2024-09-27 13:22:17
美国银行：首次降息后，对股市有利还是不利？
对美国过去六个宽松周期的分析显示，降息后的股市回报率因是否避免了经济衰退（次年）而大不相同。
1、在美国首次降息后美国陷入衰退的三个周期中，MSCIAC世界指数在未来12个月内平均下跌10%。
2、在避免衰退的宽松周期中，美国首次降息后，全球指数在第二年平均上涨14%。
目前，我们的全球周期指标为正，表明美联储近期降息可能被解读为股市看涨信号。鉴于两种情况的一年表现相差24%，全球投资者的关键考虑因素是美联储为什么要放宽政策。如果美联储上周放宽政策是因为经济衰退迫在眉睫，那么降息可能会被视为对全球股市不利。相反，如果美联储宽松的主要原因是通胀接近目标区间，那么最近的降息可能会提振全球股市回报。
两种情况下的风格表现差异巨大
对美联储开始宽松后的全球风格表现的分析显示，当经济衰退得以避免时，在未来12个月内，周期性风险风格的表现比防御性质量风格高出14.4%。相比之下，如果经济衰退随之而来，风险的表现平均比防御低19.4%。我们的分析表明市场倾向于周期性风格。
法农信贷：美联储的降息周期将更加提前，如果额外降息将由...驱动
我们更新了对美联储的预测。9月降息50个基点，高于我们此前的预测，但我们认为，考虑到双重任务中就业方面的风险平衡正在发生变化，美联储有充分理由采取更大的举措。展望未来，我们现在预计美联储将在11月和12月的会议上将宽松步伐下调至每次25个基点，加上9月下调的50个基点，2024年的总宽松幅度将达到100个基点。这将使年底的利率上限为4.50%。
到2025年，我们预计到2025年第三季度，美联储将再降息100个基点，这将使利率上限定为3.50%。在这个新的基本情况下，美联储将在1月和3月继续维持逐次降息25个基点的路径，然后在利率接近中性估计范围时进一步放慢步伐，以减少过度降息至每季度25个基点。总体而言，这将意味着一个总宽松幅度为200个基点的周期，与我们之前的预测持平。然而，该周期现在将更加提前，2024年为100个基点，2025年为100个基点，而之前的预测分别为50个基点和150个基点。
与9月份降息50个基点相比，我们的基本假设认为美联储将放缓宽松步伐，但不能完全排除额外降息的可能性。如果这种情况真的发生，我们仍然认为将由就业方面的任务驱动，因为就业方面的下行风险已经增加。
分析师Fawad Razaqzada：金价冲高回落或释放出这一信号，任何回调都是逢低买入的机会吗？
隔夜公布的多项美国经济数据表现强劲，这为美元提供了支撑，并平息了外汇和商品市场的波动。实际上，周四市场风险偏好再度升温，中国股市在政府刺激政策的推动下大幅上涨，领涨市场。这刺激了对与中国相关资产的需求，包括铜、银和其他基本金属，以及许多与中国相关的股票，这些股票在主要的欧洲指数中占有一席之地，如DAX。DAX和标普500指数双双创下历史新高。不过金价随后便冲高回落，可能预示着即将出现看跌反转信号。获利回吐的现象可能即将出现。但这并不意味着黄金的强势就已结束，近期的任何回调都可能成为逢低买入者入场的机会。历史上，每当相对强弱指数（RSI）进入超买区，黄金通常会陷入盘整或小幅回调，以缓解超买。
黄金的日线RSI已显示超买，周线级别的RSI也达到了极端水平。月线RSI达到自2020年疫情高峰以来的高点。虽然RSI的读数暗示黄金可能会回调，但单独来看，它并不是一个明确的卖出信号。可以确定的是，黄金仍处于强劲的上升趋势中，难以预测黄金上方还有多少空间。不过，我们至少要做好短期回调或盘整的准备。黄金在短期内将涨至2700美元，因为已明显突破2600美元的水平。下行方面，2600美元是日线图上需要关注的首个短期支撑位。若失守，2530美元也值得关注，以及2500美元。尽管我预计近期会出现一些获利回吐，但这并不会改变我长期看涨黄金的预测，这是我多年来一直持有的观点。虽然黄金今年可能难以达到3000美元的里程碑，但我仍将其视为最终目标。美联储等主要央行加速降息、持续的地缘政治紧张局势以及中央银行的黄金购买，都将为黄金的持续强势创造有利条件。
分析师Michael Boutros：黄金本周若能收于...之上，或将引发加速上涨。但同时......
黄金有望实现周线级别的三连涨，并刷新历史高位。为了确保短期内的上涨趋势得以维持，本周的收盘价必须高于2643-71。若能达到这一条件，可能会引发金价的进一步加速上涨。我们关注的阻力位包括2022年上涨行情的200%扩展位2743，以及2022年下跌行情的2.618%扩展位2804。当金价上涨至这两个水平时，有出现趋势反转的可能。
从图表上来看，黄金下方存在多个支撑。首个支撑位在2622，其次是2517-2524支撑区。该区域是由2022年10月上涨行情的1.618%斐波那契扩展以及2022年上涨形成的倒头肩形态延伸而来。并且多条趋势线在该水平汇聚，若想要保持自9月以来的强势，金价的任何回调都不能下破上述支撑位。
总体而言，黄金目前正测试一个关键的阻力区域，需要密切关注这一区域的突破情况。多头在该水平显得较为脆弱。从交易策略的角度来看，当前是减少多头头寸或提高止损保护的好时机。如果黄金要保持本轮强劲的涨势，任何回调都不得下破2517。为了保持短期内的上涨趋势，今日需要收于2617之上，以推动下一轮的价格上涨。
瑞典北欧斯安银行：悲观情绪充斥油市，跌势或许还未到极限？
布伦特原油价格近期大约下跌了2美元，沙特将释放产量的消息是推动油价下跌的主因。消息发酵之初，布油价格一度暴跌3美元，触及70.7美元，但随后回升至71.8美元。沙特计划从2024年12月开始，每天增加220万桶的产量，以重新夺回市场份额。尽管这一增产计划尚未得到官方确认，但已经显示出沙特在提高供应方面的坚定承诺。市场预计，若油价持续低于80美元，沙特可能会推迟增产计划。一旦沙特能源部确认增产消息，预计油价将面临持续的抛压，不过市场已经在预期这一潜在的增产。数月来，市场一直对沙特是否会实施增产计划持怀疑态度，但最近的言论表明，沙特可能会采取最初的增产计划。增产的决定可能是为了在欧佩克+继续谨慎管理产量的背景下，重新夺回市场份额。此外，以色列与真主党之间的地缘政治紧张局势有所缓和，这也促成了近期油价的下跌。人们对潜在停火的希望减轻了对该地区风险的担忧。
道明证券：需求增长减弱结合供应增长，会对油价构成更严重损害
欧佩克+被逼到墙角，供应风险溢价正在消退，进一步推迟计划增产不会起到作用。全球石油需求增长正在减弱，这并不完全是由全球增长放缓造成的。
油价中仍然存在巨大的风险溢价，这是新冠期间闲置产能极低所遗留下来的问题，这表明需求增长减弱和供应增加的结合有可能对油价造成比预期平衡更严重的损害。
（亚汇网编辑：林雪）
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