2024-01-16 09:00:25
今年年初，市场参与者一直在降低对英国央行今年可能降息的时间和幅度的预期。自去年年底以来，2024年6月和12月三个月SONIA期货合约的隐含收益率分别上升了约13个基点和21个基点。英国央行在未来一年的降息行动仍将落后于美联储和欧洲央行。英国央行首次降息25个基点的决定要到6月20日会议才会完全确定。相比之下，市场已经充分消化美联储和欧洲央行分别在5月1日和4月11日的会议上首次降息25个基点。就今年全年而言，英国利率市场反映出的降息幅度比欧元区和美国低25个基点左右。
这种差异继续反映出投资者的担忧，即英国出现更高的通胀风险的可能性更大。去年年底通胀和工资增长放缓在一定程度上缓解了这些担忧，这些证据导致英镑在12月份表现不佳。未来一周，英国最新CPI（周三）和劳动力市场（周二）报告将受到更密切的关注，市场将借此评估12月份去通胀的良好发展是否会持续下去。目前的通胀率远低于英国央行自己在去年11月做出的预测。英国央行预测去年年底的总体通胀率和核心通胀率分别约为4.6%和5.6%。我们预计英国央行2月份的通胀预测将大幅下调。
对英国央行降息时机和规模的相对谨慎，也在一定程度上反映了市场预期，即英国大选年的财政政策将限制央行放宽政策的空间。最近几周，英国财政大臣亨特宣布，预算将于3月6日公布，总理苏纳克表示，他赞成在今年下半年举行选举。这些声明已经引发了人们的猜测，即政府将利用较低的借贷成本，在选举前的预算中提供更多的财政优惠，毕竟他们在民意调查中继续远远落后。尽管宽松的政策将为过去一年停滞不前的英国经济提供更多支持，但它可能会阻止英国央行在未来一年降息。未来一周英国最新CPI和劳动力市场报告的发布将对英镑构成重要考验。去通胀进一步取得进展将构成今年年初英镑主要下行风险。
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