今日六大机构货币黄金原油观点分析（2023年12月12日）

  渣打银行

  通胀放缓的速度似乎快于9月FOMC会议的预期，同时劳动力市场的放缓也是缓慢的。FOMC可能并不急于就未来降息的时机做出承诺。这可能令固定收益市场失望，市场预期3月20日的FOMC会议降息11个基点，5月1日会议降息26个基点。

  我们认为市场理解美联储现在不愿支持降息，因此美联储对降息保持沉默带来的收益率和美元反弹应该是温和的。只有像“我们认为距离降息还有很长的路要走”这样的明确声明，才会导致利率和美元走势大幅逆转。而像“如果通胀继续取得进展，降息可能会到来”这样的声明，将是一个一级温和信号，表明3月份降息有可能发生，但这不是我们的预期，不过仍是值得关注的事情。这种情况下，收益率和美元将大幅下跌，股市将飙升。

  我们预计FOMC的经济预测摘要将显示在2024年有两次降息，2024年底利率为4.9%，显示三次降息的可能性很小，但也确实有可能。彭博金融状况指数回到2022年初的水平，在资产市场自身表现足够好时，FOMC可能不愿鼓励进一步的宽松押注。

  荷兰合作银行

  欧盟委员会目前正致力于提高欧盟的竞争力，而核心担忧是停滞不前的德国经济。如果欧洲央行未来能够遏制通胀，欧元走软可能有助于支持提高欧盟竞争力所需的改革。从1- 3个月的角度来看，我们认为欧元兑美元有可能回落至1.05区域。而从长期来看，我们认为欧元兑美元更大可能是在1.04-1.12之间波动，而不是回到1.22水平。

  我们认为，市场将对日本央行愿意在未来一年左右的时间里退出宽松政策的速度感到失望。同时鉴于我们认为市场对美联储明年降息的预期过于乐观，我们认为美元兑日元在未来几周有重返150水平的空间。尽管如此，我们预计，在美联储降息和日本央行非常缓慢地退出宽松政策的背景下，美元兑日元将在明年下半年走低。

  高盛集团

  异常温暖的天气预计将使本周全球石油需求减少30万桶/天以上。通过构建使用供暖相关石油产品的国家级需求模型，我们在今年早些时候估计，在给定的一天内，全球每减少5个供暖日(HDD)(即5°F或2.8°℃的温度上升)）会使全球石油需求减少30万桶/日。

  除了异常温暖的天气对原油需求构成看跌影响外，其他一些数据也对原油构成看跌，如供应方面，二叠纪盆地的石油供应增长持续走高，伊拉克和东安格利亚的海运净出口量分别增加了20万桶/日。此外，平均原油基差和即期价差也在上周有所下降。上周，布伦特原油即期价差小幅下降至-0.2%，为4个月来的最低水平，与所有WTI原油一样进入期货溢价。

  分析师Zain Vawda

  2024年全球经济形势存在不确定性，原油似乎正在经历一个困难的阶段。欧佩克+成员国在最近会议上的分歧使人们认为，如果需求疲软和全球经济增长放缓阻碍油价，该组织可能难以实现进一步减产。这让油价保持低迷，尽管油价已经深度下跌，但多头似乎略显犹豫。

  投资组合经理似乎很少对原油前景如此悲观。其中，以美国为首，截至12月5日，对冲基金和其他基金经理在六种最重要的石油期货和期权合约中出售了相当于5800万桶的资产。基金公司已将纽约商业交易所（(NYMEX)和洲际交易所(ICE)的WTI原油净多头头寸减少至不足4800万桶，这处于过去十年来的最低水平，他们比2023年6月底的时候更加看跌WTI原油。因为大多数基金已经得出结论，价格将进一步下跌，这迫使美国页岩油生产商限制产量并提醒OPEC+成员国避免混战产生风险。

  本周剩余时间内有部分美国数据可能会对美元产生影响，从而打压油价。其中，FOMC会议和其他央行会议可能对市场情绪产生影响。情绪下降也可能打压油价，而对2024年初降息的预期增加可能有助于油价回升至每桶80美元大关。

  从技术角度来看，WTI上周收盘强劲，许多人将其描述为反转信号，暗示油价会进一步上涨。直接阻力位于72美元上方，更进一步是20日均线74.63。如果继续走低可能会在每桶70美元的心理关口找到支撑，突破此处将使67美元附近的数月支撑位成为焦点。

  分析师Brien Lundin

  黄金近期破纪录的价格飙升后的回调令人印象深刻，但市场并未普遍预期的是，一些不可抗拒的因素将很快推动金价大幅上涨。随着美国国债收益率和美元指数一起上涨，金价昨日下跌了20美元（图为债券收益率和金价的走势情况）。但即使是这种短期行为也证明了更深层次的趋势正在发挥作用，特别是当昨日的10年期国债拍卖需求不温不火的情况下，投资者要求更高的收益率来应对预期的风险。这是未来几周和几个月推动黄金发展的宏观原因之一。

  在接下来的几周内，企业借款人和主权国家的债务都将从超低利率置换为目前的高利率水平。如果不出意外，仅此一点就将迫使美联储和其他央行开始削减利率，这将推动黄金和股市飙升。 这就是为什么金价仅仅因为明年美联储转向的猜测而飙升至历史新高的原因。

  Euro Pacific Asset Management首席市场策略师Peter Schiff

  昨日金价下跌，很多人认为这是黄金牛市的结束，而我认为这只是一个开始。近期金价已经突破2100美元大关，但贵金属的反弹可能仍处于早期阶段，目前的涨势仍有余力。

  黄金的反弹是在美联储大幅加息以抑制通胀压力的背景下出现的。 事实上，即使标准普尔500指数上涨 20%，股市回升，投资者也没有放弃黄金，逃离避险资产。美元走强和收益率上升通常被视为对黄金来说是一个巨大的负面影响，但即使在面对美联储无情加息，采取一切措施对抗通胀的鹰派言论，黄金仍保持相当坚挺。

  我也不担心2024年会降息，这是目前进入新的一年的普遍情绪。 降息可能会导致美元走软，从而推动金价延续涨势。华尔街最早预期在明年第一季度和第二季度降息。 因此，就华尔街而言，加息已经结束。美联储加息时金价尚且无法跌破2000美元，想象一下现在美联储停止加息并即将降息后金价会走向何方。

  （亚汇网编辑：林雪）