2024-01-05 13:52:33
以美元指数衡量的美元在第四季度开局领先，短暂达到近一年来的最高水平。这些涨幅受到美国国债收益率稳步持续上升的支撑，这得益于市场对美联储将在较长时间内保持限制性立场以恢复经济价格稳定的押注。
然而，美元未能长期保持上涨势头。在 10 月初创下 2023 年新高后不久，美元指数走低，受到温和通胀数据公布后实际和名义收益率大幅下调的削弱。
随着通胀力量的下降，市场开始消化未来几年激进降息的预期，试图在FOMC的下一个宽松周期中抢占先机。美国央行最初抵制了转向的压力，但在12月的会议上有所缓和，当时它表示削减借贷成本的“谈话”已经开始。
美联储的转向加速了收益率的回落，使2年期国债收益率跌破4.40%，从周期高点5.25%大幅回撤。与此同时，10年期国债跌破4.0%的门槛，而几周前，它有可能突破5.0%的心理水平。在此背景下，美元指数暴跌，触及8月以来的最低点。
美元指数基本面展望
美联储出人意料的鸽派转向是一个明确的信号，表明官员们希望及时改变政策以实现软着陆;换句话说，他们优先考虑增长而不是通货膨胀。这种偏见不会在一夜之间改变，但可能会在短期内进一步盘整，因此至少在2024年的头几个月，债券收益率和美元阻力最小的路径仍然较低。然而，到第一季度末，航向可能会转向有利于美元，届时将有更多数据可用于更全面地评估宏观经济状况。
11 月和 12 月观察到的金融状况大幅放松，引发了股市的强劲飙升，这可能会放大进入新一年的财富效应，有助于维持强劲的家庭消费--这是 GDP 的关键驱动力。在此背景下，不应完全排除中期经济回升的前景。
任何增长的重新加速都应该会提振就业增长，加剧劳动力市场的紧张，给工资带来上行压力。在这种环境下，通胀率可能会稳定在2.0%的目标之上，同时保持上行趋势，从而阻止美联储采取强有力的宽松行动。
尽管在2023年下半年令人鼓舞的CPI和核心PCE报告之后，人们对美国通胀前景的乐观情绪有所提高，但现在宣布胜利还为时过早。明年消费者价格的任何暂停或潜在趋势的上行都可能对市场情绪造成灾难性影响，促使利率预期重新定价。
1月美元走势：或走低但跌幅有限
就美国内部经济环境而言，美元汇率走势取决于美联储货币政策和美国经济基本面。过去两年，在美联储激进加息、美国经济从新冠疫情导致的衰退中复苏的帮助下，美国资产投资回报率大幅提高，大量资金流入美国，推动美元走强。然而，随着美联储政策转向，且美国经济增长放缓的预期持续存在，“强势”美元的支撑因素减弱，美元或进入一段“疲软期”。但由于包括欧盟和英国等在内的地区经济情况均陷入低迷，美元跌幅或十分有限。
高盛分析师卡马克夏·特里维迪（Kamakshya Trivedi）在最新预测中进一步下调了美元汇率预期；预计英镑兑美元汇率或在2024年第一季度升至1.28，并在2024年中进一步涨到1.30。
欧洲大型资产管理公司东方汇理（Amundi Institute）负责人莫妮卡·迪芬徳（Monica Defend）认为，随着美联储货币政策从收紧转向宽松，美元指数倾向回调。基于美国经济将在2024年上半年温和衰退的基准预测，美元或较目前水平进一步疲软；美元兑日元汇率有望进一步上涨至135。
瑞银投资银行策略师巴努·巴韦贾（Bhanu Baweja）预计，美联储2024年将降息275个基点，对美元不利；预计欧元兑美元汇率或涨至1.15以上。
Indosuez资产管理公司主管穆里尔·舍曼（Muriel Aboud Schirmann）和投资策略师马克西姆·加西亚（Maxime Garcia）持有相同观点，认为2024年美元可能会经历一次“轻微”贬值，而欧元则有望获得升值动力。根据前景展望，较低的联邦基金利率和疲软的全球经济可能会支持高波动性货币。他们认为，欧洲经济有望避免衰退，将有望助推对欧元的风险偏好，欧元将逐步恢复元气。
