今日六大机构货币黄金原油观点分析（2024年1月17日）

  OANDA高级市场分析师Craig Erlam

  黄金在最近几个交易日再次反弹走高后，昨日开始走低。黄金仍然受到非常激 进的降息预期(尤其是美国的降息预期)的提振，但与此同时，它却难以在之 前的历史高点(2070美元)附近产生新的动能。

  我们看到12月初的飙升远远超过了这一高点，但这一走势的时机及其反转的速 度表明，市场从未完全支持这一走势，因此前期高点仍然是一个重要的心理阈 值。从技术角度看，最近几周屡次未能突破前期高点，这显然是失去了动力， 12月份的飙升可以说没有反映出当时真实的市场情绪，因此才会迅速反转。

  此后，它已经跌破了上升趋势线，这可能会进一步强化这样一种观点，即自10 月初以来的涨势正在失败，并且可能正在进行调整。从4小时图表中可以看出， 从周四低点的反弹似乎是短暂的，但在61.8%斐波那契回撒位(12月28日高点  至1月11日低点)附近遇到了强大阻力。这又可以被视为另一个看跌信号。

  FXEmpire分析师ChristopherLewis

  黄金市场在周二的交易时段大幅下跌，但我认为涨势并未变。黄金仍有很多因素可以推高它，利率下降将是其中之一，但也有不少地缘政治方面的担忧。老实说，目前全球的地缘政治形势至少可以说是混乱的，因此大多数人的投资组合中可能都有黄金。

  2075美元以上的水平将是主要的阻力，很难突破。但一旦突破这一水平，市场可能会出现大量的追多交易。在其他条件不变的情况下，我认为这是价值猎人回归之时。另一方面如果金价跌破50日均线和上升趋势线，2000美元下方将是关键支撑位，如果跌破，看跌情绪将升温。

  总体而言，目前我们仍处于上升趋势通道，世界各地的许多央行可能很快就会放松货币政策，如果是这样的话，黄金在宽松的货币政策环境下通常表现良好。

  我将寻找买入的机会，因为金价正接近50日均线和上升趋势线。我将按比例进入一个位置，不一定马上全部买入，进入时要详慎一些。鉴于目前地缘政治和债券市场形势嘈杂，谨慎态度是必要的，但也要认识到，从长期来看，黄金更有可能继续吸引大量关注。通过分批加仓，抗风险的弹性将上升，也更容易守住仓位。

  WisdomTree Europe大宗商品和宏观经济研究主管

  虽然国际能源署(IEA)和美国能源信息署(EIA)几个月来一直在下调石油需求预测，但欧佩克一段时间以来一直将其预测保持在相当乐观的水平。

  然而，欧佩克最大、最有影响力的成员国沙特近日下调了大多数地区的石油销售价格，市场将此解释为沙特承认石油需求确实疲软，推动布伦特原油价格一度下跌4.5%。不过布油的疲软并没有持续很长时间，主要驱动因素是市场对中东石油出口供应中断的担忧。

  苏伊士运河和曼德海峡是红海周围的咽喉要道。根据EIA的分析，2023年上半年，每天有920万桶石油和石油产品通过苏伊士运河和Sumed管道，880万桶石油和石油产品通过曼德海峡。该地区对全球石油运输至关重要。但与亚欧集装箱船不同的是，通过红海的油船运输量还没有明显下降。然而，随着该地区安全担忧持续的时间拉长，暂停红海运输的国家可能会越来越多。

  与地区安全局势相关的供应担忧似乎压倒了需求担忧，并推动油价走高。然而，如果供应问题得到解决，市场的焦点可能会回到需求方面。原油是一个不寻常的市场，因为欧佩克及其合作伙伴控制着50%以上的产量。他们的供应决策可以推动市场平衡，最终决定价格。欧佩克将于今日发布最新的月度报告。目前欧佩克及其伙伴国维持自愿减产220万桶/日，直至2024年3月。如果1月份欧佩克报告中的需求预测下调，可能会为该集团进一步深化减产奠定基础。

