今日六大机构货币黄金原油观点分析（2023年12月22日）

  澳新银行

  金价近期的上涨领先于基本面。利率稳定和通胀下降可能导致实际利率上升,从而限制短期内的涨势。

  美国经济数据疲软和通胀放缓表明美联储的货币政策具有足够的限制性，足以使通胀持续回到目标水平。美联储立场的转变令市场感到意外，再加上金价升至2135美元的历史新高，这与我们对2024年下半年开始的宽松周期的看法相比似乎有些太过了，因此可能会抑制黄金的上行势头。随着联邦基金利率保持稳定且通胀下降，实际利率上行风险似乎有所上升。

  我们预计实际利率将。上升100个基点，由于持有非收益资产的机会成本上升，黄金面临下行风险。因此，我们对2024年第一季度金价的预测下调至1950美元。

  三菱日联

  随着中东局势的发展，地缘政治紧张局势已成为贵金属上涨的主要驱动力。红海已成为不确定性的滋生地，这似乎让黄金处于主导地位。美元再度疲软也帮助金价守住高地并继续.上涨。

  美联储官员本周采取了鸽派语气，大多数人谈到了2024年所需的降息幅度，除了关于监测未来数据的奇怪评论外，几乎没有任何反击。美联储上周鸽派政策路径的重大调整，强化了我们的美国利率策略师关于2024年初开始降息的呼吁。更加友好的美联储和美元疲软应该会采取行动消除金价上行的基本面障碍。

  事实上，黄金是我们最看好的资产，由于美联储降息、央行需求的支持以及黄金作为地缘政治风险最后的对冲手段这三重作用，黄金将在2024年创下历史新高。

  PVM

  将近期红海局势和俄乌冲突相类比似乎是恰当的，这两个地区都是重要的石油生产国所在地。去年3月油价高达130美元，随后原油供应格局迎来调整，油价逐步下跌。对红海目前局势来说，更长的航程将增加运输和保险成本，炼油商可能被迫动用原油库存，但在没有实际的供应中断的情况下，短缺是不可能的。短缺只会在沙特或伊朗卷入冲突的情况下发生，当然这种可能性也是极低的。

  当前情况和俄乌冲突的不同点在于，当时的通胀在.上行，而现在在降温，虽然长期的原油供应短缺也可能导致CPI反弹，但是将当前原油价格的上涨归因于美元下跌以及股市保持健康并不是一个牵强的想法。通胀降温导致美国和其他地区的利差逐步缩小，美元下跌对油价形成了重要支撑，美元的长期疲软和实际利率的潜在下降应该会及时提振经济，从而有助于石油需求的复苏。因此明年的油价有望在更高的水平稳定下来，是时候重新审视100美元的预测的合理性了。

  但抑制原油价格.上涨的两个因素分别是亚洲经济逆风导致的原油需求疲软，以及美国超额储蓄耗尽导致的经济增速下行，两个重要经济体的不利进展将限制原油需求的增长。

  分析师PaulWalton

  大宗商品市场仍然关注胡塞武装对红海民用船只的袭击，因为这个伊朗支持的组织表明了对加沙地带哈马斯的支持。许多航运公司选择避免穿越苏伊士运河和红海，直到其安全得到保证，而这种情况在--段时间内不太可能发生。美国正在努力建立一个为船只提供护航的国家联盟,但我们认为短期内不会给托运人带来足够的信心。许多国家根本不想卷入与胡塞武装的交战。不幸的是，索马里海盗也在利用这一局势，袭击停泊在红海等待安全通行的船只，加剧了该地区的问题。

  货物绕道非洲南端不会造成商品或货物的长期短缺。它确实会延长运输时间，同时增加运输费用。因此，它会造成短期供应紧张，但随着供应链适应更长的运输时间，最终会趋于平衡。然而，这确实增加了商品和货物的运送成本。这增加了通胀压力，同时也增加了供应链的不确定性。当然，问题并不局限于红海。巴拿马运河的低水位问题导致货物改道苏伊士运河和红海，从而加剧了这些问题。

  另一个令人担忧的关键地区仍然是黑海，特别是如果乌克兰既有军事能力又有意愿破坏来自俄罗斯的货物运输的话。归根结底，商品供应问题目前并不重要,重要的是航运物流，而这些物流风险的变化正在提高成本。

  盛宝银行

  镑美在接近1.28时受阻，表明英镑的上升趋势似乎有些疲态，可能会逐步走弱，RSI的背离也给出了类似的信号。后续走势可能重新测试此前的上行趋势线，如果跌破该水平，镑美可能会重新测试1.2506附近的支撑位。但是200日均线和55日均线都在向.上移动，否定了RSI的背离信号，暗示英镑仍有潜在上行动力。目前行情仍有较高不确定性，如果买家能够将英镑兑美元推高至1.28以上,那么上行趋势将会回归，RSI背离可能会消失。后续可能的结果就是向7月中旬以来跌势的78.6%回撤位迈进，即1.29附近。周线RSI仍未能收于60以上，因此行情仍有负面情绪，镑美需要突破1.28才能扭转局面。如果英镑跌破1.25，下跌趋势可能会恢复，中期有可能达到1.21-1.20。跌破55和100周移动平均线将加速抛售。上方强阻力位在1.29。

  丹斯克银行：明年减息不会对欧元/美元套利产生大的影响

  美联储和欧洲央行即将降息。但美国和欧元区的利率走势将如何影响欧元/美元的套利？丹斯克银行的经济学家分析了该货币对的前景。

  欧元/美元套利前景未发生实质性变化。明年欧元/美元的利差似乎将维持在目前的水平，但夏季前欧元/美元远期外汇的重新定价提醒我们，事情的变化是如此之快。

  夏季之前，美国经济前景较为黯淡，市场预计美联储在2024年的减息幅度将远高于欧洲央行，这将使利差降至1%左右。如果前景再次恶化，欧元/美元远期外汇的定价可能也会随之下降。

  我们在战略上看跌欧元/美元，预计该货币对将在12个月内跌至1.05。无论明年的利差是维持在当前水平还是下降，我们都认为欧元/美元仍有下跌的理由，包括相对生产率、能源贸易条件和财政可持续性等。

  （亚汇网编辑：林雪）