2014-10-29 13:49:31
本周美联储利率决议上市场几乎确定会退出QE3，那么美联储下一步货币政策如何正成为投资者热切关注的焦点。QE4会否祭出也一度令市场受惊，而加息时间的推后似乎得到了市场的认可。在没有QE的情况下市场认为还有VE!
本月中旬旧金山联储主席威廉姆斯对媒体表示，如果经济持续恶化，意味着第四轮量化宽松政策已进入倒计时。这一表态立即被外界解读为美联储可能在本次议息会议上推出QE4。
当然，虽然QE4并非空穴来风，但考虑到美国经济基本面已无需强力刺激并且QE政策因为已在经济复苏后期威胁了美国的金融稳定，其本身就是一枚定时炸弹，美联储出手的可能性微乎其微。
不过，由于欧洲地区货币政策近来趋向宽松，道明银行美国研究和策略副主管穆尔瑞纳认为，美联储有必要进行相应的“步幅”调整，这可能意味着美联储本次货币政策声明的措辞很可能更加倾向“鸽派”立场。
此外，部分观察人士猜测，美联储的“平衡术”会体现在本次货币政策决议中，即继续保持每次削减100亿美元的幅度，用延期终结QE3的方式，一方面向投资者释放倾向“鸽派”的政策立场;另一方面也便于继续观察市场动向。
对此，驻纽约市场分析师卡拉贝尔表示，美联储目前的工作重心是，相比经济活动，怎样的利率水平才算适宜;因此，该机构不会保留两个话题在市场本已难尽人意的情况下，继续扰乱投资者的判断。
而美国前财政部长萨默斯也表示，不认为QE3在本周之后会继续存在，“没有QE我们照样能活得很好，当前10年期债券利率相较于开启QE前更低”。
目前，美联储将在明年年中启动加息成为华尔街的主流观点。也有一些投行分析师预计，美联储可能会在一季度就开始提高利率水平。高盛全球固定收益联席主管威尔森指出，根据美联储前三次主要的收紧货币政策行动来看，当前很多经济条件与历史场景相似，有些甚至比历史还好，按照以前的步伐，美联储很有可能已经开始加息。
不过，高盛经济学家达伍塞认为，自上一次美联储货币政策会议以来，美国数据整体表现稳定，但全球增长下行的风险增加，金融市场的波动性大增，美联储或将在明年第四季度首次加息，时点较此前预期推迟约一个季度。
没有QE还有“VE”
对于本周举行的货币政策会议，德意志银行经济学家表示，美联储在声明中对联邦基金利率的前瞻指引部分将保留“相当长一段时间”这一措辞。也有分析人士表示，考虑到全球经济的不确定性对美国经济复苏的负面影响，美联储可能会以“鸽派”言辞安抚市场。
的确，如果美联储不故技重施再度推出新一轮的宽松，那么寻找到一种新方式来让市场保持相对稳定的状态成为了现阶段的首要目标。美国银行的利率策略师米斯拉相信，口头宽松(VE)将是未来一段时间美联储的沟通方式，美联储官员们可能会利用各种场合强调在真正加息之前将会保持足够的耐心，从而让市场平稳度过。如果美联储可以说服投资者，那么实际上也就意味着某种程度的宽松效果已经达到。
彭博社曾认为，量化宽松留给美联储的4万多亿美元资产今后可能依然会刺激美国经济发展。在结束QE3后，美联储计划将其资产负债表保持在创纪录的4.48万亿美元规模。有分析人士表示，此举意味着市场流动性不会出现大幅逆转，借贷成本或可维持低位，也在全球经济增速放缓之际为美国经济提供支持。
