鲍威尔听证会关键要点一览

  鲍威尔听证会要点一览

  加息前景：持续加息是适当的；需要加快加息步伐；加息速度取决于未来数据；

  政策水平：政策利率仍处于相对较低的水平，希望其上升到更“中性”的水平；

  政策方向：目标是实现经济软着陆，但不可控因素增加了挑战性；

  经济衰退：经济前景有各种可能性，引发经济衰退不是美联储的目的；

  通胀表态：美联储坚决承诺将通胀恢复到2%；美联储对解决油价问题无能为力；

  经济前景：经济非常强劲，可以应对紧缩政策；旨在不造成衰退的情况下降低通胀；

  供需平衡：相比其他国家，需求是引发美国通胀的更大因素；正试图降低需求增长；

  住房市场：加息应能相当迅速地影响房价，房市正在放缓；希望让其回到更可持续的路上。

  听证会问答环节重点实录

  听证会上，议员们通常不免带着政治立场提问，他们更在乎表达立场和观点，而非鲍威尔的回答。但今天这场听证会下来，党派攻击的倾向比以往少了很多。

  大家都一致关心“高通胀”：既然引发通胀的因素在美联储控制范围外，加息又怎么能够降低通胀？对此，鲍威尔只能坚定地重复“坚定致力于实现通胀目标”的承诺。

  大家关心的另一问题是：美国经济是否会陷入衰退？鲍威尔承认，经济疲软（他仍拒绝使用衰退这个词）的概率存在，但美联储并没有打算造成这一后果。

  关于“是否排除100个基点加息”，鲍威尔表示：任何选项都没有被排除。看来想知道7月到底加多少，就等6月通胀数据公布吧。

  提问：加息能否降低汽油价格，自俄乌冲突以来已经涨了40%？食品价格今年已上涨12%，加息能降低食品价格吗？加息似乎也无法阻挡普京或者解决供应链问题，加息到底能干嘛？给我解释一下加息如何减缓需求。加息似乎只会令现状雪上加霜。经济或将陷入衰退。

  回答：都不能。货币政策主要有3个传导渠道：1.利率敏感型的消费品，例如汽车；2.资产价格普遍上升，从而影响消费支出；3.汇率渠道，美元走强降低进口成本。

  就业市场供不应求，职位空缺率高达1比2。

  提问：耶伦承认误判通胀，你也承认美联储误判。如今大豆、玉米等农产品价格上涨，能源价格高企，每加仑汽油高达5美元。这些正是我去年担心会出现的情况。美联储已经辜负了公众的信任，降通胀任重而道远。未来你还有什么工具可以降低通胀？物价稳定对美国人民意味什么？

  回答：金融环境已在收紧，加息已反映在价格当中。我们将不断评估加息幅度和长度。物价稳定是经济增长的基石。只有实现物价稳定，才能保证可持续的健康的就业市场。美联储将快速加息，年底达到3%-3.5%，对此市场已充分理解。我们“坚定坚定”致力于实现物价稳定。

  提问：核心PCE最新数据4.9%，环比稍微回落。影响通胀的主要因素是否是能源？气候变化虽不属于美联储使命，但也很重要。食品、肥料、住宅价格都在上涨，都是通胀上涨的原因吗？你们好像只有利率和购债这两个工具，财政政策也可以打配合对吗？经济处于转折点，化石燃料行业似乎在遭受打击？

  回答：是。俄乌冲突加速能源价格上涨。不对财政政策置评。

  提问：制定利率的制定工具显示，当前美联储的利率应该高达6%，但当前利率远不及这个水平，是否滞后？是否有评估疫情期间的决策？哪些因素影响利率决定？如果国会推动消费，对美联储有何影响？

  回答：我们确实参考泰勒法则等工具，但从来没有大范围使用规则来实时制定政策，下个框架中会讨论再次使用这些法则。年底将接近泰勒规则所要求的水平。虽然当前利率只有1.6%、短期的实际利率仍为负值，但市场预期已经将未来的加息纳入计价，长端的实际利率已转正。不对财政政策置评，只根据公布的政策行事。

  提问：油气行业的重组将对高油价和高通胀是否有帮助？

  回答：重组问题应由反垄断机构回答。美联储的使命是物价稳定和就业最大化，我们将坚定不移地履行使命。

  提问：能源价格高企，这是供应侧的问题。油价上涨是因为拜登政府限制行业投资、禁止增加开采油气等各种政策。美联储只能应对需求侧，那通过加息，是否会损害经济？如果通胀失控，你将承担指责，但通胀中的很多因素又不受你的控制。

  回答：美联储政策无法影响通胀中的部分因素。我们锚定的是基本通胀，但核心通胀更加能够说明问题，因为能源和粮食价格波动太大。核心通胀更能说明通胀走势。

  我们只能专注于自己能解决的问题，比如需求侧。

  提问：通胀是全球性现象。能否解释供应瓶颈如何推升通胀？拜登将访问沙特，中东能否增产很重要。汽车行业受芯片短缺影响。国会计划通过20亿美元法案建立7所半导体芯片设施中心。

  回答：不同国家通胀的性质有所不同。美国主要由需求引发。我们仍在研究供应链问题。

  提问：通胀是否因供需失衡导致的？国会能做什么来增加供应？如果减轻炼油厂的监管负担，会有所帮助吗？我没有逼你站队，你就说有没有用！你现在是美国甚至全球最有权势的人！

