2023-12-10 11:42:10
越来越多的证据表明，从紧的货币政策和限制性信贷条件正在对抑制通胀产生预期效果。然而，美联储(fed)和英国央行(Bank of England)都不愿支持金融市场最近对降息预期的升温，它们都准备在下周公布决策。
美国:来自美联储的反击
市场普遍预计美联储将在下周的FOMC会议上将联邦基金利率目标区间维持在5.25-5.5%。疲软的经济活动数据、降温的劳动力数据和温和的通胀数据表明，货币政策可能足够限制性，足以在未来几个月将通胀持续降至2%，美联储(fed)主要官员更公开地支持这一说法。更大的故事可能包含在美联储成员的个人预测中——他们会在多大程度上支持市场对美联储即将大幅降息的看法?我们强烈怀疑会有很多阻力。最近几周美国国债收益率的大幅下跌表明经济的金融状况有所缓解，有人担心这实际上是美联储今年早些时候的一些加息举措的解除。
我们预计美联储将保持相对乐观的经济评估，在2024年降息50个基点，与他们在9月份的预测相同，尽管考虑到他们上次预测的12月最后25个基点的加息不会发生，降息幅度会更低。
我们认为美联储最终将转向更温和的立场，但这可能要到2024年第一季度末才会到来。美国经济目前继续表现良好，就业市场仍然紧张，但越来越多的证据表明，美联储加息和相关的信贷条件收紧正开始产生预期的效果。我们预计2024年将降息150个基点，2025年初将进一步降息100个基点。
英国:英格兰银行将反击不断上升的降息预期
金融市场正迅速放弃央行几个月来一直在大力推动的“更长时间更高利率”的说法。诚然，迄今为止，英国央行在市场重新定价方面没有那么激进。但鉴于目前预计2024年将有三次降息，英国央行(Bank of England)开始拉响警报。央行行长安德鲁?贝利(Andrew Bailey)近日表示，他正在反驳“有关我们正在讨论降息的假设”。
在发表上述言论之前，英国央行曾在去年11月加强了前瞻指引，当时该行表示，预计利率将在“较长一段时间”内保持限制性。预计这一说法将在周四得到重申。我们的基本情况是，6比3的投票结果支持维持利率不变，这与去年11月的投票结果一致。
英国央行是否会更进一步，在声明中正式表示市场高估了2024年的宽松政策?自2022年11月以来，英央行从未这样发表过评论，当时市场环境紧张。我们怀疑他们本月是否会做出类似的举动。政策制定者可能会对最近英国利率预期的重新定价感到不安，但全球央行在过去几年里已经吸取了惨痛的教训:试图以相对确定的方式预测和承诺未来的政策，是一种愚蠢的游戏。该行还将感到欣慰的是，数据至少开始朝着正确的方向发展。服务业通胀低于央行最近的预测。
市场或许有理由认为，英国央行将比欧洲邻国晚一点打响降息的发令枪。但当降息开始时，我们认为英国央行的宽松周期最终将被证明更为激进。我们预计明年8月起降息100个基点，2025年再降息100个基点。
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