2022-07-25 15:40:17
但随着通胀持续处于40年来的高点，越来越多的分析师认为，经济衰退和失业率大幅上升才能显著缓解物价压力。彭博社(Bloomberg)本月对经济学家进行的一项调查显示，未来12个月美国经济下滑的可能性为47.5%，高于6月份的30%。
美国银行(Bank of America)首席美国经济学家迈克尔·加彭(Michael Gapen)表示:“我们必须在国内遏制通胀，以帮助我们达到预期的通胀水平。”他预测，美国将在2022年下半年开始出现温和的衰退。
美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)及其同事在6月份加息75个基点，达到1994年以来的最高水平，预计他们将在本周批准再次加息75个基点，并暗示未来几个月将继续加息。鲍威尔曾表示，不能恢复价格稳定将是一个比把美国推入衰退“更大的错误”。
不过，美联储官员继续坚称，他们能够避免经济衰退，实现经济软着陆。他们认为，美国经济有潜在的优势，并表示希望通胀能像升级一样迅速缓解。
按照美联储最喜欢的指标个人消费支出价格指数(personal consumption expenditure price index)来衡量，5月份的通胀率为6.3%，远高于美联储2%的目标。
经济学家怎么说？
“未来12个月经济下滑的可能性已升至38%，远高于我们一个月前运行该模型时的零。该模型认为，未来24个月经济衰退的可能性为100%。”
更受欢迎的消费者价格指数(cpi)正在升温:6月份较上年同期上涨9.1%。6月份CPI篮子中四分之三的商品和服务较5月份的年化增长率超过4%。
前美联储副主席、布鲁金斯学会(Brookings Institution)高级研究员科恩(Donald Kohn)表示:“通胀根深蒂固，并在蔓延。”
俄罗斯央行面临着一项棘手的工作，因为至少部分通胀上行压力不是来自它可以控制的需求过剩，而是来自俄罗斯入侵乌克兰和疫情造成的供应中断，它无力影响。
美联储前副主席布林德(Alan Blinder)说，另一个问题是，货币政策对通胀的影响有很长的滞后性，可能有两三年。
联邦基金期货市场的交易员押注美联储将在年底前将利率从目前的1.5%提高到约3.5%，然后在2023年下半年开始降息。
前财政部长劳伦斯·萨默斯(Lawrence Summers)对此表示怀疑。
“我的直觉是，利率下调的速度不会像人们想象的那么快，”这位哈佛大学(Harvard University)教授、彭博电视台(Bloomberg Television)撰稿人表示。
“美联储必须小心。如果你回顾上世纪六七十年代的历史，就会发现有些时候货币政策有所放松，但结果往往不是那么好。”他指的是美联储在消除通胀之前放松信贷的情况。
德雷福斯和梅隆银行的首席经济学家莱因哈特(Vincent Reinhart)说，美联储明年可能不会降息，而是会将利率提高至5%或更高，以遏制物价压力。这位央行资深人士说，这将有助于加速经济收缩，使失业率从目前的3.6%上升到6%左右，但会使通胀率保持在3%以上。
美联储前理事梅耶(Laurence Meyer)表示，决策者别无选择，只能推高利率，因为他们承受不起通胀预期升级的后果。如果发生这种情况，遏制通胀的战斗就会失败，因为企业和工人的行动将开始推高物价。
梅耶是货币政策分析咨询公司(Monetary Policy Analytics)的负责人，他预计经济低迷将导致明年国内生产总值(gdp)下降0.7%，失业率升至5%，通胀将在2024年恢复到美联储设定的2%的目标。
他说:“从美联储的角度来看，考虑到我们目前所处的状况及其看起来有多么糟糕，温和的衰退可能是相当好的。”
一些分析人士认为，美国已经陷入衰退。亚特兰大联邦储备银行(Atlanta Fed)的经济跟踪数据显示，第一季度GDP折合成年率萎缩1.6%，第二季度可能会进一步萎缩。(接受彭博社(Bloomberg)调查的经济学家预测会出现反弹)。
如果亚特兰大联邦储备银行的估计得到7月28日(美联储做出利率决定的第二天)官方数据的证实，这将符合衰退的流行定义:连续两个季度负增长。
美联储的政策制定者已经反驳了这种说法，指出就业市场的强劲。7月7日，美联储理事克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)在强调将通胀降至2%的决心时表示:“想想一个增加250万工人、产出却下降的经济体，真的很奇怪。”
供给冲击
在上月提交给欧洲央行(ecb)会议的一篇论文中，研究人员发现，截至2021年底，美国三分之一的通胀是由供应冲击造成的。
研究人员之一、马里兰大学教授塞布纳姆·卡莱姆利-奥兹坎(Sebnem Kalemli-Ozcan)说，这些冲击“发生在不同的国家、不同的时间、不同的行业”。“这不在央行的剧本里。”
她说，尽管美联储需要通过抑制过度需求来应对通胀上升，但也应该小心不要做过头。
结束供应链混乱的希望越来越渺茫，尤其是在中国与新冠肺炎遏制政策斗争之际。全美制造商协会(National Association of Manufacturers)上季度调查的三分之二的公司预计，供应链中断现象在2023年或之后才会减弱。
布林德说，考虑到最近能源和食品价格的下跌，他对经济软着陆的可能性感觉稍微好一些。但他不确定这种下滑会持续多久，仍认为经济衰退的可能性在50%以上。
这位普林斯顿大学(Princeton University)教授表示:“美联储管理这种局面的可能性不大。”
