2024-07-11 14:40:07
今年上半年，市场对美联储将降息三次并引领货币宽松的乐观情绪逐渐淡化，美元一直难以重拾升势。
事实上，下半年年初，加央行和包括欧洲央行（ECB）在内的几家欧洲央行就已经降息，而美联储却按兵不动，没有放弃紧缩货币政策的迹象。
美元指数是衡量美元相对于一篮子外币价值的指标，自1月初以来一直在102.00至106.00之间波动。美元指数从2022年9月创下的112.17的高点回落，并在2023年7月跌至99.00的水平，当时市场开始预见美联储紧缩周期将结束。
但这一切都与美联储有关吗？
根据美国劳工统计局数据显示，美国2024年第一季度实际国内生产总值（GDP）年率为1.4%。
官方报告称，上述数据表明经济增长减速，主要归因于“消费者支出、出口、州和地方政府支出减速，以及联邦政府支出下滑”。然而，无论经济扩张的速度如何，经济衰退的幽灵早已被吓跑。
与此同时，5月以个人消费支出（PCE）价格指数衡量的通胀从上个月的2.7%降至2.6%。核心美国PCE价格指数年率为2.6%，低于4月份的2.8%。尽管通胀仍高于美联储2%的目标，但在今年第一季度出现一些数据不利于打压通胀，但通胀已恢复下降。
最后，健康的劳动力市场似乎已经找到了平衡。就业岗位继续增加，失业率保持在4.1%，工资通胀也在下降。
值得关注的是，美联储肩负着促进最大就业和稳定物价的双重使命。疫情以来，美联储从未如此接近过这些目标。
那么，是什么阻碍了美联储推进降息呢？
美联储决策者年初预计2024年可能会推出三次降息，但今年第一季度通胀上扬使这种预期降温。劳动力市场顽固紧膝跳式反应使这一结果更加不利。到5月份，金融市场定价2024年美联储的降息次数将减至一次，目前的焦点是11月份，这是美联储可能启动降息25个基点（bps）的可能日期。
经济正朝着正确的方向发展，但尚未到达终点。在这种情况下，政策制定者拒绝采取措施，通胀有可能恢复上升趋势。但与此同时，市场参与者又拒绝放弃美联储降息的预期。因此，美元的交易一直处于停滞状态。
美元行情展望
一般来说，经济发展稳健，货币将走强。然而，降息的结果恰恰相反，货币会随着降息而贬值。但情况会是这样吗？
最好的例子可能是欧元，在欧洲央行宣布启动降息后，欧元/美元几乎没有贬值。世界正处于不同的情景中，过去发生的一切不会让未来出现类似的结果。继最初的反应之后，美元实际上可能会升值，因为整体经济表现将占主导美元走势。
需要提醒的是：一次或两次降息都不足以减轻美国消费者的负担。创纪录的抵押贷款利率是经济放缓前的主要因素之一。美联储可以轻而易举地进行多达三次的降息，而不会真正加速经济发展到可能开始引发通货膨胀的地步。
美元指数没有脱离102.00-106.00区间的迹象，这很可能取决于市场对降息的看法。如果美元指数实现看涨突破，则会触及107.35，即2023年9月的月度高点，目前看来这是最有可能出现的情况。目前来看，跌破102.00点似乎过于遥远。临时支撑位在104.00和103.15，而美元指数若要跌破102.00关口，则必须打破僵局，但美国经济形势并不支持这种情况。
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