2024-08-23 13:31:18
荷兰国际：预计日本央行将推迟到12月才加息
荷兰国际银行经济学家说，日本的宏观经济状况可能会继续支持日本央行加息，因为通胀将会很棘手，消费和工资的复苏也会加强。日本7月份消费者物价指数年率连续第三个月保持在2.8%的水平，由于补贴计划的结束，能源价格出现了显着上涨。但该行表示，补贴计划将从8月份开始恢复三个月，这给数据增加了干扰。虽然核心通胀将继续支持政策正常化，但服务价格通胀放缓可能会让日本央行有更多理由调整自己的步伐。该行已将日本央行的下一次加息时间的预测从10月推迟到12月，因为日本央行很可能在市场消化美联储降息的影响之前保持不变。
渣打银行：会议纪要暗示了鲍威尔将展现...立场
美联储7月会议纪要如此鸽派，以至于打开了降息50个基点的大门。即使不是在9月会议，也会在之后不久。美联储十分强调经济活动下行、劳动力市场走软、反通胀信号扩大，以及等待过长时间才放松政策的风险。我们认为会议纪要凸显出，鲍威尔将在杰克逊霍尔年会上采取非常鸽派的语气。若美联储在失业率上升的情况下获得其对通胀目标的信心，那么它很有可能发出迅速转向中性的信号。
会议纪要表明，若经济按预期发展，美联储将大幅降息。我们仍认为美联储首次降息或会坚持25个基点，但美联储似乎比我们预期的更接近降息50个基点。我们的基准预期是在接下来的三次会议上美联储分别降息25个基点。
荷兰国际银行：欧佩克+越来越有可能推迟增产计划？
周四，油价出现回升。ICE布伦特原油期货价格上涨1.54%，收于每桶77美元以上。终结了此前连续四日的跌势，市场此前一度进入超卖状态。面对市场近期的疲软，欧佩克+组织持续表示出忧虑，且越来越有可能推迟原定于十月开始的增产计划。不过，这一决策将视九月底的市场交易情况而定。
今日，市场参与者将密切关注美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行会议上的讲话。市场期待鲍威尔能透露更多关于美联储在九月会议可能采取的行动。然而，鉴于杰克逊霍尔年会与下一次利率会议之间，还将发布就业报告，鲍威尔可能会选择保持谨慎，不做出过于明确的预测。
盛宝银行：布油徘徊在岌岌可危的水平，需要避免...
由于电动汽车和混合动力汽车的迅速采用减少了燃料需求，导致炼油厂开工率下降和石油需求减少，原油市场情绪仍然承压。作为原油需求的主要驱动力，欧洲和美国的炼油厂利润率仍然疲软，使得欧佩克+从10月开始取消自愿减产的可能性越来越大。
8月5日，布伦特原油跌至75美元附近的关键支撑位，当时日元飙升引发了跨资产去杠杆化抛售，波动性飙升。后来，随着全球市场的反弹和伊朗威胁要对以色列进行报复，它又有回升。尽管威胁依然存在，但伊朗缺乏行动已将市场的注意力重新转移到疲软的需求前景上。在连续三天下跌后，布伦特原油再次徘徊在岌岌可危的水平线附近，需要避免技术驱动的下行趋势延续。
自2022年10月欧佩克+因担心可能供应过剩和经济不确定性而宣布减产200万桶/日以来，布伦特原油大部分横盘整理，平均价格为83.30美元。欧佩克+设法稳定了油价，但在此过程中，也支持非欧佩克+成员国增加产量。鉴于目前的情况，这使得该集团在不对价格产生负面影响的情况下增加产量和重新获得市场份额具有挑战性。
展望未来，美国下个月可能降息，标志着降息周期的开始，联邦基金利率可能会下降约2%，至接近3%的中性利率，这可能有助于刺激新的需求和乐观情绪。考虑到这一点，原油交易员也将关注鲍威尔周五在杰克逊霍尔的讲话，以寻找FOMC确实正在朝着下个月降息迈进的迹象。此外，数月的投机性抛售行为已将看涨押注降至此前引发买入反应的水平，尤其是在布伦特原油，投机者最近将其净多头削减至历史低点，然后在上周复苏。
澳新银行：黄金在年底仍有望续创新高，抵达X美元
随着市场预计美联储将在今年降息100个基点，美元和美债收益率均跌至今年低点。这两者对黄金投资需求至关重要。交易员将寻找有关降息步伐和力度的线索，以建立新的头寸。此外，中国7月黄金进口量降至45吨，为2020年以来最弱的季节性零售需求。然而，中国上半年黄金总进口量同比增长10%。另外，尽管印度黄金进口量正在放缓，但削减进口关税或会提振下半年印度黄金零售购买量。最后，在1990年以来的美国宽松周期中，黄金价格在首次降息后上涨了5%-6%，这应会使金价在今年底再创新高，抵达2550美元。
瑞银：黄金并未被高估！这一传统关系正在回归
近期金价上涨主要是受有利的宏观环境推动。除了货币政策之外，地缘政治风险和美国大选也加剧了不确定性，进一步增强了黄金的吸引力。此外，美元疲软为金价上涨提供了推动力。尽管金价上涨，但我们认为黄金头寸似乎并未过度，即多头并不拥挤。比如，虽然Comex黄金净多头头寸大增，但仍低于历史高点。这表明在不造成过度杠杆市场风险的情况下，仍有较多空间增加对黄金的配置。进一步支持这一观点的是黄金ETF的持续流入，而我们预计这一趋势将持续。上述因素均表明投资者在黄金上的杠杆率并不高，处于有利地位，可以吸引进一步投资，而不会出现大幅回调的风险。
此外，我们观察到，传统上影响金价的关系正在重建，即黄金与美国实际利率的负相关性趋稳，表明黄金将继续受益于较低的利率环境。另外，尽管由于美联储预期变化，黄金与风险资产同步波动，但其避险吸引力限制了其在市场紧张时期的下行空间。
在实物需求方面，中国和印度等主要市场显示出疲软迹象。不过由于今年年初开局强劲，进口量仍略有上升。预计季节性因素将支持实物需求反弹。我们认为，多数新兴市场央行将继续成为黄金的净买家，因为与其他央行相比，它们的黄金持有量占储备比例仍较低。
（亚汇网编辑：林雪）
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