今日六大机构货币黄金原油观点分析（2024年4月18日）

  IG集团

  澳元兑美元对今天上午疲软的就业数据做出了反应，有所走弱，这支持了澳洲联储早些时候的宽松政策。上周末，澳美未能突破日线一目云的阻力位，为澳元/美元在过去一周回落超过3%铺平了道路，该货币对触及五个月新低。最近的抛售标志着0.6460水平的盘整区间下沿被打破，其日线RSI指标低于50水平，这表明卖家处于更广泛的控制之下。

  未来，任何跌破近期4月低点0.6390水平都可能需要进一步向2023年10月的低点0.6270移动。从好的方面来看，0.6460水平将是需要克服的直接阻力。

  荷兰国际银行

  昨日上午公布的英国3月份CPI略强于预期。虽然关键的通胀指标较2月份有所下降，但服务业CPI（英国央行最关注的指标）仅从6.1%放缓至6.0%,而市场普遍预期和英国央行本身的预测为5.8%。而且前天的工资数据比预期更具粘性，英国央行只有在8月份才会首次降息的可能性越来越大。不过，我们的英国经济学家指出，下个月的数据至关重要，因为4月份是英国服务业年度价格上涨的时候，而去年，这也是英国服务业价格大幅上扬的一个原因。就目前而言，欧洲央行和英国央行之间的分歧可能会使欧元/英镑继续受限，我们预测该货币对在下个月将更接近0.8500,而不是0.8600。

  英国石油经纪商PVM

  原油价格目前正在逐步消除由于中东地缘冲突带来的部分风险溢价。

  到目前为止，以色列仍然遵循着国际呼吁保持着克制立场，很难想象这样“理性的思考”会与这场旷日持久的冲突联系在一起。在以色列保持着这种克制的情况下，地缘冲突给投资者带来的恐惧和不安开始逐渐消散，与其他大宗商品相比，原油价格这一轮的涨幅似乎过大了。因此油价开始逐渐修正。

  原油市场最明显的脆弱性是上周布伦特原油的未平仓合约和净多头的增加，以及看涨期权的定价。资金的滚动周期没有改变多头投资者的立场，他们仍然坚定地持有多头头寸，与此同时，地缘政治比较平静，美联储降息期望受挫，没有出现重大事件或地缘政治紧张局势，距离布伦特原油进入“限制期”仅剩一周时间，不断增长的持仓可能会是最大的影响因素。布伦特原油进入“限制期”允许在到期前5天内持有6000手未平仓头寸，除非获得豁免。所以，在此期间部分多头头寸不得不延期或者平仓，这种需要调整持仓的情况可能会对期货曲线的前端带来一些压力。

  拖累一切的是美联储，他们仍然无法符合自己的降息标准。投资者对于美国能实现回到2%通胀水平的目标没有信心。美国经济仍然相对繁荣。零售销售增长，再加上汽油价格和住房成本上涨，难怪鲍威尔再次给出了不急于降息的信号。他指出，紧缩性的货币政策需要更大的信心和更长的时间才能发挥作用，与此同时也会不断地审视发展的数据。市场对此也出现了标准的反应，即美元指数走强，美债收益率上升，而美国三大主要指数在五天内均下跌了2%。随着大量季度业绩公布前的账面平仓，这种情况会变得更加严重，但如此大的风险规避对于油价来说没有好处。

  荷兰国际银行

  虽然伊朗与以色列冲突后石油市场的价格走势有些出人意料，但中东紧张局势影响石油供应的风险肯定在增加。石油价格没有走强，这主要是因为市场已经计入了较大的风险溢价。其次，市场也处于停滞状态，等待以色列如何回应最近的攻击。市场等待以色列回应的时间越长，风险溢价就越有可能开始消退。中东地区持续的紧张局势，给石油供应带来的风险达到了去年10月以来的最高点。

  我们认为，当前的紧张局势导致石油市场面临三大供应风险。这些风险包括对伊朗更严格地执行石油制裁、以色列以伊朗能源基础设施为目标进行报复，以及最坏的情况——伊朗最终试图封锁或中断霍尔木兹海峡的石油运输，导致事态严重升级。如果对伊朗制裁措施得到更严格的执行，石油市场不会立即意识到这一点。这需要时间才能在油轮跟踪数据中显现出来。如果伊朗石油供应量减少70万桶/天左右，就足以使石油市场在下半年出现小幅供应缺口，这意味着2024年第四季度ICE布伦特平均价格为92美元/桶，而我们目前预测今年最后一个季度的价格为85美元/桶。这是在欧佩克+决定不将供应削减延续到下半年的前提下做出的预测。由于以色列将如何应对伊朗的攻击仍是未知数，我们不能完全排除以色列攻击伊朗能源基础设施的可能性。我们认为以色列以能源基础设施为目标的可能性很小。考虑到这对油价的影响，盟国不会同意这种做法。如果我们假设伊朗大部分石油出口被停止，那么布伦特原油在2024年第四季度的平均价格将略低于100美元/桶。

  分析师Valeria Bednarik

  金价在连续两天未能突破2400美元关口后，周三行情走弱。尽管华尔街开盘后避险情绪重新抬头，但美元的走势相对稳定，并未出现明显上涨。亚洲股市交投混乱，但欧洲股指大多上涨，市场参与者似乎已经接受了美国暂时不会降息的事实。美国股指在盘初迅速转向下跌，这削弱了市场情绪。

  日线图来看，最近的下跌可能会持续。技术指标正在从极度超买的水平回落。尽管出现了回落，但没有迹象表明会出现急剧下跌。黄金的价格仍然保持在移动平均线之上，特别是20日均线，目前的均值在2281美元左右。20日均线和100日均线均具有牛市斜率，20日均线约高出100日均线约300美元。在4小时图上，黄金继续下滑至温和看跌的20周期指数平均线附近，这也支持了下行趋势的延续。

  芝商所执行董事兼首席经济学家Erik Norland

  面对降息预期的萎缩，黄金价格出现了非典型的反弹，而白银则基本没有跟上这波涨幅。黄金价格在4月份创下了新的历史高点。白银虽有反弹，但是距离其历史高点仍有较大差距。黄金价格通常与利率预期相反。当债券交易员预计央行会实施更多降息政策时，黄金通常会上涨。另一方面，当央行实行加息政策时，黄金价格通常会下跌。但是在过去的几个月里，尽管联邦基金期货定价降低了交易员此前预期的2024年的降息幅度，但是黄金价格仍然上涨。

  为什么降息预期从六次下降到三次的过程中，黄金还能继续反弹。我认为，似乎有一个或者多个大型投资者持有黄金价外的看涨期权多头头寸，行权价格甚至高达每盎司3000美元，或许他们是在为债券交易员目前没有预期到的大幅降息或地缘政治不稳定性加剧做准备。

  这次黄金价格上涨并未像以前将银价提振到同样程度，一种可能性是黄金价格已经过高了，另外一种可能性则是白银还有很大的增长空间。我认为白银价格有望追赶黄金，截止至4月初，一盎司黄金可以购买约84盎司白银。但是在2011年，一盎司黄金只能购买30盎司白银，换句话说，金银比曾经是现在的两倍以上。

  白银作为商品在工业生产上用途广泛，但是受到亚洲部分国家经济增长疲软的影响，导致白银工业生产需求受阻。并且白银在面对央行实施紧缩性货币政策可能会导致全球经济放缓的潜在风险时，相比起黄金更容易受到影响。

  （亚汇网编辑：林雪）