2024-09-05 13:13:11
北欧联合银行：央行开启降息周期，最终利率水平或惊讶市场
欧洲央行于6月开始逐步降息，美联储将于9月开始降息周期。回顾过去的金融市场波动，我们认为目前对欧洲央行最好的基准预测仍然是每季度逐步降息25个基点。鉴于美国经济仍有相当大的增长势头，而欧洲央行又担心工资和服务业的粘性通胀，在我们看来，进一步快速降息的理由仍然相当薄弱。
我们还认为，所谓的中性利率水平已经上升，尤其是在美国。如果我们对这一点的判断是正确的，那么金融市场可能会对美联储最终停止降息的水平感到惊讶。我们预计，到2025年底，美联储将以每季度25个基点的速度降息，这将使美联储的目标利率上限保持在4%，远高于美联储预期的中期利率水平。在欧元区，我们预计利率将降至2.25%，可能更接近欧洲央行认为的名义利率中性水平。尽管央行降息周期才刚刚开始，但较长期债券收益率已经反映出央行将大幅降息，我们预计较长期债券收益率不会从当前水平进一步大幅下跌。
盛宝银行：这一情况将重新引发与日元套利交易平仓的相关风险
本周非农至关重要。目前市场普遍预期8月份非农数据将增长16.5万人，高于上个月的11.4万人，失业率预计将从7月份的4.3%降至4.2%。这可能使7月份的疲软看起来像是一次意外。这或主要归因于飓风Beryl，并重申美国经济软着陆观点。这将引起市场对年内降息超100个基点预期的质疑，并导致部分鹰派重新定价。然而，尽管存在美联储路径定价过度鸽派的风险，但市场对非农意外下行将更为敏感。
若8月数据再次弱于预期，或会导致市场重新进行鸽派定价。降息50个基点可能成为9月会议基本预期，削弱美元并恶化市场情绪。然而，避险资金仍可能为美元提供支撑。
市场波动性和美联储转鸽的可能性，或会重新引发与套利交易平仓相关的风险。投资者可能会平掉高收益资产的头寸，随着波动性上升，对日元等避险货币的需求增加。虽然日元近期的涨势主要受到其避险吸引力的推动，但套利交易平仓风险的复苏都可能进一步推高日元。
与此同时，日元的持仓情况喜忧参半，接近中性，表明市场对任一方向缺乏强烈信心。日元可能对新信息更加敏感，导致交易员根据新变化调整头寸，从而导致潜在的波动。这使得市场容易出现急剧和夸大的走势，因为一旦出现明确信号，中性持仓可能迅速转变为方向性押注。
Oanda分析师ZainVawda：9月美联储会议上，黄金投资者容易采取这一经典策略
众所周知，黄金在9月面临挑战，尤其是高价引发获利回吐。此外，迫在眉睫的降息可能已被市场计价，并进一步影响黄金走势。本月，投资者应保持对黄金趋势的警惕。随着市场准备迎接可能强劲的非农报告，一份可靠的报告可能会缓解人们对经济衰退的担忧，并支持美联储在9月降息25个基点。相反，若非农疲软和失业率上升可能会加剧衰退担忧，从而推高金价。
然而，黄金上行空间可能有限，因为降息25个基点似乎已被计价，我们可能会看到交易员在9月美联储会议上采取“买谣言，卖事实”的经典策略。此外，这也引出了一个问题：降息50个基点的前景会否推动金价创下新高。
4小时级别上，现货黄金似乎可能已经形成双底形态，表明潜在的上行走势。然而，黄金需要越过100日均线2495.85美元的压制，才能确认进一步上涨。而突破2500美元至关重要，且黄金必须维持涨幅，尤其是在非农前夕，任何上行走势都可能引发交易员的获利回吐和调仓行为。此外，上周三角形形态下破，目前已抵达2472目标水平，这也支持了黄金向上回撤的可能性，尽管回撤程度不确定。
下行方面，黄金下跌首先需要下破2472美元，才能使200日均线和2450美元心理水平成为下个关注焦点。
分析师ChristianBorjonValencia：黄金出现强反转形态，或暂不宜过分看空
周三，现货黄金全天震荡，主要受交易员获利回吐推动，一度跌至2471日低。而美盘在美国职位空缺人数降至2021年1月以来最低水平，降息50个基点的可能性增加后，黄金重新走高。市场情绪仍然消极，归咎于对美国经济衰退的担忧导致的股票轮换。与此同时，黄金交易员为另一轮美国就业数据做准备。本周剩下的就是ADP、初请以及非农数据了。
技术面上，随着现货黄金出现“平头底”形态，金价上行趋势得以恢复，但多头需要重新测试年初至今高点的关键阻力，才能消除下行风险。相对强弱指标（RSI）暗示多头占主导地位，但短期内趋于平缓。
若黄金日线收盘价能高于2500美元，下个阻力将是历史高点2531美元，然后是2550美元。突破后者将暴露2600美元水平。
相反，若黄金保持在2500美元下方交投，下个支撑将是8月22日低点2470美元。一旦下破此处，下个需求区将是4月12日高点转为支撑和50日SMA交汇处，接近2431美元。
道明证券：油市CTA卖盘开始枯竭，下周或会重新买入
算法趋势追随者现在不太可能给油市带来更多压力，此前温和卖盘总计为上个交易日算法最大规模的-6%，标志着卖盘活动暂时达到峰值。事实上，CTA现在很可能在下周各种情况下买入美、布两油，即使在大幅下跌的情况下也是如此。
虽然这预示着短期反弹即将到来，但随着市场对欧佩克+产量的担忧出现，以及对利比亚产量重返市场的情绪升温，能源供应风险溢价正在暴跌。与此同时，大宗商品需求情绪也恢复低迷，交易员最关心的是中国原油需求和潜在减产。欧佩克+面临的压力越来越大，他们不得不推迟取消增产计划，以阻止供应风险溢价下滑。目前下行风险仍在增加，若价格继续走弱，交易员将无法将责任归咎于CTA资金流动。
荷兰国际银行：欧佩克+减产政策持续到2025年将是合理的
周三，NYMEXWTI原油收盘跌破70美元/桶，为12月以来首次。尽管有报道称，欧佩克+正考虑推迟原定于10月增加供应，但油价仍持续走低。显然，挥之不去的需求担忧超过了此次供应增加的潜在延迟影响。如果报道属实，关键是欧佩克+将推迟增加供应多久。到2025年，油市平衡将保持盈余（假设欧佩克+增加供应），因此继续减产到2025年可能是合理的。
隔夜公布的API数据稍微恢复了市场情绪。API原油库存在过去一周减少了740万桶，而成品油库存也出现小幅下降。汽油和馏分油库存分别减少了30万桶和40万桶。EIA原油库存数据将于今天晚些时候公布，如果和API预示的情况相同的话，这将是自6月底以来最大的周度降幅。
（亚汇网编辑：林雪）
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