2024-05-09 10:57:46
预计英国央行不会在此次会议上调整利率，而是将专注于短期和长期的经济和通胀预测。 市场将想知道，自2月的上一份报告以来，通胀预测发生了怎样的变化。当时，英国央行已将2024年CPI通胀预期中位数从11月的4.4%下调至3.7%，预计2025年通胀将回落至3%。 英国央行预计，到2027年，通胀才会达到2%的年化目标。英国央行在2月表示，预计2024年的通胀将出现波折。4月份的通货膨胀率可能已经下降到2%，直到5月22日4月份CPI公布时我们才会发现，然而，英国央行预计通货膨胀率将在今年晚些时候再次回升。 英国央行也警告称，另一次冲击可能引发通胀再次急剧上升。
英国央行坚持鸽派吗？
英国央行（BoE）将于明天结束为期两天的政策会议，届时将发布官方声明。此前，英国央行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）暗示，英国可能会在货币政策路径上偏离美联储——这是许多发达央行行长需要适应的。
一般来说，央行行长喜欢跟随美联储，但不幸的是，美国目前的经济增长并没有在世界其他地区得到享受，这意味着美联储似乎还没有能力开始降息。然而，英国央行2月份的预测显示，通胀率在年中急剧下降，然后在很长一段时间内高于通胀率。副行长戴夫·拉姆斯登（Dave Ramsden）——被称为“鹰派”——随后向市场表示，他预计通胀率将降至2%，并有可能在一段时间内保持在目标水平。他接着描述了有利于下行的通胀前景风险，导致英镑/美元与英国国债收益率一起走低。
英国央行的声明将在一定程度上取决于更新的季度预测。如果预测与戴夫·拉姆斯登（Dave Ramsden）的鸽派言论一致，中期通胀率将从两年内的2.3%回落至或达到2%。鉴于美元本周开局令人印象深刻，随着美英政策预期继续分道扬镳，这种情况对英镑构成了下行风险。投票分歧可能保持8-1（持有，削减），但请密切关注声明中提到的利率在“延长时期”内“保持足够限制性”的前瞻性指引的任何变化。如果这一措辞被取消，市场可能会将其视为6月可能降息的前奏。
金发女孩效应
市场将会关注英国央行在这次会议上是否对通胀前景更有信心，现在油价已经回落到80美元的低点。 布兰特原油目前的交易价格为每桶82美元，过去一个月下跌了8%。 到目前为止，还没有外部通胀冲击对能源价格带来上行压力。 美中不足的是薪资成长，6%的增长率仍然很高，但仍在急剧下降。 薪资是通胀的关键因素，因此英国央行可能仍会小心谨慎，以免对通胀前景显得过于自信，尽管近几个月来在通胀方面取得了进展。 例如，英国3月的年通膨率降至3.2%，远低于英国央行今年全年通胀目标中位数3.7%。 因此，英国央行有理由在这份报告中下调今年的通胀预期。
英国央行制定的政策是基于中期通胀率回到2%。 因此，长期通胀预测也值得关注。 如果英国央行将达到2%通胀目标的预期提前到2026年（目前是2027年），这可能被视为一个温和的信号，可能会为夏季降息打开大门。 英国央行也将公布其GDP预测。 在经历了2023年底的轻微衰退后，预计经济将在第一季恢复成长。 目前，经济学家比英国央行更看好英国经济。 英国央行将2月第一季GDP预测下调至0%，但本周稍后公布的数据预计将达到0.4%。 因此，英国央行很有可能也会修改其GDP预测。
GDP评级上调而CPI评级下调，将是英国经济的「金发女孩」（Goldilocks）情景，这意味着英国经济最终将实现软着陆。
英国央行的措词转变
货币政策委员会成员最近的演讲表明，英国央行内部仍存在一系列观点，但可能开始倾向于放松政策。 例如，今年稍早投票支持升息的乔纳森·哈斯克尔（Jonathan Haskel）表示，降息的时机将取决于职位空缺与失业率的比率，目前失业率已较峰值下降了30%。 他还表示，通胀预期仍然稳定，这表明他已经改变了鹰派立场。 英国央行（Bank of England）行长安德鲁?贝利（Andrew Bailey）表示，英国正在经历一个充分就业的通缩过程，而且这个过程将持续下去。 新成员梅根·格林和休·皮尔曾表示，更大的风险可能是过早降息，之后又再升息。 有趣的是，近期英国央行成员的演讲中没有提到高通胀水平，也没有提到立即升息的前景。 我们还将关注周四的投票结果。 支持按兵不动的委员可能是7比2，有两名委员投票支持降息，显示英国央行正朝着今年稍后降息的方向迈进。
