今日六大机构货币黄金原油观点分析（2024年1月11日）

  高盛

  我们预计核心CPI月率将达到0.27%，低于市场0.3%的普遍预期。虽然通胀数据可能存在一定噪声干扰，而且人们普遍预计第一季度经济将温和加速增长，但是我们认为，短期内个别通胀数据的上升不会使美联储偏离宽松政策的轨道。美联储在去年11月和12月已经有力地调整了政策基调，在没有对经济前景进行更大程度的再评估的前提下，已经没有太多退路。这种重新评估要么是由于已实现的通胀大幅上升要么是由于预期的未来经济状况出现意外。3月份利率决议将完全取决于通胀数据表现，因为经济活动数据暗示美联储没有必要宽松。

  我们预计周四的CPI将支持通胀降温的说法，如果我们对核心数据放缓的预测能顺利兑现，在当下市场持续炒作降息叙事的环境下，风险资产将会反弹。相比之下如果核心CPI月率录得0.4%或者以上数值，将令市场进一步推迟降息的时间点预期。

  法农信贷

  12月CPI数据可能喜忧参半，表明通胀回到2%的道路依然崎岖。CPI年率可能有所反弹，但是随着核心年率的下降，CPI数据的细节可能会更令人鼓舞。对于整体CPI,我们预计月率将达到0.2%，但是能源的基数效应将推动整体CPI年率反弹至3.3%。

  展望过去12个月的数据，我们预计2024年通胀将继续下降，但距离2%仍有很长的路要走。我们预计核心CPI最终会在2024年第四季度降至3%以下，虽然可能会在2.7%附近停滞不前。对于整体CPI年率，我们预计1月份将明显低于3%，部分原因是基数效应，随后在年底左右将逐渐放缓至2.4%。对美联储来说，抗通胀已经取得足够进展，有利于他们在未来的会议上转向更温和的基调。但是，第一次降息的时机仍然难以确定，而且通胀仍然很高。因此我们认为140个基点的定价以及在3月降息的预期依然过于激进。首次降息更有可能出现在7月 (我们的基本预期)之前。

  IG集团

  自2023年9月以来，油价一直在一个高点较低、低点较低的下降通道形态内交投近期走势试图突破通道上轨阻力，但尚未取得急需的成功。上方还有一系列阻力，包括日线图上的一目均衡云阻力和200日均线，多头仍需突破这些位置。

  未来，多头有更大的信心。而信心可能来自于向上突破通道，以及日线图相对强弱指数(RSI) 回升至50水平以上。若能突破通道阻力位，则可能为下一步重新测试82.50美元水平铺平道路。下行方面，75.84美元将成为近期支撑位，也是今年迄今的低点。

  PVM石油集团

  需求曲线向下，供给曲线向上，两条曲线的交点表示均衡价格。如果供给曲线向右移动(即供给增加)或需求曲线向左移动(即需求减少)，均衡价格将下降。沙特下调原油售价的原因是，亚洲(可能还有全球)的石油需求曲线似乎在向左移动，即炼油商对沙特阿拉伯的石油需求将减少，因此原油价格的下跌就不足为奇了。但问题在于，沙特大幅下调售价是否也意味着原油潜在供应正在增加，那将表明欧佩克+内部存在严重分歧。我们还需要一点时间来发现问题的答案，但如果事实确实如此，那市场可能会发现，在中东局势没有导致实质性供应中断的情况下，油市的大幅复苏将更加困难。但在此之前，红海的紧张局势、利比亚沙拉拉油田遭遇的不可抗力，以及周四美国可能公布较乐观的通胀数据，这些因素都将确保油价的下行空间有限。

  对美油-布油套利价值产生深远影响的因素之一是地缘政治，特别是产油地区附近紧张局势的爆发，因此当前的巴以冲突对布油产生了更大的上行动力。

  WTI原油相对布油的相对价值已经大幅下跌，这些地缘政治冲突对跨期价差的影响也是类似的。在过去的三个月里，布伦特M1/M7价差从5美元/桶下降到1.3美元/桶，但是WTI原油的跌幅更大，现货溢价从6.50美元/桶收窄至15美分/桶，最近也才刚刚从期货溢价中恢复过来。

  但有理由认为，这一趋势即将结束。在红海对商船的频繁袭击迫使公司寻找替代航线，在没有苏伊士运河和曼德海峡的安全通道的情况下，船只只能在好望角附近绕行至欧洲，航程和所需的时间将大幅延长。在中东这种不确定的地缘政治环境下，即使没有明显的供应中断，依赖美国的船队来提供WTI原油可能会更加安全。如果红海周围的敌对行动被证明是一件旷日持久的事情，美国原油市场可能会开始追赶布油市场，两者价差可能会在2024年大幅收窄。

  分析师David Scutt

  黄金价格仍保持在每盎司2000美元上方，尽管在早些时候飙升至2100美元以上的新高后遭到全面回落，但仍在12月中旬吸引了略低于该数字的买盘。三角形态的交易惯例表明，价格从下向上突破的可能性大于从下向上突破，尤其是如果美联储在3月份开始降息，而交易商目前又倾向于美联储降息。

  近期，黄金在跌破2030美元（略高于上升趋势支撑位）时找到了买家。那些考虑做多的人可以利用这一区域建立头寸，尽管有些人可能更愿意等待周四公布的美国消费者物价通胀报告的结果。

  根据最终目标，在2020美元或2008美元下方止损可提供保护。上行方面，卖家可能位于2058美元附近入场，接近下降趋势阻力位。在上方，黄金在12月底就在2090美元附近遭到强阻力。

  贵金属分析师Richard

  白银在200日均线下方交易，最近的价格走势形成了看跌的三角旗帜形态。昨日的日线收盘价很可能已经说明了问题，因为它揭示三角旗模式的破位，这通常暗示看跌趋势的延续。为寻求更强的说服力，可对跌破22.70美元的走势进行评估。

  此后，2021年至2022年主要跌势的38.2%斐波那契回撤位将成为下一个强劲支撑位(22.35美元)。阻力位在200日均线，其次是50%斐波那契回调位23.83美元。

  （亚汇网编辑：林雪）