今日六大机构货币黄金原油观点分析（2024年2月7日）

  MMR Research

  在2023年8月至12月期间，伊朗的原油出口量一直保持在150万桶/日。然而，根据彭博油轮跟踪数据，今年1月由于红海航线中断，伊朗原油出口量下降了近40万桶/日。俄罗斯似乎利用了这一点，没有大幅降低石油出口，从而获得了市场份额，这与它对欧佩克+的承诺相反。

  俄罗斯1月原油出口环比几乎持平。尽管这不能说是否故意的，因为它主要源于无人机袭击和太平洋主要港口科兹米诺的冬季风暴，但可以推断，俄罗斯通过增加产品供应轻松抵消了这种下降，并以牺牲伊朗为代价获得了市场份额。这解释了尽管中东新一轮军事打击导致红海航线中断，但过去几周油价并未飙升的原因。

  考虑到所有三个供应限制因素的影响，即欧佩克产量下降、伊朗出口下降和美国原油产量下降。1月的油市本应该更加紧张，然而，俄罗斯对其出口的操纵抵消了这一点，并引发了对其对欧佩克+减产承诺的质疑。与此同时，这也增加了已经承担大部分减产份额的沙特和科威特的负担。从欧佩克+暴露的情况来看，我们感觉到俄罗斯和其他非欧佩克(主要是哈萨克斯坦、阿塞拜疆和阿曼)国家对当前油价范围(即WI原油70-75美元和布油7580美元)感到满意。这意味若，除非油市出现实质性疲软，否则俄罗斯将利用一切机会维持供应，这种趋势将阻止市场变得更加紧张，从而限制原油的上涨空间。目前我们对原油持中立看法。

  能源分析师Phil Flynn

  全球石油供应正在收紧，沙特阿美公司决定维持3月份的原油售价不变，这表明需求正在改善。美国在中东的军事行动并没有让市场感到很担心，而乌克兰对俄罗斯炼油厂的袭击导致了一些供应紧张的情况，有消息称，俄罗斯公司至少本月不会修复受损综合设施的凝析油处理设施。俄罗斯各地能源设施都曾因无人机袭击或技术故障而停运，这给本已因红海航运遇袭而发发可危的全球石油市场增添了不确定性。

  美国API的库存数据可能会有点乏味。炼油厂的问题可能意味着产出会略有下降，因此原油供应量可能会略有上升，而产品供应量则会略有下降。然而，根据供应趋势，随着时间的推移，供应应该会继续收紧。我仍然坚信，随着今年的继续，我们将看到库存的大幅下降。对石油生产的投资不足正在导致几年后可能出现一代人的短缺。还有迹象表明，ElA高估了美国的石油产量。例如，HFIR在对数据进行深入研究后认为，美国原油日产量比EIA所说的低约30万桶。

  柴油套期保值交易者的情况非常好。即使出现回调和波动，我们仍然认为应该对柴油和汽油进行套期保值。从季节性来看，二月份的裂解价差表现非常好。未来几周，我们还将看到汽油供应趋紧。汽油需求强劲。我们预计需求会有所改善。至于天然气，仍将取决于天气。从供过于求的角度来看，市场似乎准备走低，但如果天气突变，天然气就会像几周前那样翻转。冬季即将结束，但由于极地漩涡的再次出现，原本过剩的天然气储量可能会大大减少，这让市场充满了吸引力。

  荷兰国际银行

  美联储和欧洲央行都处于按兵不动的状态。周二，因为缺乏数据，收益率在连续两天大幅上升后开始走低。对于降息预期强烈的市场来说，按兵不动可能会令人沮丧。我们仍然认为存在短期压力，可能导致收益率重新走高。

  美国3年期国债拍卖情况很好，间接出价很高，表明央行对这一期限的债券很感兴趣。但这次拍卖并不是周二价格走势的主要驱动因素，本周接下来的10年期和30年期国债拍卖将是更大的考验。与3年期国债相比，这两种债券的利率风险都要高得多。虽然周二的债券走势总体上是积极的，但主要是因为在前几天的抛售之后，市场认为债券价格算得上实惠。但也仅此而已。周二给市场的感觉有点像反思时刻。几乎没有什么重要的美国数据来推动市场。

  我们对市场的观点没有改变，在许多指标上，美国和欧元区的通胀率仍停留在3%的区域，还没有达到令人信服的2%。在数据反映美国经济宏观韧性(如消费者信心和薪资)的背景下，也不乏警示信号(美联储贷款调查)。纵观这一切，我们看到欧洲央行和美联储都在按兵不动，这可能会阻碍市场收益率走高。但我们仍然战术性看跌债券，看涨收益率。在未来几周内，这仍是一个战术性的判断。周三的10年期债券拍卖将最受关注，因为数据大多属于二线性质，不足以真正引发方向。

  裕信银行

  考虑到4月和6月存款利率水平，很难想象投资者会对欧央行降息更加积极。然而，如果这些预期没有被进一步推低，加上即将公布的德国工业产出数据如我们预期那样疲软，那么欧元在未来几天不太可能轻易出现强劲的反弹。技术面上，欧美必须稳定在1.0930-1.0950上方，才能吸引更多多头入场，然后重新开启1.10的测试。另一方面，若欧美持续维持在1.08下方交投，有利于开启向1.0750和1.07的新一轮抛售，而1.0750和1.07是从去年12月底高点1.1139回落的最终空头目标。

  分析师Patricio Martín

  在经历了两个交易日的下跌之后，黄金多头出现了复苏的迹象，美元走软对其有利。黄金日线图再次确认了看涨前景，尽管各国央行迟迟不肯降息，但美债收益率走低仍令多头占据优势。RSI向上倾斜以及MACD绿柱增长都支持看涨情绪，暗示强劲的买入势头。此外，价格仍处在20日、100日和200日均线上方，凸显了多头在长期趋势中的主导地位。只要多头设法维持将价格维持在20日均线上方，短期前景仍将看好。

  不过从小时图来看，投资者只是巩固所取得的涨势，疲软的技术指标反应了动能减弱的情况，前景似乎面临压力。如果没有基本面刺激因素出现，在周三亚洲交易时段，价格可能会继续持平。

  分析师Fawad Razaqzada

  上周五强非农几乎结束了提前降息的讨论，投资者没有理由这么早抛售美元。话虽如此，你可能也会认为上周美联储会议后投资者不会抛售美元，但他们确实这么做了。因此，让我们看看这次美元多头是否会作出真正的承诺。考虑到本周美国数据相对清淡，美元的重新走强应会抑制空头情绪，而以美元计价的大宗商品黄金应会失宠，尤其是随着投资者继续青睐更加看涨的股市。

  技术面上，鉴于上周五的日线收线发出悲观情绪，现货黄金多头现在必须保持耐心，等待新的买入信号，重点观察水平在2000美元。但若跌破2000,或会为此后触及12月低点1973铺平道路。鉴于近期债市走势，预计需要一段时间才能形成黄金买入信号。因此，我倾向于在短期内寻找黄金的下行空间，直到美元再次开始承压。

  （亚汇网编辑：林雪）