今日六大机构货币黄金原油观点分析（2024年1月22日）

  瑞典北欧斯安银行

  欧洲央行或将在1月25日的会议上维持政策和指引不变，直到3月的会议，届时欧洲央行将公布新的预测，并确认通胀正在持续下降至目标水平。欧洲央行管委会目前的共识是在夏季降息。欧元区宏观前景支持我们对3月份降息的预测，但最近欧洲央行发出的信号并不支持这一观点。通胀持续意外下滑将是欧洲央行考虑在3月或4月降息的必要前提，目前看来，首次降息显然有可能推迟到6月。我们仍然预计欧洲央行在2024年和2025年将分别降息100个基点，并认为目前市场对2024年降息140个基点的预期有些过高。

  市场还将等待欧洲央行新的货币政策框架。到2024年，欧元体系的资产负债表将减少约7700亿欧元，其中包括对3920亿欧元的定向长期再融资操作(TLTRO)、3350亿欧元的资产购买计划和400亿欧元的紧急抗疫购债计划(PEPP)的偿还。过剩流动性的减少应该不会成为今年的问题。重要的是，欧洲央行已表示将很快公布指导其短期利率的新体系。

  在风险偏好减弱和美国国债收益率上升的背景下，美元走强使欧元兑美元的技术指标偏中性，而我们的仓位指标也显示了中性仓位。随着政策利率预期推动利率和股市，这些也将是影响欧元兑美元未来走势的关键因素。如果数据继续支持我们的(美国)软着陆预测，(美联储)利率将最终走低，并支持欧元兑美元走高。

  法农信贷

  英国12月通胀数据出人意料地走高，促使投资者重新评估其过于鸽派的英国央行前景，英镑的表现强于美元以及其他主要的G10货币。在这种情况下，英国利率预期和收益率的最新反弹似乎预示着，英镑兑日元和欧元等利率优势相对较低的货币将进一步上涨。持续的通胀凸显了英国经济面临的严重滞胀风险。随着英国劳动力市场继续降温，工资增长放缓，消费者的实际购买力将受到打击，这些风险可能会从现在开始加剧。因此，英国央行可能在2月1日的政策会议上维持其谨慎的经济前景，从而继续推动降息预期。我们认为，要使英镑的弹性延续到未来几天和几周，英国经济数据必须显示出更多有意义的改善迹象。

  盛宝银行

  在对中东局势的担忧日益加剧的背景下，原油维持区间震荡。胡塞武装继续向红海船只发射伊朗制造的导弹和无人机袭击，而美军则对也门地区目标发动多次空袭。伊朗进行更深层介入的风险加剧了人们的担忧，虽然不太可能爆发这样的冲突，但最终仍可能会影响中东主要生产国的原油和天然气流动。上周美国的严重寒流也支撑了原油价格，尤其是燃料价格，这导致能源需求急剧上升，同时低温冻结了油井和其他生产设备，因此原油和天然气的产量出现暂时性的削减。?

  总体而言，我们认为布伦特原油在第一季度仍将维持在每桶80美元左右的区间波动，原因是目前原油价格缺乏上行动力，但OPEC+产量限制以及即将到来的降息可能导致原油价格略微倾向上行。最大的下行风险是OPEC+内部不团结，导致当前减产协议破裂，上行风险则是重大地缘政治事件会扰乱中东地区原油和天然气的流动。

  PVM

  上周原油看涨因素中最有力的成分无疑是周度原油库存数据的下降，这种灵丹妙药的奇特之处在于原油库存减少了约250万桶，其中大部分发生在PADD2和库欣地区，不仅为WTI原油价格直接提供了动力，而且也改善了供需结构。由于红海冲突导致航程时间和保险费用增加，美国每周原油出口量不断上升，突破每日5百万桶大关，这是美国原油逐步取代中东原油的明确信号。过去两天，WTI原油相对布伦特原油的价差已收窄。

  这些因素中夹杂着正在酝酿的中东紧张局势和美国股市的大幅上涨。除了以色列对巴勒斯坦的持续袭击、胡塞武装在红海对商船的持续袭击以及美国的对等反制之外，巴基斯坦和伊朗之间的小规模冲突也加剧了该地区的地缘政治温度。上周美国股市继续上涨，但这种强势与油价上涨一样是暂时的。美联储可能会逐步推出降息计划，欧洲央行也在考虑这样做。当前风险偏好的回暖反映出市场已经具备让投资者回归的所有特征，这并不是因为风险偏好回归在本质上是合理的，而仅仅是当前油价的交易区间已经逼近下限。

  嘉盛

  自去年12月末以来，黄金多头一直未能攻破2075美元，这导致金价高点和低点不断下移，目前在2050-2075形成阻力区。但到目前为止，空头也没能击穿2000美元关口，此处仍是下方关键的防线。进一步往下1975依然是关键支撑，曾在11月中旬下跌时提供了强有力的支撑，而且200日移动均线就在下方不远处。

  虽然较长期波动模式相当清晰，但判断金价短期走势仍面临挑战。黄金似乎在酝酿有吸引力的看跌前景，但却又不向下形成有效突破，造成了可怕的“空头陷阱”,令交易突破的投资者感到害怕。因此对于空头来说，等到阻力附近再交易会更好，至少可以更好地控制风险。

  四小时图中，2000美元附近缺乏下跌动力，这使得金价形成了一个下降的，有可能会形成看涨的反转信号，但只有在上破上方趋势线时才能确认，上周五该上行趋势线刚好2050美元处。期间在2032美元和2039美元附近也有一定阻力。然而，如果金价不能突破2050美元，那么回调的大门仍然是敞开的，跌破2000美元的可能性依然存在。

  新加坡华侨银行

  去年12月FOMC会议的结果强化了这样一个信息，即美联储已经结束了当前周期的紧缩政策，正在为降息铺平道路。美联储明确的转向将为黄金创造建设性的前景。市场对2024年降息逾130个基点以及在3月首次降息的预期已缓和。我们预计，在美联储开始降息周期、实际利率不断下降的背景下，金价将继续走高。我们的内部观点预计，美联储将在第二季度开始降息，但市场通常会在此之前进行定价。此外，黄金还可以作为地缘政治风险和投资组合多元化的避险工具。我们对黄金前景总体持乐观态度。


  （亚汇网编辑：林雪）