今日六大机构货币黄金原油观点分析（2023年11月7日）

  法农信贷银行

  自8月以来，通胀和实际GDP增长的意外上行，以及失业率的意外下行，都表明，澳洲联储需要在周二将现金利率提高25个基点至4.35%。但政治因素对这一结果构成了阻碍。在CPI数据公布当天，澳大利亚财长查默斯表示，通胀结果并不意味着通胀前景出现“实质性”变化。因此，尽管绝大多数经济学家预计明天将加息25个基点，但澳大利亚利率市场不太确定，认为加息的可能性是一半一半。

  我们认为，澳洲联储主席布洛克周二将争取加息25个基点，这样的结果将导致澳元下意识地走高。不过，要让澳元持续走高，布洛克还必须在决策声明中表现得更加鹰派，并以上调通胀预估来支持这一观点。如果澳洲联储不加息，为了避免澳洲联储抗通胀的信誉受损和澳元暴跌，布洛克将不得不发出足够鹰派的声音，让市场继续消化还有1.5次25个基点加息的预期。基于市场的通胀预期一直趋向于向澳洲联储2-3%通胀目标区间的顶部靠拢。如果这些通胀预期高于3%，澳洲联储抗通胀的信誉将受疑，澳元将开始持续下跌。

  盛宝银行

  澳洲联储周二加息与按兵不动的概率仍然相当，经济学家呼吁加息，但市场计价的加息概率只有50%。澳洲联储此前表示对通胀超调的容忍度较低，但随后三季度CPI超预期，而联储主席布洛克随后缓和了自己的强硬态度，称CPI的上涨符合预期。但与此同时，房价持续飙升，零售额大幅增长，这些都促使市场预期澳洲联储将再次加息。

  虽然我们认为对增长前景的担忧支持澳洲联储暂停加息，但是对于周二会议的预期表明，如果澳洲联储不加息，市场的失望空间相当大。如果想要维护其信誉，澳洲联储的折中方案可能是加息15个基点，而非常规的25个基点。如果本周美联储官员强烈支持“长期高息”，也可能给澳元带来阻力。澳元极容易受到今天澳洲联储利率决议的影响，在可信度遭到质疑的当下，如果澳洲联储没有跟进加息，澳元兑美元可能会测试50日均线0.6395%。

  市场分析师Alexander Kuptsikevich

  石油正在努力寻找底部。与此同时，政治评论和市场情绪走向一致，增加了反弹的可能性。

  近两周以来，WTI原油一直在狭窄的交易区间内走低，这是自10月20日开始的一轮相当剧烈的抛售之后的有序回落。上周，随着WTl原油接近80美元，油价开始找到支撑。对风险资产需求的增加并没有阻止压低油价的另一次尝试。然而，自上周五以来，多头的争论变得更加激烈。俄罗斯和沙特重申，它们将把每天30万桶和100万桶的自愿限制分别延长到今年12月和今年年底，这及时地提醒了人们，石油生产国仍希望保持油市处于赤字状态。

  同时有趣的是，美国的上周末，沙特和俄罗斯再次表示，他们将继续自愿削减额外的石油供应，直到今年年底。自7月以来，沙特自愿额外减产100万桶/天，而俄罗斯则削减了300万桶/天的出口量。最近，我们看到俄罗斯海运原油出口增加，让人怀疑他们是否会遵守额外的自愿削减。沙特和俄罗斯的举动并不太令人意外。市场更感兴趣的是他们是否会将这些削减延长到2024年初。我们的石油供需平衡显示，市场将在2024年第一季度出现过剩，这可能足以说服沙特和俄罗斯在第一季度季节性需求疲软期间继续减产。

  根据贝克休斯的数据，过去一周，美国的石油钻井平台数量减少了8座，至496座。这一下降打破了连续三周的增长。美国生产商对当前价格环境缺乏反应，这可能会让沙特有信心继续保持减产，而不会有大量市场份额被美国生产商抢走的风险。石油钻井平台数量也大幅减少。贝克休斯报告称，石油钻井总数下降至496(-8)，为2022年1月以来的最低水平。这让人怀疑前三周连续上升的趋势只是暂时的。上周早些时候的一份报告显示，美国在过去四周保持了1320万桶/天的创纪录产量，但产量没有增加。高产量数据也并没有转化为库存的增加，库存以3.4%的年率下降至4.22亿桶，仍然处于过去8年范围的低端(约4亿桶)。商业储备能力不足可能会阻止美国政府补充战略石油储备。