英国央行何时降息？
英国央行3月放弃了紧缩倾向，并表示仍可能在实施限制性货币政策的同时降息。 下图显示了英国和美国的实际利率（经通胀调整后）。 英国实际利率为1.77%，美国为2%。 问题是，英国的实际利率是限制性的吗？目前的实际利率高于英国过去5年的平均基本利率（未调整通胀），也远高于英国过去10年的平均未调整基本利率1.02%。 因此，根据最近的历史标准，英国的实际利率可以被认为是限制性的，这给了英国央行降息的空间。
市场影响
市场预计英国央行将在6月至8月期间首次降息。 如果英国央行确实打算在下个月降息，那么我们预计该行将在周四明确表示可能会降息。 此外，英国央行往往会在发布货币政策报告的同时对货币政策做出重大调整，因此英国央行可能会选择等到8月再降息。 如果周四排除6月降息的可能性，那么市场可能会感到失望，英镑可能会反弹，英国公债殖利率可能会上升。
市场似乎在为周四之前英国央行的鸽派立场做准备。 英镑兑美元跌破1.25美元关口，10年期英国公债殖利率在过去一周下跌了15个基点，两年期国债收益率在过去一周下跌了20个基点。富时100指数（FTSE 100）往往与英镑走势相反，该指数周二再创历史新高，过去一个月的表现优于欧美指数。更关注国内市场的富时250指数（FTSE 250）追随富时100指数，因为该指数受益于英国借贷成本下降的前景。
技术上，1.2500是即将到来的阻力/支撑位。需要收盘价高于该水平才能保持看涨走势，但最终，市场将对新的、更新的预测做出反应。4月份的通胀数据有可能抛出一个曲线球，因为这是企业实施合同或指数挂钩价格上涨的月份。因此，如果 4 月份的价格数据在通货紧缩的道路上出现颠簸，委员会可能会选择从相同的剧本中解读。
更广泛地说，该货币对正在努力寻找明确的方向，并且对即将到来的新闻和数据保持敏感（拉姆斯登的评论）。如果6月降息的更多迹象可能会给该货币对带来进一步的压力，而决定在限制性政策中拖曳界限并进一步踢罐子，可能会使该货币对收复近期的失地。阻力位出现在 200 日简单移动平均线和 1.2585 关口。
走势图显示，英镑/美元偏向下行，但未能突破当日低点 1.2467 附近的支撑趋势线，这可能为进一步下跌打开大门。尽管出现反弹，但势头仍然有利于卖家，相对强弱指数 （RSI） 处于看跌区域，其斜率旨在下降。如果英镑/美元突破1.2500心理水平，下一个阻力位将是200日移动均线（DMA）1.2543。一旦被清除，下一站将是5月6日高点1.294的中间阻力位，然后是5月3日高点1.2634的最新周期高点。
1）新西兰银行：英国央行将按兵不动 将有一位委员支持降息
新西兰银行表示，人们一致预计英国央行将把利率稳定在5.25%。这次很可能又会出现8:1的投票结果，一位货币政策委员会成员将继续呼吁降息。英国央行将在本次会议发布包含最新经济预测的通胀报告。市场预计，英国央行将在8月前首次降息25个基点，并在年底前累计降息55个基点左右。
2）法国巴黎银行：英国央行可能更接近2020年以来首次降息
法国巴黎银行的英国经济学家马修.斯旺内尔表示，英国央行在过去几年中发现，利率变化对通胀的影响比过去要慢，而且随着总体通胀将下降至2%，英国央行可能希望相对较快地采取行动来降息。但他表示，英国央行可能不愿意就周四首次降息的时间发出明确信号。斯旺内尔表示：“我们不期待在会议纪要公布时看到他们给出欧洲央行式的指导。”他预计，从6月份开始，到2024年底，银行利率将下调三次至4.5%。
3）摩根大通策略师：英国央行可能只关注到英国通胀短期下滑
摩根大通欧洲、中东和非洲首席市场策略师Karen Ward在一份报告中表示，到夏末，英国央行可能会有更多证据显示潜在压力有所缓解，但目前来看，英国央行可能只会看到英国通胀的短期回落。她表示，“尽管总体通胀正在下降，但中期国内通胀指标仍明显高于英国央行2%的目标，”“如果经济正在放缓，我预计核心通胀也会随之放缓，但目前的情况并非如此。”根据Refinitiv的数据，货币市场预期英国央行将在8月份首次降息。
（亚汇网编辑：汐雨）
