2023-11-28 13:36:33
黄金的光芒正在回归，预计黄金将在2024年走强，将金价12个月目标价上调至2050美元/盎司(今年年初预测的目标价是2000美元/盎司)。
金价的潜在上行空间将与美国实际利率和美元走势密切相关，但我们也预计亚洲国家的消费需求将持续强劲，同时央行的买盘也将抵消经济增长意外上行和降息再定价带来的下行压力。预计美国经济到2024年仍将保持韧性，美联储在明年第四季度末之前不会降息，美国明年经济陷入衰退的可能性只有15%，因此对黄金前景持谨慎乐观态度。
建议在2024年做多大宗商品，因为我们预计周期性背景改善、结构性利好将带来可观的套利回报，大宗商品价格将有所，上涨，而且大宗商品也有对冲供应冲击的价值。到2024年，黄金仍将是重要的避险资产。在其他资产(尤其是风险资产)因增长放缓而受到影响的情况下，能源和黄金也可以有效对冲来自地缘政治或其他事态发展的负面供应冲击。
法国兴业银行
重新测试2,070美元/2,075美元是大势所趋。预计将重新测试代表2020年和2022年高点的2070美元/2075美元图形水平。有趣的是，这也是黄金自过去三年以来波动范围的上限。一旦突破这一障碍，黄金将确认上升趋势的延续。下一个目标是2180美元和2240美元。上周低点1,965美元是近期的第一层支撑。
三菱日联
在过去的一周里，英镑对欧元和美元都保持了温和走向。本月，英镑继续受益于全球投资者风险情绪的改善，这帮助英镑在11月录得优于其他主要货币(欧元、瑞士法郎、日元和美元)的表现。
在10月底触底后，MSCI全球股票指数(ACWI) 强势反弹(约10%) ，接近7月底创下的年内高点。近期主要央行对指引的调整不那么强硬，加上通胀放缓,令市场参与者更加相信加息周期已经结束,这有助于减轻对硬着陆的担忧。与此同时，英镑在过去-周从英国央行降息预期的缩减中获得了更多支持。英国利率市场预计英国央行将在明年年底前降息50个基点以上，而首次降息的预期时间已推迟至明年9月份货币政策会议。
过去一周，促使英国利率曲线重估的主要因素有三个:
1)英国央行官员强烈反对市场过早降息的预期;
2)英国政府秋季声明中的财政优惠政策，同时有强烈迹象表明，明年的预算可能会进一步减税;
3) 11月 份英国商业信心意外改善，这有助于缓解人们对英国经济在年底前进一步失去周期性动力的担忧。
与欧洲央行和美联储相比，市场参与者对英国央行降息的定价相对谨慎，欧洲央行和美联储预计将更早(从6月开始)开始降息，明年降息幅度更大(到明年年底降息约85个基点)。尽管英国10月份的通胀率下降幅度更大，但仍高于欧元区和美国，而且更强劲的工资增长加剧了人们对英国通胀将更加持久的担忧。这些事态发展应该有助于在短期内为英镑提供更多支持，因为短期收益率息差正在向有利于英国的方向回落。
然而，我们对最近英国利率的上行调整能否持续持怀疑态度。我们预计，未来几个季度经济增长疲弱和通胀放缓，将促使市场参与者将英国央行进一步降息的预期重新计入价格。英国预算责任办公室(OBR)最新的增长预测显示，他们预计在纳入新财政措施的影响后，增长仍将疲软。
法农信贷
由于利率吸引力下降和风险情绪持续复苏的共同影响，美元仍处于压力之下，将其进一步推向所谓的“美元微笑曲线”的最低点。话虽如此，我们认为最近的外汇市场走势反应过早，因为我们怀疑联美联储FOMC在2024年是否会像利率投资者预期的那样积极放松货币政策，尤其是考虑到美国未来的通胀风险。因此，我们不认为最近美元的疲软是下行趋势的开始，并认为美元应该在今年剩余时间和2024年初重新收复一些跌势。
近期来看，本周的数据日历，上，周四有美国10月核心个人消费支出数据，周五有11月制造业供应管理协会(ISM)数据,未来几天还有一些美联储的讲话。
我们预计，即使有更多证据表明价格压力正在减弱，美联储仍将继续发出对通胀前景保持警惕的信号。如果美国数据和美联储讲话鼓励利率市场重新评估降息预期，美元可能会受益，但如果风险情绪保持弹性，美元可能会继续落后于G10其他国家的外汇。
荷兰国际集团
虽然欧佩克+进一步深化减产的呼声越来越高，有越来越多的报道称沙特正在施压，希望欧佩克+在周四同意进一步削减供应，但石油市场的情绪依然消极，油市昨天仍然进一步承压。市场日益关注明年年初石油供需平衡的松动。沙特延长额外的自愿减产措施，应能消除2024年第一季度的大部分供应过剩预期。然而，如果欧佩克+希望为市场提供更坚实的支撑，并确保明年年初不会出现库存增加的情况，他们就需要就更深入、更广泛的减产达成一致。近年来，沙特和欧佩克+在举行会议时习惯于给市场带来惊喜。然而，由于之前已经实施了积极的减产措施，人们不禁要问，该组织还能在多大程度上以超出预期的深度减产给市场带来惊喜。
最新的交易商持仓报告(COT)显示，由于市场疲软，上周投机者如预期般继续削减布伦特原油净多头头寸，投机性净多仓降低至10月初以来最低水平。这一变动主要是由于多头清算所致。WTI原油投机性净多头头寸也下降至7月以来最低水平。在市场情绪低迷导致多头清仓的同时，投机者也可能选择在欧佩克+会议之前排除风险。
新加坡华侨银行
欧佩克+会议推迟至11月30日举行，围绕2024年生产配额的分歧导致会议推迟。特别是安哥拉、刚果和尼日利亚的产量目标在6月早些时候被削减，但成员国当时同意在今年晚些时候再次审议这些目标，希望能被上调。最近，尼日利亚成功地将产量提高到142万桶/天(此前为138万桶/天)，但安哥拉和刚果的产量仍低于其2024年的目标。
目前仍不确定非洲国家的配额是否会被修改，或者沙特阿拉伯是否会将自愿减产延长至2024年，以平衡潜在的石油过剩。油价在短期内可能会保持波动。我们预计布伦特原油阻力位在82美元/桶和84美元/桶，支撑位在76.6美元/桶和72美元/桶。
（亚汇网编辑：林雪）
