2023-07-17 16:08:11
困扰美元的悲观情绪更多是表面现象，而非实质内容，美元重夺王者宝座可能只是时间问题。
为了解释这一点，我们可以看一看欧元的情况，欧元占到了美元指数篮子的近58%，它是篮子中最具影响力的货币，其最近的反弹推动了美元指数的回落。然而，对欧元的乐观态度与实际情况形成了鲜明对比，看涨者在未来几个月很可能会遭受巨大损失。
附图中的绿线跟踪欧元兑美元，而红线跟踪花旗集团的欧元区经济惊喜指数。就背景而言，当数据的表现超过经济学家的普遍预测时，就会出现正面的“意外”，而负面的“意外”则相反。从图中可见，红线已经崩溃，表明欧元区的经济数据比预期要弱得多。因此，尽管金银受益于欧元的崛起，但困扰欧元区的不祥基本面有望让美元重新走强。
进一步的证据是，德国ZEW经济信心指数环比下降6.2点，7月份降至-14.7。ZEW总裁Achim Wambach教授说：，“反映经济情绪的ZEW指标正在更明显地转向负值。金融市场专家预测，到年底，经济形势将进一步恶化。一个关键原因是对欧元区和美国短期利率上升的预期。此外，中国等重要出口市场比预期疲弱。工业部门可能会受到预期经济下滑的冲击，这些出口导向型行业的利润预期将再次大幅下降。”
因此，虽然目前没有人关心，但随着时间的推移，投资者对欧洲风险资产的偏好应该会承受巨大压力，届时美元指数有望成为主要受益者。
总的来说，当前资产价格已经与经济现实脱钩，标普500指数的大幅上涨已经影响到金融市场的其他领域。然而，股票投资者在定价时会考虑不切实际的预期，被误导的乐观情绪已渗入债券、外汇和大宗商品市场。但不稳定的通胀不会随着宽松的金融环境而减弱，我们认为当前经济周期不会在没有衰退的情况下结束。
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