  荷兰国际银行

  最近，在红海对商业船只的袭击有所加剧，而且目前似乎没有任何紧张局势缓和的迹象。局势升级既增加了运输中断的风险，也增加了更多货主绕道南非的可能性。然而，就石油和液化天然气而言，我们尚未看到供应受到任何根本性影响。随着供应链适应更长的路线，炼油商和消费者最初可能会面临一些紧张局面。考虑到不确定性和溢出效应的风险，油价可能仍会得到相对较好的支撑。但油价要想大幅上涨，中东冲突需要进一步的升级或石油供应的重大损失。(下图橙色为途径红海曼德海峡的油轮运输量，灰色为好望角油轮运输量)

  对石油市场来说，更大的风险是冲突升级，导致通过霍尔木兹海峡的石油运输中断。虽然我们认为这种风险很低，但需要密切关注，特别是在伊朗最近在阿曼湾劫持了一艘油轮之后。每天有超过2000万桶的石油流经海峡，相当于全球消费量的20%左右。只有沙特和阿联酋拥有避开霍尔木兹海峡的管道能力。

  显然，如果局势升级，波斯湾的石油流动将面临风险，这将是石油市场和全球经济更令人担忧的问题。船只可以绕过好望角避开红海。不幸的是，除了沙特和阿联酋的一些石油通过管道输送外，波斯湾的大部分石油都没有其他途径输送。霍尔木兹海峡是唯一的选择。

  丹斯克银行

  12月，美国和欧元区的实际通货膨胀率分别从3.1%上升到3.4%,从2.4%上升到2.9%。值得注意的是，欧元区四大经济体的盈亏平衡通胀率(10年期债券)目前低于美国。因此，欧元区的通胀动态似乎一直低于美国，这表明欧元区潜在通胀的放缓更为明显。许多人相信，去通胀的叙事正在进行，这使得美联储和欧洲央行更有可能在可预见的未来达到通胀目标。

  问题仍然是，假设软着陆的情景出现，这两个地区紧张的劳动力市场能否在未来几年抑制潜在通胀。最近基于市场的长期通胀预期表明，相对于美国，欧元区通胀将持续接近2%的目标。我们认为，美国通胀意外上升的可能性较高，可能会给美元提供支撑，因为在这种情况下，全球金融状况可能需要重新收紧。在持续消费支出的推动下，美国经济持续保持强劲。虽然目前的市场情绪预期经济将平稳减速，但必须承认，经济在很大程度上依赖于大量的政府赤字支出和之前的刺激措施。由于向绿色经济过渡、全球供应链重组、军事开支增加和医疗保健费用不断上升，还需要不断增加支出。结合美国和欧元区的相对增长前景，这可能表明美国的潜在通胀更具粘性。我们倾向于在近期反弹时卖出欧元/美元，寻求长期做空的机会。在其他条件相同的情况下，我们对美联储的预测(预计3月份将首次降息，随后欧洲央行将在6月份降息)表明，第一季度该货币对存在上行风险。然而，我们认为，对G10央行的累计定价过于倾向于降息。对欧元/美元而言存在潜在的重新定价可能性。因此，我们维持对欧元兑美元的长期看跌立场，预计该货币对将在接下来的12个月内向下移动至1.05。

  法农信贷

  欧元兑美元的反弹在2024年初开始逆转，预计未来几个月该货币对将在当前水平上进一步下滑。货币驱动因素的组合将在2024年对该货币对产生更大的负面影响，在12个月内将其推回1.05。

  欧元兑美元走势应该会继续与欧洲央行和美联储之间的相对政策前景相关。该行经济学家预计美联储和欧洲央行都将在2024年年中开始降息，但欧洲央行将更积极地放松货币政策，从而推低欧元兑美元。

  此外，在过去几年美国经济衰退开始时，风险厌恶情绪的加剧往往会令欧元兑美元承压。特朗普当选总统的风险可能会进一步加剧人们对全球贸易战的担忧，从而打击欧元。以及欧元也可能容易受到外围国家与德国国债利差再次扩大的影响。

  （亚汇网编辑：林雪）