  回答：是的。中长期国会能推出一些政策，但短期内也无能为力。恕我不能给你提建议，这不是美联储的工作。

  提问：美联储是否采取了具体措施，应对经济中的通胀？如何避免加息导致经济衰退？

  回答：五家地区联储处于农业发达区。我们了解要素价格上升。我们也和这些地区的银行密切合作，帮助农业融资。去年年底金融市场收到美联储收紧信号，也开始收紧。利率现在仅有1.6%，金融市场却已大幅收紧。重点在于加息速度，而非最终水平。目前尚未达到中性利率。长期利率水平约2.5%

  利率将高于中性利率。美联储将保持灵活性。加息过快可能导致经济衰退，但这不是我们的计划。

  提问：随着利率上升，美联储资产负债表上的资产会缩水。美联储也因此亏损。俄乌冲突是否是美国高通胀的罪魁祸首？

  回答：这些浮亏不会影响美联储货币政策决策。此前表示，正常化走上正轨后，我们会考虑出售MBS。但现在才刚刚开始，还不到时候。届时我们会及时与市场沟通。

  不是，俄乌冲突前通胀就上涨了。

  就业市场供需失衡。通胀远高于目标。只有重塑物价稳定，才能实现可持续的充分就业。我们不想引发衰退。

  提问：薪资过高吗？需要回落吗？

  回答：不是薪资过高，而是薪资增速不可持续，不符合2%的通胀目标。因为薪资上升，企业就会通过上调价格来转嫁成本，这才是我们担心的情况。但是现在还没有出现这种情况。我们并不需要薪资回落，而是要更可持续。

  关于数字资产是否要体现在资产负债表上：美联储正在考虑证交会的决定。

  提问：房地产活动开始回落，美联储是否可以利用房市来研究如何应对各种逆风？很多因素不受美联储控制的话，如何保证软着陆？

  回答：总体来说，房地产市场正在放缓，价格也开始回落。房地产市场需要回落到更加平衡的水平。

  软着陆是目标，过去几个月这个目标更加具有挑战性，因为很多因素不受美联储控制。

  其中一个风险是，无法应对高通胀，导致通胀变得根深蒂固，历史证明这会带来困境。因此我们必须努力恢复物价稳定，只有这样才能维持稳健的就业市场。

  提问：货币政策的传导过程中，消费中哪一部分最敏感？资本市场中哪里有最大的金融稳定风险？

  回答：货币政策主要有3个传导渠道：1.利率敏感型的消费品，例如汽车；2.资产价格普遍上升，从而影响消费支出；3.汇率渠道，美元走强降低进口成本。

  银行业非常强劲，疫情证明了这一点。疫情期间资本市场中有些流动性较差的地方，当时已经记忆应对。关心债市流动性，现在运作良好。总体市场运作良好。

  提问：堪萨斯地区弥漫着紧张情绪，人们对未来感到担心。美国中部农业区有很多人在挨饿，农业是这些地区的主要经济来源。俄乌冲突造成负面影响。如何向人们保证，美联储政策会令未来变好？

  回答：了解高通胀带来的压力。很多人此生首次经历高通胀。将会使用工具，将通胀降低至2%。大宗商品价格比较波动。

  提问：乔治亚州正在经历楼市危机。加息令房贷利率上升，如何避免楼市危机恶化？

  回答：随着利率上升，房价将不再快速上升。销量也会下降。重点在于供求恢复平衡。美联储只能通过加息降低需求，无法控制供应。

  提问：加密货币市场波动剧烈，美联储是否关注？美国高通胀是否跟俄乌冲突相关？

  回答：有密切关注；加密货币非常创新，需要更好的监管框架。大宗商品价格上升是受到俄乌冲突的影响，如果没有这场冲突，大宗商品价格不会这么高。美联储没有工具应对高能源价格。美联储通胀目标锚定的是PCE，能更好地衡量通胀走势。

  经济中很多需求超过供应，美联储可以缓解需求，让供应有时间恢复，从而达成供需平衡。

  提问：除了汽油和交通运输价格上升，其他大宗商品也影响到了通胀吗？

  回答：能源价格上升会蔓延到很多商品，包括塑料等。

  提问：排除100基点的加息吗？这个选项还有可能吗？

  回答：任何选项都没有完全被排除，我们会采取必要措施恢复物价稳定。

  提问：是否看到通胀企稳的迹象？经济不会陷入衰退？

  回答：消费者仍有大量储蓄，能够支撑他们在高通胀环境下维持支出。美联储关注是否有充分证据显示通胀回落，目前还没有。我们更关注核心通胀，今年相比去年年底有所回落，但还需更多进展，当前还没有充足的证据。在那之前，我们会继续行动。

  经济衰退的可能性并不高。美国经济仍然强劲，支出强劲，融资环境有所收紧。就业市场非常紧俏。

  经济前景有各种可能，但衰退并不是我们的目的。

  提问：比特币跌破20000美元，加密货币波动加剧。如何影响金融稳定性和货币政策？稳定币跟美元有何不同？

  回答：稳定币是个新生事物，背后有支撑货币，就像货币市场基金。尚未有合适的监管，国会议员提议加强监管。