今日六大机构货币黄金原油观点分析（2024年2月29日）

  盛宝银行

  美国10年期国债收益率上升超过35个基点，达到4.28%，而2年期国债收益率跃升51个基点，达到4.7%附近，从而大幅提高了持有无收益黄金头寸的机会成本持有成本的上升，加上市场对人工智能相关股票的痴迷，可能会在整个市场造成一种虚假的稳定感，导致对黄金的纸面需求继续崩渍，本月黄金ETF总持有量减少了44吨，今年迄今减少了95吨。在这些不利因素的带动下，美元走软和投机者回补本月初金价短暂跌破2000美元时建立的空头头寸为金价提供了支掉美国CFTC截至2月20日的最新报告显示，投机者将COMEX黄金期货的净多头头寸增加了1.8万份合约（180万盎司或51吨），达到6.4万份合约。投机者逢低追空逢高追多，这是自去年12月以来反复出现的行为，但在此期间黄金一直在窄幅区间内交易

  我们仍然看好黄金的前景，但在美国未来降息时间更加明确前，黄金可能会继续停滞不前。首次降息之前，市场有时可能会走得太快，在这个过程中，降息预期会上升到容易出现回调的水平。考虑到这一点，黄金短期走势将继续取决于即将公布的经济数据及其对美元、收益率、尤其是降息预期的影响。

  现货黄金自去年12月以来一直处于下行趋势，在近期跌破2000美元的尝试失败后，现货黄金继续反弹，这引发了来自踏空多头的新买盘，关注动量的交易员正在留意金价是否会测试下行趋势线（目前位于2048美元），随后是2月1日的高点2065美元。

  Kitco分析师Jim Wyckoff

  近期美国通胀数据略高于预期，尽管不是大幅走高，但仍足以让美联储考虑等到下半年才降息。我认为今晚PGE数据发布后，最值得关注的是债市走势。因为过去四个星期，美债价格一直呈下降趋势，表明美债交易员怀疑通胀数据会持续高于预期以至于美联储无法在今年春季降息，所以债市变动或更能表明市场对通胀数据的看法。

  而近期金银技术面仍倾向看跌，这吸引了部分技术交易员做空。4月黄金期货空头目标依然是2000强支撑，期间首个支撑将是2033.4，然后是2025.

  荷兰国际银行

  原油交易疲软，主要原因是有API数据显示美国库存增加。然而，布伦特原油和WTI原油的期限价差均收窄，表明现货市场对原油的需求更为强劲。洲际交易所布伦特原油即期价差升至5年高点，现货溢价约为1美元/桶，而WTI原油即期价差收窄至0.6美元/桶左右。

  焦点正逐渐转向欧佩克+关于2024年第二季度自愿减产的决定。欧佩克可能会在3月的第一周宣布决定，考虑到原油价格走软，预计欧佩克可能会延长现有的减产协议自2023年11月底宣布自愿减产以来，由于需求担忧，布伦特原油期货交易疲软，最近才恢复到11月的83美元/桶的水平。由于经济放缓，短期内需求前景仍然低迷，欧佩克+可能需要继续减产以维持市场平衡。

  瑞典北欧斯安银行

  我们认为目前原油风险溢价基本为零。如果油价因加沙停火的确切消息而道到抛售反而可能会是一个很好的买入机会。我们坚定维持对2024年布油均价为85美元/桶的预期。预计美国和俄罗斯今年都不会因供应过多而扰乱全球油市。此外，尽管欧佩克的原油需求前景并不乐观，但今年情况似乎会越来越好，这绝对是欧佩克+最好的舒适区。

  然而，尽管目前市场一片平静，但仍不要忘记，全年布油交易价格通常在平均值土20美元/桶左右。我们认为，中东局势不会失控而演变成一场涉及伊朗的全面地区战争，进而导致原油供应大幅减少。但若真的演变成更大范围的冲突，届时油价或会高达105美元/桶。从看跌角度来看，我们认为2024年经济不会出现重大放缓或衰退，而在极度悲观情况下，油价或会跌至65美元/桶。

  三菱日联

  外汇市场继续维持狭窄的交易区间和非常低的波动性。临近月末，这本身可能成为走势的催化剂。我们仍认为现在到年底，美元将贬值约5%。

  与大多数其他主要发达经济体相比，美国的增长无疑是异常的，这反映在2022年9月美元升值至2002年10月以来的最高水平上。从大流行后的低点开始，美联储的美元发达经济体指数飙升了20%。从2011年的低点开始，美元上涨了49%这是浮动汇率时代第二大牛市（1980一85年的牛市上涨54%），也是最长的牛市我们认为，2022年的高点不太可能被打破，美元的下一个中长期走势将会走弱。

  最近受到热捧的“美国例外”主义的一个论点是，由于美国是一个能源生产国美国没有像欧洲那样出现能源价格飙升的情况，因此欧洲受到的能源价格冲击远比美国严重得多。美国GDP从2022年的1.9%加速至去年的2.5%。欧元区GDP增速则从2022年的3.4%大幅放缓至2023年的0.5%，英国GDP增速从4.3%放缓至0.1%。但随着天然气价格继续跌至新低，这种差异将逐渐消失。

  美国经济恢复另一个重要原因是有力的财政支持，这种支持始于疫情前特朗普的减税政策，随后是针对美国公司的支持计划，然后是对美国消费者的财政转移，导致储蓄过剩达到GDP的近10%。美国2021年的预算赤字仍高达11.6%（2020年为14.0%），与欧元区2021年的5.3%和英国的8.3%形成鲜明对比。国际货币基金组织对未来五年的预测显示，到2028年，美国的平均赤字将达到7.1%。美国是在借用未来的增长，其最终结果是未来的增长将更加疲软。同期欧元区的平均赤字与GDP比率为2.25%，英国为3.7%。因此，尽管美国在科技和劳动力市场灵活性方面具有明显优势，但它也面临着一个大问题一一解决不可持续的预算赤字，这些赤字最终可能导致更高的通胀水平、更弱的GDP增长和更弱的美元。

  法农信贷银行

  我们认为，美元的短期风险在公布1月份核心PCE数据之前的外汇市场头寸带来的积极因素和月末流动性再平衡带来的消极因素之间得到了很好的平衡。由于3月1日（周五）美国政府可能部分关闭，并可能在下周五（3月8日）全面关闭，美元的负面因素似乎进一步加强。白宫正在为避免政府关门做最后的努力，但风险可能依然存在。

  从历史上看，在美国政府关门的准备阶段和初期，美元的表现往往不如其他避险货币，如日元和瑞士法郎以及黄金。今日将公布的第四季度GDP数据、1月份贸易数据以及美联储官员博斯蒂克、柯林斯和威廉姆斯的讲话可能会吸引一些关注。不过，今天美联储的发言预计可能不会提供任何新内容。因此，外汇投资者可能会继续关注明天即将公布的1月份核心PGE数据，并等待美联储主席鲍威尔下周的证词，以寻找有关政策前景的新线索。与此同时，月末资金流动以及对政府关门的担忧卷士重来，可能使美元兑其他避险货币和黄金保持守势。

  （亚汇网编辑：林雪）