最大油田。受此消息影响，中国海洋石油的港股股价大涨3.14%（截至今日11:20），最高触及17.74港元，创出2012年3月份以来新高。拉长周期看，2021年至今的四年时间，中国海洋石油的年K线屡屡收阳，涨幅分别为11.84%、 24.28%、 30.26%、 36.62%，累计涨幅147.35%，股价将近翻了1.5倍。驱动股价上涨的重要因素之一，就是中国海洋石油持续发现新油田，比如渤中26-6油田的发现和勘探突破、流花16-2油田群投产、垦利6-1大型油田发现等等。随着技术的进步和设备的更新，预计中国海洋石油将会发现更多大储量油田，股价也将受到持续提振。
业绩角度看，2023年前三季度，中国海洋石油实现营收总额3068亿元，同比增长-1.39%，前两个季度的增幅分别为-5.09%、7.5%，均远低于2022年的全年增幅71.56%。归属母公司净利润976.5亿元，同比增长-10.23%，前两个季度的增速均为负值，远逊于2022全年增速101.51%。两项核心指标来看，中国海洋石油的营收与利润的成长性不及预期。不过，2023年前三季度的毛利率高达49.6%，净利率31.83%，均处于较高水平，意味着行业提供的利润空间丰厚。我们认为，在营运成本得到有效压缩后，中国海洋石油实现高营收和净利增速或非难事。
国际油价方面，美原油最新价79.4美元，2022年最高价130.5美元，累计跌幅39.15%；布伦特原油报价83.32美元，2022年最高价139.13美元，累计跌幅40.11%，两者的长周期走势均偏空。上文中提到，中国海洋石油的营收和净利润均出现了负增速，其中除了营运成本上升的原因外，还有国际油价处于相对低位的影响。一旦未来原油市场供需环境转换，油价走强并处于相对高位时，中国海洋石油的业绩数据将随之改善。
需要提醒的是，将中国海洋石油的股价和NYMEX原油的价格走势叠加，我们发现，两者的中长期共振性较强，大部分时间都呈现出同涨同跌的特征，并且中国海洋石油的波动率要高于NYMEX原油。然而，上周五以来，中国海洋石油的股价持续大涨，同期的NYMEX原油价格却原地踏步，两者走势出现显著分化。我们认为，中国海洋石油的中长期走势必将重新与NYMEX原油共振，所以当前中国海洋石油股价的超额涨幅存在回吐的可能性。
▲ATFX图
技术角度看，中国海洋石油的股价处于中期强势上涨状态，去年12月15日起涨，至今已经持续将近三个月，累计涨幅48.58%，K线仍处于快速上升通道内部。以第一轮上涨波段为基准，当前的最高价已经达到基准区间的2.618倍。昨日长上影线意味着2.618分位可能对涨势形成阻力作用，今日的大涨将市价拉离2.618分位，预计阻力作用消失，后市将延续上涨。
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