今日六大机构货币黄金原油观点分析（2024年3月18日）

  荷兰国际银行

  对于下周的美联储会议，市场的焦点在于点阵图。去年12月的点阵图显示，美联储在2024年将有3次25个基点的降息，2025年则将再降息100个基点，我们预计3月的点阵图将变化不大，继续显示美联储倾向于在今年晚些时候降息。不过，考虑到美联储内部成员之间的分歧，6名FOMC成员中只要有2名从目前的4.625%的预测上调或下调，就能将中位数从3次降息变为暗示2024年降息2次或4次。我们认为，美联储从降息3次转向降息2次的风险要高于降息4次的风险。

  对于鲍威尔的发布会，我们预计其将重复在国会证词中的表述，即“今年某个时候开始撤销政策限制可能是合适的”。但经济前景不确定，向2%的通胀目标迈进的步伐也不确定。不过，鲍威尔也暗示了，美联储官员们“离有信心”“撤回”货币政策的限制性“不远了”。

  对于经济前景，我们认为，如果美联储能够避免经济衰退，它就不会想造成经济衰退，而这一点也将促使他们在夏季之前开始将货币政策从限制性转向更为中性的立场。中性的联邦基金利率在2.5%左右，因此有高达300个基点的降息空间。

  至于大选的影响，我们认为，无论谁赢得11月的总统大选，鉴于宽松的财政政策前景，美联储都不会想要在降息之路上走的太远，因此我们预计降息将从6月开始，幅度为125个基点，随着经济软着陆的希望上升，2025年将进一步降息100个基点。

  巴克莱

  考虑到FOMC维持利率不变几乎是“板上钉钉”的事情，重点将放在更新后的声明和经济预期，以及资产负债表计划上。我们预计结果将相对鹰派，点阵图将显示，今年只有两次降息，声明将继续将降息与对实现通胀目标的信心挂钩，将不会宣布量化紧缩政策(QT)的相关变化。

  1月和2月通胀数据令人失望，但经济仍具韧性，我们几乎可以肯定，FOMC将在下周维持政策利率不变，与委员们最近的市场沟通一致。

  我们预计，FOMC的声明几乎不会出现变化，并将重申“委员会认为，在有更大信心通胀将持续向2%回落之前，不适合降低利率目标区间。”我们也预计，美联储不会在这次会议上宣布与资产负债表相关的举措。

  最新的经济预期将显示，在2024年两次降息25个基点，2025年四次降息25个基点。同时，在2024年核心PCE预期和GDP增速预期均上调的背景下，2024年和2025年的利率预期中值都将上升25个基点。

  我们维持基本假设必变，即FOMC将在6月启动一个有条不紊的、隔次会议降息的宽松周期，一直持续到2025年。这意味着2024年将降息三次，2025年将降息四次。我们的基本假设是基于未来几个月通胀数据将逐渐缓和的预期。然而，如果通胀方面的进展出现停滞或经济活动重新加速，我们的利率路径预期面临的风险将倾向于降息幅度更少或时间更晚。

  分析师ChristopherLewis

  WTI原油每周技术分析：过去一周，WTI原油市场大幅反弹，突破了80美元的水平，显示出强劲的势头。如果我们能继续保持这种上升势头，WTl很有可能在今年某个时候最终达到95美元的高位。尽管如此，要达到这一目标还需要很长的时间，但由于周期性的原因，这是非常有可能的。

  现在有很多噪音，所以你必须牢记，要想获利，就必须耐心等待。这个市场有很多有利因素，其中最重要的是地缘政治担忧、供应不足，当然还有全球央行放松货币政策，从而推动能源需求增长。

  布伦特原油每周技术分析：布伦特原油看起来情况非常相似，成功测试84.50美元区域并进一步走强。在这一区域有点嘈杂，突破了这里，我相信布伦特原油在今年晚些时候还能升至95美元。

  现在，当你看它们的周线图时，你甚至可以认为这是一个双底。因此，我喜欢回调买入的想法，但在投入巨额资金时要谨慎，因为石油通常是波动的。

  盛宝银行

  12月以来，原油价格一直在稳步但平静地上涨，当时胡塞武装对红海船只的袭击提高了地缘政治温度，同时支撑了市场趋紧的条件，数百万桶原油和燃料产品在海上滞留的时间更长。

  自此之后，乌克兰无人机对俄罗斯炼油厂的袭击(据估计，这可能会使俄罗斯炼油厂到2024年的产量减少30万桶/日),加上IEA将2024年的预测改为赤字，都有助于推动WTI和布伦特原油价格上涨。IEA在最新的3月份石油市场报告中，将全球石油需求预测上调至130万桶/日，同时基于OPEC+的假设将今年的油市平衡从盈余转为赤字，到2024年将维持目前的产量限制。

  布伦特原油突破了前阻力位85美元/桶区域，但周末前缺乏跟进买盘，可能凸显市场仍处于区间震荡，但有小幅上行倾向。利用斐波那契回撤水平，下一个关键阻力位于每桶88美元。

  高盛

  自3月初以来，金价的大幅上涨结束了自去年底以来的盘整期。虽然推动金价上涨的最初动力来自美国数据和实际利率的支持，但我们认为上涨幅度远远超过了这些因素本身所能带来的程度。

  如果没有重大数据或地缘政治上的意外，金价近期最有可能的走势是进入另一个盘整阶段，就像去年第四季度反弹后那样。经济学家对利率和美元的短期观点表明，黄金短期内重新上涨的动力有限。然而，实物购买的坚挺将限制下行幅度的实质性回调。

  尽管如此，在中期我们继续对黄金持积极观点，美联储最终的宽松政策将支撑黄金，这将重新激活基本上处于休眠状态的ETF买盘。将2024年的平均金价预期从2090关元/盎司上调至2180关元/盎司，年底目标为2300关元/盎司。

  德商银行

  尽管黄金价格上涨，但缺乏令人信服的解释，因此对黄金能否在短期内维持涨势持怀疑态度。如果关国降息预期受到新的打击，尤其是在美国通胀再次出现强劲数据的情况下，许多投资者可能会倾向于获利了结，最近的小幅下调可能会继续。

  不过，黄金价格不太可能回落到2月底的水平，因为预计美联储将从6月开始降息，这应该会支撑黄金价格。但是，在中长期内，进一步的上行潜力可能会受到限制，因为考虑到通胀风险的持续存在，美国不太可能出现明显的降息周期。

  因此，我行对今年年底和明年年底的黄金价格预测从2100美元略微上调至2200美元。

  （亚汇网编辑：林雪）