今日六大机构货币黄金原油观点分析（2024年2月27日）

  美国银行

  美联储官员讨论了货币政策的前景，他们认为，过快放松货币政策带来的风险，超过了维持限制性立场太久带来的下行风险。美联储希望避免开始后走回头路。潜在PCE在2023年底降至了2.8%,该趋势支持6月份首次降息，不过强劲的经济可能导致延迟，潜在通胀还需要进一步下降才能支持美联储降息。(PCE为通胀指标，潜在通胀率是指经济正常运转时，产出等于潜在产出、失业率等于自然失业率时的通胀率)

  美国1月份消费疲软而通胀坚挺，我们预计1月份核心PCE月率为0.4%(精确值0.37%),且有可能降至0.3%。本月核心PCE和核心CPI之问的差距可能很小。如果我们的预测正确，那么6个月PCE年率可能会从1.9%加速到2.4%,3个月年率可能会从1.5%上升到2.5%。与此同时，我们预计整体PCE月率将达到0.3%(未四舍五入的0.33%),年率将下降0.2%至2.4%。

  巴克莱银行

  通胀的不确定性使得即将到来的数据变得更加重要。我们预计，受核心服务业通胀普遍走强的推动，美国1月核心PCE月率将加速至0.4%。在6个月基础上，核心PCE年率可能会加速至2.5%,随后两个月水平是略低于2%。也就是说，在接下来的几次数据中，通胀应会逐渐缓和。基于此，我们维持对美联储利率预期预测，预计美联储将在6月启动每隔一次会议降息的周期，这意味着2024年将降息3次，每次降息25个基点，而2025年将再降息4次，主要风险是美联储宽松程度降低。

  标普全球普氏能源资讯市场报告主管Dave Ernsberger

  在俄乌冲突导致油价飙升后，布油在75-85美元/桶的“金发姑娘”区间维持了约16个月。我们不能认为这种环境是理所当然的。目前在产油国面临经济压力和对俄罗斯实施更严厉制裁的呼声下，油市可能会变得越来越紧张。伊拉克、伊朗和俄罗斯等主要产油国所需的盈亏平衡石油成本，这些成本被认为远高于近期油价，以及欧佩克+内部因各国是否遵守配额而产生的紧张关系，上述都是潜在问题。

  目前全球闲置产能约为500万桶/日，这大致相当于俄罗斯的原油出口，这可能会被俄罗斯的反对老视为实施更严厉制裁的机会。我们的油市分析师预计，由于美国、巴西、圭亚那和加拿大的非欧佩克+供应激增超过了需求放缓速度，2024年即期布油均价将为83美元/桶，但到2025年将走软至76美元/桶。

  费氏全球能源咨询公司(FGE)

  虽然2、3月全球油市季节性效应延长，但红海航运改道的增加使市场保持紧张，因为更多的原油被运往船上，而陆地上原油供应减少。来自中东的原油航程更长，增加了欧洲对较近目的地原油的需求，导致尼日利亚等级原油价格上涨，非洲最大的欧佩克产油国现在更快地出售其原油货物。本月到目前为止，在好望角附近改道的原油货物有所增加，在2月的第一周，改道量就已达到了160万桶/日的新高。

  此外，由于红海航道中断，欧洲对美国原油需求的增加也支撑了WI原油。1月底至2月初，关国原油至欧洲的套利交易有所改善，因为MEH/布油价差仍较高，而跨大西洋运费减少。但随着欧洲对美国原油买盘增加，套利行为近几日已结束，暗示WTI原油期货结构目前的强势可能是短暂的。

  道明证券

  自本月初以来，白银市场一直处于净空头状态，空头回补将价格推回看涨区。

  尽管白银的空头挤压情况比黄金更为严重，但它仍没有足够的动力突破23.5上方。我们认为白银有可能出现更大程度的空头挤压。白银非商业空头头寸过度飙升似乎与基本面不符。乍一看，不利的宏观环境似乎在很大程度上推动了空头头寸的建立，但CTA趋势追随者也做出了贡献，因为白银的趋势信号不如黄金那么有利。展望未来，结构性赤字将继续消耗白银库存。然而，就目前而言，上周的空头回补更有可能与趋势信号改善有关，而不是与强劲的基本面前景有关。

  FOREX IN WORLD

  由于市场消化了大部分降息预期，并与美联储今年三次降息的预期趋同，金价近期一直稳步上涨。目前我们处于平衡状态，因此未来几周的数据对于市场方向非常重要。热门的经济数据可能会使市场消化剩余的降息预期，但若数据开始恶化，那么市场将重新消化更多降息预期。在日线级别上，现货黄金正在接近2050附近的关键趋势线。预期空头会在趋势线上方附近介入，以准备推动黄金跌至新低。另一方面，多头希望看到黄金破高，以增加对2080阻力的看涨押注。

  （亚汇网编辑：林雪）