2024-07-22 17:12:49
我们认为，最近美元的疲软并不表明我们对特朗普政策对美元的影响的判断是错误的。我们将近期疲软主要归因于两个因素。首先，市场基本上扭转了去年12月形成的大选风险溢价，比如欧元和墨西哥比索。其次，正如美联储理事沃勒所言，美国经济数据温和走弱让市场和政策制定者坚定了美联储降息周期“越来越近”的预期。特别是对外汇而言，这意味着当前的宏观环境与美元普遍走强的“特朗普交易”背道而驰。从这个角度来看，最近美元的疲软并不是那么令人困惑，因为市场必须根据当前的环境进行交易，而不是根据仍然高度不确定的潜在关税政策进行交易。我们认为美元疲软还会进一步扩大。
在几周前转为战术做空美元后，我们认为美元贬值的条件仍存，尤其是对风险和利率敏感的货币。也就是说，我们意识到，美元走软最“轻松”的部分现在可能已经过去，特别是因为我们现在已经完全扭转了6月份的一系列特殊发展。即将到来的大型科技股财报季将是重要的信号，可以判断友好的风险环境是否能持续，以及美国表现优异的环境是否有新的支撑。
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