2021-02-09 15:33:09
高盛预计，美联储将在2022年开始缩减购债规模，但许多投资者认为，强劲的经济复苏将导致美联储更早开始缩减资产购买规模，扰乱股市，类似于2013年的“缩减恐慌”。在“缩减恐慌”期间，标准普尔500指数最初下跌了6%，但最终恢复了上涨。
时任美联储主席伯南克5月22日在国会露面时暗示，如果经济持续改善，美联储可能放慢资产购买步伐。随后，在6月19日的联邦公开市场委员会新闻发布会上，伯南克表示，联邦公开市场委员会预计今年晚些时候将适当放缓资产购买的步伐。
在实际收益率的推动下，10年期美国国债收益率大幅上升，标准普尔500指数下跌1.4%。随着利率继续向3%攀升，标准普尔500指数在2013年第三季度难以维持新高。最终，股市的牛市继续前进，股票回报和债券收益率之间的相关性恢复了正相关关系。
透过市场表面看，“缩减恐慌”期间的上涨板块各不相同。伯南克在2013年5月22日的首次讲话之后，10年期美国国债的名义收益率在一个月内上升了26个基点(1.9%至2.2%)。这段时间的上涨板块表现符合股市与利率上升的传统关系。
然而，在美联储新闻发布会后，债券收益率在一周内上升了40个基点，宏观背景是规避风险，这与前面讨论的速度一致。尽管从历史上看，小型股和周期性股与利率上升呈正相关，但它们仍表现落后。
从2013年6月25日到9月5日，随着利率逐渐上升，这些高贝塔系数策略的标的表现大大优于其他策略。有趣的是，增长型股票继续跑赢大盘，尽管利率也在上升。
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