2024-07-19 13:23:34
花旗银行：盯紧日本当局，长期或难逃估值调整
0-3个月展望（美日目标价160）：美日可能保持坚挺，直到利差进一步收窄。即使美联储在9月开始降息，这种变化也不太可能在未来几个月内发生。与此同时，日本财务省的干预政策将不断受到挑战，我们认为，若美日升至165水平，尤其是考虑到错误估值仍很高，日本财务省将更坚决地扞卫日元。
6-12个月展望（美日目标价150）：当美日短期利差异常宽时，日元往往会面临下行压力。比如当1个月利差扩大到5%以上时，就像现在这样。从经验上看，一旦利差收窄至4.75%以下，日元套利交易往往会平仓，给美日带来强大的下行压力。我们预计美联储将在9月开始降息，并在未来一年将利率降至3.5%。由于我们美日模型估值为145左右，这意味着日元套利产生了巨大估值差，我们认为长期美日估值调整是不可避免的。
法农信贷：日元危机尚未解除，留意明早公布的日本核心CPI数据
日元最近成为7月份迄今为止表现最好的货币之一，因其似乎受益于几次明显的官方干预。昨天，美日再次出现大跌，这在外汇市场引起了反响，并增加了美元的普遍抛售压力。但需要注意的是，在最近的调整之后，美日相对于基本面驱动因素不再被高估，也不再像最近几个月那样被超买。这可能进一步表明，近期美日的下行压力可能会缓解。
市场的焦点可能会转向周五上午发布的日本6月份CPI数据，这些数据应该会预示日本央行7月会议结果。目前，外汇投资者一直在平仓日元空头头寸，他们担心6月通胀数据的任何意外上行可能会鼓励日本央行推动政策正常化。不过，我们的日本经济学家预计6月份的核心通胀率将从5月份的2.5%加速至2.6%，低于市场普遍预期的2.7%。不含新鲜食品和能源的CPI预计保持在2.1%不变，或低于市场普遍预期的2.2%。若预测正确，可能会刺激投资者再次对日元采取更为谨慎的看法。
澳新银行：料三季度美、布两油目标价在...
WTI原油仍受制于欧佩克减产政策。持续的减产应会支撑油价，但市场容易受到地缘政治风险的影响。到目前为止，巴以冲突还没有影响到油市基本面，但它依然增加了供应中断的风险，预计这将支撑油价波动。随着二季度原油库存下降，油价可能会在短期内出现上行。此外，宏观环境变得更加积极，对原油需求的担忧正在消散。我们预计任何经济放缓的迹象都是相对短暂的，这或会为最终油价提供反弹空间。我们预测今年三、四季度WTI原油价格在88美元/桶，而布伦特原油则分别为91美元/桶和90美元/桶。
PVM石油公司：油价为何迟迟不能上破？
油价还是跟随美元的走势，昨日从一个月低点大幅上涨，这一跳升是宏观经济因素的作用，而不是基本面前景更加光明。由于美国能源信息署（EIA）报告美国原油库存大幅下降，而馏分油和汽油库存均有所增加，油价上涨幅度远大于成品油。本周商业库存增加超1000万桶，代理需求下跌130万桶至1943万桶/日。因此，裂解价差仍处于压力之下。随着降息预期上升，金融需求无疑是健康的，这限制了油价下行潜力。但这需要与现货市场的支撑保持一致，才能看到油价出现有效突破90美元阻力。正是这种有利的基本面，在今年夏季前半段一直没有发挥作用才导致油价迟迟不能上破。不过，从原油合约的弹性和现货溢价趋陡来看，炼油商正押注原油需求即将改善。
分析师Christian Borjon Valencia：交易员获利了结，多头休整或打开黄金通向...的道路
初请失业金人数再度高于预期，表明美国经济增长放缓。再加上上周一系列的数据显示通胀正朝着美联储2%的目标迈进，这些数据应该会引起政策制定者的关注。近期美联储官员曾表示，随着通胀风险和就业市场变得更加平衡，美联储可能会更加接近实行降息。然而，国际货币基金组织（IMF）在周四表示，美联储不应该在2024年底之前降息。
技术面上来看，黄金价格正在经历回调，暗示在过去三周上涨超过8%后，交易员开始获利了结。中期的看涨趋势仍然完好无损，但RSI拐头向下，这表明多头开始休整，积蓄力量然后再将黄金推向一个新的高峰。
短期内黄金可能会持续回落，金价昨日的收盘价低于2450，这将为挑战2400美元铺平道路。甚至有将跌势延伸至7月5日的高点2392的可能，下方看向2350。但若黄金重新上涨并突破2490，就可能为涨至2500铺平道路。
拜罗伊特大学经济学名誉教授Thorsten Polleit：美元存在武器化风险，黄金或提振超X%
特朗普再次成为总统的可能性极大。他上台后可能会积极地推动俄乌之间的关系正常化，这将缓解部分地缘冲突。但是，全球经济仍然面临着贸易壁垒升高和去全球化的挑战。不过在未来的某个时间，我们将会看到全球贸易和全球化的复苏，但这需要一些时间去发展，同时，在发展的过程中也仍然会有许多不确定因素。
随着贸易战不断升级，新兴市场担心西方国家进一步将美元武器化，对于美元的信心和依赖度持续下降，我认为各国央行将继续从美元转向黄金（即增持黄金）。因此，黄金正在重新确立自己作为最终支付手段的地位。而就中国来说，我认为中国央行将会继续购买黄金，即使他们没有正式宣布这么做，因为他们没有其他储备货币。
就黄金目前的走势来说，我认为金价在未来的6到12个月内可能会再度上涨10-15%，因为央行对黄金的需求与美联储的宽松政策相吻合。我仍然认为金价有很大的潜力。投资者仍有机会建立多头头寸以获利，对于长期投资者而言，现在就是增加黄金头寸的好时机。在过去四年中，黄金兑日元的价格翻了一番。我们看到美元、欧元、英镑和其他所有主要货币出现相同情况只是时间问题。
随着各国央行对黄金的进一步支持，黄金价格可能会因美联储和其他中央银行的政策而大幅上涨。货币供应量的减少有助于降低通货膨胀，但随着货币政策的放松，这种趋势可能会逆转。随着利率下降，经济继续增长，货币供应量的增加，为黄金创造了一个有利的环境。我建议投资组合中贵金属配置比例为30%，其中黄金占比80%，而白银占比20%。
（亚汇网编辑：林雪）
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