今日六大机构货币黄金原油观点分析（2024年3月12日）

  三菱日联银行

  新资谈判为日本央行3月加息开了绿灯。日本去年第四季度的GDP增长向上修正已不再陷入衰退。对第四季度GDP增长的向上修正，使市场对日本央行很快退出当前宽松政策更有信心。市场猜测日本央行将在下周的政策会议上开始加息这与我们的观点一致，上周未的新闻报道也强化了这种猜测。媒体报道表明，日本央行成员倾向于本月加息。由于日本利率市场已经开始在这种情况下定价，我们需要关注3月19日政策声明的几个要点：

  第一个方面是沟通。我们认为，日本央行不太可能发出一次性行动的信号。更有可能的是，强调加息的重要性，标志着持续数十年的温和通缩期的结束。我们预计第四季度会有第二次加息，虽然9月20日的会议也有不小极率加息。第二个方面是关于资产负债表的政策是否会发生变化。有报道称，日本央行将以每月购买6万亿日元国债的计划取代YCC。这方面我们不太确定，但认为维持YCC政策的可能性很大，焦点仍然是初步取消负利率或零利率。然而，即使宣布了YCC政策的变化，我们也确信日本央行会通过强调购买更多债券的意愿，来保证一定程度的灵活性。

  在未来一周，关键事件将是3月15日首次宣布Rengo工资谈判结果，通常在当地时间下午16:00-17:00左右公布（比北京时间早1小时）。在此之前，大部分大企业将于13日发表对今年东京工会上调工资要求的对策。更强劲的工资结果将加强对日本央行下周行动的猜测，并支持我们做空瑞郎/日元的建议。

  丰业银行

  预期：整体CP|年率3.1%，整体CPI月率0.3%，核心CP|年率3.7%，核心CPI月￥0.2%美国2月份核心CPI数据将有助于投资者辨别1月份的飙升是否只是昙花一现。这是3月美联储决议前（此次会议将更新点阵图）之前的最后一次CPI数据。我们对数据的预测略低于共识（如上），核心值甚至可能存在进一步下行的风险。

  首先，自2022年4月以来，核心服务通胀月率（不包括能源和住房）0.85%的飙升将很难重现（如图，蓝线为核心服务通胀，红线为整体通胀）。它完全有可能再次大跌。此外，新车和二手车价格月率似乎令总CPI中下降了大约0.1%，并拖累核心CPI下降0.2%或更多。不过汽油可能会使整体CPI增加0.1%，这就是我认为整体指标超过核心CPI的原因。

  还有一种可能是，核心商品CPI这次略有上升。然而，市场租金指标显示租金在下降，而CPI中关健的业主等效相金也迟早会下降。

  瑞银

  对业洲消费国需求的担忧导致油价下跌，我们认为目前缺乏提振石油需求的“人爆炸”刺激措施。但考虑到欧佩克+维持减产和全球经济的弹性增长，我们预计2024年原油市场仍将供应不足，这将支持布伦特原油价格在年中左右升至每桶86美元附近。

  盛宝银行

  继上周未能突破80美元/桶和85美元/桶的心理水平后，美、布两油双双跌至200日移动均线。原油目前缺乏动力，我们维持此前观点，即布伦特原油和WTI原油可能在较长一段时间内保持区间波动，这一前景在过去一周得到了进一步确认。

  WTI原油在几次尝试突破至80以上，均以失败告终，随后持续疲软，而布伦特原油尚未挑战85美元附近的关键阻力位。总体而言，我们认为未来一段时间，原油突破的风险略微偏向上行，重点关注中东产量中断风险和欧佩克+减产的延长。

  短期来看，原油面临的挑战可能是对冲基金的抛售风险，对冲基金因原油价格目前难以突破高位而获利了结，特别是在布伦特原油和WTI原油期货的净多头创4个月高点，达到43万份合约（即4.3亿桶）之后。

  道明证券

  道明证券表示，他们已经退出了战术性黄金多头头寸，因为即使上升趋势保持不变，市场也可能面临更高的波动性。展望未来，由于CTA目前持有最大多头的头寸规模，而买盘活动在过去几周已经明显增加，额外收益的空间将越来越依赖于宏观趋势。随着市场对美联储降息的定价趋缓，以及宏观交易员在过去几周被迫回补空头，美联储的预期现在与宏观交易员的仓位更加一致。

  高盛

  尽管整休新增就业人数较多，但周五的非农就业报告总体上走软，因为家庭调查疲弱。我们的经济学家指出，该报告增加了美联储5月开始宽松周期的可能性，而不是大多数人所关注的6月。虽然上周有很多事件风险，但美国数据整体疲软，鲍威尔也没有给我们带来任何惊喜（实际上比预期更鸽派）本周美国的主要数据CPI报告将在今天公布一一我们的经济学家预计2月份核心CPI将上涨0.32%，略高于市场预期，这将使同比涨幅下降0.2%至3.71%。显然，市场将寻找进一步的证据，证明1月份的影响已经过去，同时我们的经济学家指出，他们也预计在1月份的过度波动之后，业主等价租金OER类别会有所下院

  （亚汇网编辑：林雪）