  荷兰国际

  石油市场连续第二周下跌，市场对以色列和哈马斯冲突造成的供应中断不再那么担心。对需求的担忧也给市场带来新的下行压力，尤其是在上周多国发布弱于预期的PMI数据之后。投机者似乎也在规避风险。最新的仓位数据显示，截至上周二，基金经理在上一个报告周减少了NYMEX WTl原油净多头60795手，至153474手。其中34146手的变动是由于空头仓位加仓，同时有相当数量的多头平仓。这是自7月以来投机者在WTI原油持有净多头头寸最少的时候。ICE布伦特原油净多头也出现减少，降至200283手，主要是由多头平仓推动的。

  上周末，沙特和俄罗斯再次表示，他们将继续自愿削减额外的石油供应，直到今年年底。自7月以来，沙特自愿额外减产100万桶/天，而俄罗斯则削减了300万桶/天的出口量。最近，我们看到俄罗斯海运原油出口增加，让人怀疑他们是否会遵守额外的自愿削减。沙特和俄罗斯的举动并不太令人意外。市场更感兴趣的是他们是否会将这些削减延长到2024年初。我们的石油供需平衡显示，市场将在2024年第一季度出现过剩，这可能足以说服沙特和俄罗斯在第一季度季节性需求疲软期间继续减产。

  根据贝克休斯的数据，过去一周，美国的石油钻井平台数量减少了8座，至496座。这一下降打破了连续三周的增长。美国生产商对当前价格环境缺乏反应，这可能会让沙特有信心继续保持减产，而不会有大量市场份额被美国生产商抢走的风险。

  贺利氏Heraeus

  金价在近期反弹200美元并突破2000美元/盎司之后，对美联储会议的反应平淡，表明黄金市场在受到中东冲突避险需求的支撑后出现了一些疲态。假设冲突没有显着升级，我们可能会在未来几周内看到部分战争溢价消散。风险偏好的上升加剧了这种下行风险。金价如果想要再次突破2000美元，可能需要美联储发出更明确的鸽派信号(降息即将到来)，以及投资者重返ETF(今年迄今ETF流出超200吨)。不过，央行购买量的持续增加是支撑金价的一个因素。央行异常高的购买水平可能有助于解释为什么今年迄今为止金价能抵御美元走强和债券收益率飙升的下行压力，各国央行已增加了800吨黄金储备，比2022年同期的水平高出14%。若第四季度购买保持强劲，全球央行净购买量将超过去年创纪录的1082吨。

  至于白银，预计工业需求将从环氧乙烷的增产中得到提振。在过去的18个月里，环氧乙烷出现了一些大规模的增产，增加了新的银催化剂需求。与2022年相比，今年对环氧乙烷的需求可能会放缓，因为新冠检测试剂盒的消毒需求预计会下降，但白银协会的"其他工业“类别〈包括环氧乙烷需求)预计今年仍将增长7%，达到1.44亿盎司。最新的交易商承诺(COT）报告"显示，非商业投机者连续第三周增加多头头寸，而空头头寸继续被回补"。

  City Index市场分析师Fawad Razaqzada

  黄金上周一整周都在巩固10月份录得的7%的大幅上涨，最终结束了三周连涨。虽然黄金尚未完全抛售，但它也一直难以突破2000美元的关键关口。多头会争辩说，黄金在此盘整可能是一件好事，价格可能很快就会再次向上突破。空头会指出，上周收益率和美元的下跌都未能进一步推高金价，这可能是疲软的迹象。而周一收益率的反弹进一步打击了黄金投资者的信心。

  尽管宏观环境向好，但黄金上周仍表现挣扎，因此看涨黄金的突破性交易者需要看到黄金果断突破2000美元的水平。而逢低买入者将乐于在前期阻力位附近参与竞价，1930-1953美元是关键的支撑区域。由于价格低于2000美元关键阻力位，在当前水平黄金处于真空地带，短期内阻力最小的路径可能是再次下行。11月通常不是黄金表现强劲的月份，而且由于全球利率预计将长期保持高位，持有非孳息资产的机会成本很高，在目前的水平上，很难对黄金前景持乐观态度。然而，越来越多的担忧也在不断增加黄金等避险资产的吸引力，其中包括:中东地缘政治风险，对美国膨胀的债务及其偿债成本的担忧。

  因此，问题在于黄金的避险吸引力是否会超过上述负面影响。但随着油价回吐了自上月初冲突爆发以来的全部涨幅，投资者可能不再关注中东局势。黄金投资者希望“长期高息”的说法已经被完全计价，从上周美元因疲软数据而遭到抛售的情况来看，事情确实开始如此发展，但我们还没有看到的是:数据的持续疲软使得焦点从“长期高息”完全转向“美联储何时开始降息”。

  （亚汇网编辑：林雪）