美国银行也对2024年美元走势感到悲观，该行分析师认为美联储降息将对美元汇率起到更为重要的作用，而非其他央行的货币政策。根据该行的预测，未来数月内欧元兑美元汇率将突破1.10的水平。
不过，美元近期出现下跌并不意味着未来会有明显贬值，2024年美元汇率走势还将取决于全球经济增长势头，疲软的欧洲经济或有助于限制美元汇率的跌势。全球大型资产管理公司贝莱德（BlackRock）预计，美元将保持区间波动。该公司全球配置基金投资经理鲁斯·克斯特里奇（Russ Koesterich）表示，“在我们的美元配置中，我们持相当中性的立场，不会在任何方向上进行大幅度的调整。”
此外，将于2024年11月举行的美国总统大选或将对美元走势产生一定影响。摩根大通外汇策略师米拉·钱丹（Meera Chandan）和帕特里克·洛克（Patrick Locke）指出，鉴于特朗普在共和党候选人中占据主导地位，投资者应关注潜在贸易关税对货币的影响。他们认为，美国总统拜登和前总统特朗普之间可能存在分歧的美国大选之争将影响贸易政策，美元势必上涨。策略师表示，贸易政策可能对顺周期、增长敏感的货币构成压力，普遍征收10%的关税可能会使美元的贸易加权价值上涨4%至6%。
美元指数技术走势展望：美元短期指标获得牵引 前景仍然脆弱
技术图显示，相对强弱指数 （RSI） 处于正区域和正斜率，表明美元指数的购买势头增强，表明买家可能会继续推高货币指数价格。移动平均收敛散度 （MACD） 的上升绿条加强了这一点，这表明转向看涨区域。
然而，正如简单移动平均线（SMA）所见，情况并不完全乐观。该指数高于 20 日均线的位置突显了短期买盘势头，但其低于 100 日和 200 日均线的位置提醒人们，在更广泛的时间框架内，持续的抛售力量继续占主导地位。这表明一股看跌暗流涌动，可能需要获得更多动力，然后情况才会向有利于卖家的方向倾斜。
机构观点汇总
1、加拿大丰业银行：美元指数涨势仍可能延续看向 107/109
加拿大丰业银行（Scotiabank）的经济学家分析了美元的前景。月末和季末的被动再平衡可能会抑制美元升势。屏幕上几乎没有更多关于美元升势看似捉襟见肘以及一些主要货币相对于美元的低估程度加深的报道，但这一因素已经存在了一段时间，而且美元并没有松懈。高绝对和相对收益率以及坚挺的油价仍对美元构成广泛支撑，虽然今天美元盘中下跌，但目前还需要更多的努力才能显示出美元的修正或持续疲软。美元涨势仍有可能延伸至107/109。
2、丰业银行：美元指数价格大趋势仍偏向看跌
丰业银行（Scotiabank）的经济学家分析了美元的前景。即使周三避险情绪带动美元走高，但美元指数仍未能突破本周的盘整区间，美元指数的大盘走势仍偏向看跌。美元指数正在向102低位区域的盘整支撑位施压。回顾整个12 月，美国股市表现优异，这表明被动的对冲再平衡资金流将在月底对美元不利; 虽然市场看起来相对平静，交易资金流似乎也在减少，但毕竟可能仍有动力推动即期汇率波动。
3、法国兴业银行：2024年美元指数将下跌略低于5%
法国兴业银行首席全球外汇策略师基特-朱克斯（Kit Juckes）在报告中指出，美元在美联储鸽派立场的影响下只能下跌至此。我们预期2024年美元指数将下跌略低于5%，至97点，但从下跌程度来看，自10月3日以来，美元指数已经下跌了5%，因此我们的预测是有根据的。 我们对2024年欧洲GDP增长的预测没有市场共识那么悲观（我们预计欧洲央行的降息速度将比美联储慢得多），但欧元（和英镑）的进一步上涨需要经济悲观情绪的缓解。 简而言之，除非趋势发生变化，否则欧元区、美国和英国对2024年GDP成长的共识预测将会放缓，并限制美元的下跌。
（亚汇网编辑：小七）
