今日六大机构货币黄金原油观点分析（2024年2月6日）

  荷兰国际银行

  美联储高级贷款官意见调查报告显示，第四季度银行收紧了贷款标准，但与最近几个季度相比，银行进一步收紧贷款标准的比例有所下降。同时贷款需求继续减弱，并预计贷款质量将恶化。在我们看来，美国2023年下半年的经济表现强劲，但借贷成本高企、借贷条件收紧以及不愿借贷的情况表明经济将放缓。

  事实证明，高昂的借贷成本和紧缩的贷款条件并不妨碍美国经济在2023年下半年强劲增长。因为那时民众仍有通过疫情期间积累的大量储蓄可以使用。但越来越多的证据表明，大部分储蓄已经耗尽，2024年对经济的支持力度可能会减弱。随着借贷成本和借贷渠道受到限制，这是一个明显的不利因素，将有助于在2024年上半年减缓经济增长速度，并使美联储更愿意接受降息的想法。我们继续预测美联储的宽松周期将于5月份开始。

  目前，短暂的银行业恐慌已经过去(至少在下一次恐慌到来之前)。摆在我们面前的是一个按兵不动的美联储，5月份的降息现在正受到质疑。10年期美债收益率正在走高，不过等到了4.25%-4.5%的区域，市场会逐渐意识到，这已经走得太远了，然后一个大的催化剂就足以让我们跌回4%以下，只是我们还没有到那个临界点。仅就目前而言，没有人反对进行这一测试(上测4.25%)。

  市场分析师David Scutt

  今天公布的澳大利亚第四季度零售销售季率录得0.3%,显示消费者的情况已经捉襟见肘。由于消费需求减弱，零售价格季率仅有0.1%。按照人均计算，零售量下降了0.3%,这是连续第六个季度下降，作为对可自由支配服务支出的解读，这警示着更广泛的家庭支出可能出现疲软。不过，与服务业相比，澳大利亚的商品零售支出在家庭总消费中所占的份额较小，略高于30%。到目前为止，家庭消费是澳大利亚经济中最大的组成部分，约占60%。

  澳元兑美元对数据无动于衷，因为更重要的是晚些时候，澳洲联储将公布利率决议，市场希望得到解答的主要问题是，澳洲联储是否仍然认为利率有上升的风险。我认为，澳洲联储将采取中性倾向，同时反击交易员的过早降息押注。尽管市场和大多数经济学家都认为澳洲联储现金利率的下一步走势将是下调，但取消紧缩倾向可能会对澳元构成压力，并增加债券和澳股的上行压力。

  市场分析师Matt Simpson

  从1月29日的高点到本周一的低点，原油价格在短短五天内下跌了超过10%。

  单凭这一点就足以让我相信，从统计学角度来看，反弹的可能性要大于继续下跌的可能性。而且还有其他技术线索表明，WTI原油可能会反弹，因为支撑在手，短期内下行潜力可能有限。

  从日线来看，WTl周四在下跌的中点附近出现了一根高成交量的阳线，随后两天的日成交量有所下降。周一形成了一个十字星，这也是跌势中最小的日线范围，进一步表明空头的能量正在耗尽。不过，在假突破72美元关口和今年开盘价后，该十字星收盘回到了这两个价位上方。在之前的盘整区域72.40美元附近还有一个成交量集群，这表明机构正在缓慢增加多头敞口。从这里开始，周一区间内的任何低波动回调都可能促使多头逢低买入，跌向72美元看起来很有吸引力，向74.53-74.83之间的周线和月线枢轴点移动是一个可行的中期目标，突破后77美元将重新成为关注焦点。但如果明显突破周一低点，则表明看涨倾向已经失效。

  能源分析师Phil Flynn

  由于降息概率逆转，盖过了地缘政治风险因素的影响，油价在周一下跌。美国的经济数据表现虽然对需求而言是个好兆头，但利率更长期维持高位不利于油价。不过，担忧依然存在，美联储可能降息，对地区银行危机和美元飙升的持续担忧使油价保持平静。在美国对胡塞武装发动精心策划的报复袭击之际，市场似乎没有受到风险担忧的影响，接下来美国还打算进行进一步打击。

  美国的大背景是原油供应紧张，虽然本周可能会略有增加，但现实情况是，我们将继续看到俄克拉荷马州库欣的原油供应减少。印第安纳州炼油厂的问题可能会导致汽油和柴油库存略有下降。从大局来看，我们仍然认为现在是采取一些看涨策略的好时机，因为下方70关元附近应该会提供有力的支撑。欧佩克将继续维持减产协议，而美国虽然产量一直很惊人，但有迹象表明这将在今年晚些时候达到顶峰。

  道明证券高级商品策略师Daniel Ghali

  我们已经启动了战术性黄金多头交易，预计未来三个月金价将大幅走高。我们在2035美元/盗司时进入黄金多头交易，并期待价格达到2250美元/盗司，交易的止损价为1910美元/盗司。

  虽然3月降息已无可能，但美联储仍预计今年将放宽利率，这对黄金来说是最重要的因素。美联储仍有望在5月份降息，这也是道明证券的基本假设情景。3月还是5月基本无关紧要。黄金市场关心的是未来12个月左右的降息总量。我们预计，美联储今年将降息四到五次，比市场最初预期的今年降息六次左右略有下降。

  相比美国联邦基金期货曲线当前定价所暗示的水平，同行的仓位现在至少低了4万手，四次降息将足以吸引新的投资者进入市场。宏观交易员对美联储降息周期的仓位似乎历来不足，我们的分析表明，这一群体现在可能已经建立了相当规模的净空头头寸，以应对最近一连串的热点数据。还有许多交易者仍在场外随时可以加入。追踪CTA趋势的交易员手中仍有大量“弹药”,实物市场购买活动保持强劲，中国正在快速购买黄金，这已经超越了与春节相关的季节性上涨。这些支撑因素应能限制未来12个月美联储降息总量减少所带来的下行风险，使风险天平向上行倾斜。

  高盛高级经济学家David Mericle

  美联储将在5月或晚些时候开始降息，此前预测为3月首次降息，我仍然预计2024年将降息五次，2025年将降息三次，预计今年核心PCE将比FOMC预期中值的2.4%低至少几个百分点。鲍威尔的采访影响了市场。降息可能会在年中开始，但目前还不清楚具体何时。“无论如何，我们现在认为，‘更晚但更陡”的降息路径出现的可能性更大，即首次降息将晚于5月份。”

  （亚汇网编辑：林雪）