2024-08-26 13:11:18
分析师David Scutt：市场已定价美国硬着陆预期？美联储的利率路径或会这样定
驱动美联储进行下一步行动的因素几乎可以肯定是来自劳动力市场，而非通胀。鲍威尔在上周五的演讲中表示，美联储不希望看到像2022年那样通胀快速回落导致失业率急剧上升的情况。尽管他澄清说，近期失业率增长的主要原因是招聘放缓，而非直接失业所致。他所传达的信息非常明确：现在美联储的关注重点转向维稳就业市场而非抑制通胀。美联储不能接受经济的进一步恶化，在必要时将有足够的行动空间，这表明降息时机已到，而且降息幅度可能很大。?
鲍威尔表示美国经济仍具韧性。但是，这些言论也让市场产生了担忧，即美联储虽然试图避免失业率飙升，但他们的政策可能已落后于目前的经济形势，这将导致美国经济硬着陆。
根据利率市场反馈，目前市场已定价了这一预期，预计美联储在未来三次会议中，将降息超过100个基点，这意味着在今年剩余的三次FOMC会议中，美联储可能会在其中的1-2次会议降息50个基点。不过第二次降息50个基点的概率很低。
在我看来，直到明年9月会议之前，预计美联储在每次会议中都将降息25个基点，这是在美国经济软着陆和硬着陆两种情况的预期之间的一个平衡点。若未来美联储的降息幅度超过这一预期，或意味着其认为美国经济正面临更大的下行风险，需要通过更积极的货币政策来刺激经济发展。
从技术面上来看，美指在上周早些时候跌破了重要的上升趋势线之后迅速走弱，日内一度跌至支撑位100.60。随着14日RSI和MACD释放看跌信号，50日均线下穿200日均线，形成死叉。这表示空头目前占据优势，美指的下行风险增加。
GDS财富管理公司首席投资官Glen Smith：不能排除9月降息是一次性的可能
鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话，几乎明确美联储会在9月份降息25个基点，这是美联储一段时间以来一直在发出的信号。距离9月份的会议还有三周时间，在那之前只有少数就业和通胀数据要公布，接下来的几个数据不太可能改变美联储下个月降息25个基点的计划。现在更重要的问题是，9月降息是一次性的，还是一个更大规模降息周期的开始，这将由未来两到三个月的经济数据决定。我们现在看到的证据比以往任何时候都多，表明美国已经实现了软着陆。虽然经济数据有所放缓，但这与经济衰退非常不同。
澳新银行：油市开始期待欧佩克出面支撑市场
原油价格此前的暴跌是由对美国经济硬着陆的担忧引起的。然而，数据显示，劳动力市场正在逐渐降温，而不是迅速放缓。这得到了美国需求强劲迹象的支持。上周，商业原油库存下降464.9万桶，降幅大于预期，汽油和馏分油库存也出现大幅下降。
花旗银行：中国黄金消费在夏季放缓
多年来实物支持的黄金ETF去库存周期出现结构性转变，对全球黄金市场来说是利好。我们认为，中国黄金消费在夏季放缓，同时官方部门在2024年下半年购买量可能会放缓，这使得人们更加重视黄金ETF购买活动，以支撑金价在2025年中期达到3000美元。
众所周知，资金流动变化无常，但有几个因素可能会支持在未来6个月-12个月黄金EFT资金流入。这包括但不限于：美联储降息/实际利率降低、美国经济衰退可能性增加以及在长期波动性压缩之后，风险波动的可能性加大。
三菱日联：金价将升至2750美元/盎司
受地缘政治不确定性、美联储降息预期以及各国央行强劲需求的推动，今年金价已上涨逾20%。围绕美国大选的不确定性预计将在年底前进一步推动黄金上涨。我们对黄金的预期高于市场共识，并预计到年底金价将升至2750美元/盎司。
根据世界黄金协会数据，6月份各国央行增加了12吨黄金储备。与此同时，中国黄金购买量放缓，连续第三个月没有增加，而新加坡是最大的黄金卖家。尽管央行今年黄金购买量依然强劲，但购买量低于去年。不过我们仍认为，强劲需求将继续。
当下，市场仍在思考欧佩克的下一步行动。该生产商集团今年早些时候宣布，随着市场复苏，计划在第四季度增加产量。然而，目前价格仍然低迷。今年6月，沙特阿拉伯的石油出口销售额降至177亿美元，是三年来的最低水平。预计为了支撑价格，欧佩克的增产计划可能会被推迟。
三菱日联：原油将在未来几周找到支撑，原因有三
我们认为布油80美元底部将经受住经济担忧的考验。油价将在未来几周找到支撑，原因有三。首先，我们仍认为衰退风险有限。其次，大部分发展中国家原油需求都很有弹性，印度需求也很稳定。第三，非常低的投机性头寸有恢复空间。
展望未来，我们预计2024年三季度130万桶/日的可观缺口将推高布油。然而，我们承认，本季度布油均价88美元/桶的预测似乎越来越遥不可及。鉴于美联储将于9月降息，我们认为这将是推动布油在四季度飙升至93美元的下个催化剂。我们还预计欧佩克+将行使其非弹性定价权，并将2024年10月放宽自愿减产的计划推迟到2025年，以恢复市场稳定。
（亚汇网编辑：林雪）
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