2021-03-04 22:02:12
接连几天，美联储多位大佬站台讲话，对外传递的信号本质上没有太大区别：
1.通胀上升尚能容忍，可控；
2.债息上升意料之中，可控；
3.明年年底前不加息，可控；
4.维持当前购债进度，可控；
5.就业不恢复不收紧，可控。
官员们口中的可控五连击，在市场中的校验却并不平静。
如5年期/10年期的通胀保值国债损益平衡通胀率均破近期高点；
5年期/10年期的美债收益率也不断地逼近危险值。
受美债上升的影响，黄金本周整体走弱，纵使有几轮小阳，仍掀不起太大风浪。
当前处在下行区间，苟活于1700美元/盎司的心理线。
现在市场的关注点聚焦在凌晨01:05美联储主席鲍威尔就美国经济发表讲话。
鲍总讲话无非三种情景：
①维持此前观点：通胀上升不可持续，利好美元；
②密切关注市场：是否救市？澳洲联储动手了，日行欧行不停警告；
③更多量化宽松：就业不恢复就继续加码购债给信心！宽松到底！但不一定利空美元。
近日美国银行的研究报告在交投圈广为流传，分析师Cabana认为鲍威尔将动用扭曲操作，进而一石三鸟。
他认为，美债收益率不可继续上升，美联储同样也不可通过缩减购债的方式来调控收益率曲线。
最佳的办法，就是卖出较短期限国债，买入较长期限的国债，从而延长所持国债资产的整体期限，这样的操作将压低长期国债收益率。从收益率曲线来看，这样的操作相当于将曲线的较远端向下弯曲，这也是扭曲操作得名的原因。
这样做，便可一石三鸟：1.有助于提高短端利率并稳定长端收益；2.不扩大资产负债表；3.也可减轻银行持有额外资本以补充杠杆率的压力。
但Cabana认为现在说谈这个还有点早，因为美联储需要看到流动性进一步恶化，收益率曲线的前端和后端都出现问题才会考虑采取如此操作。
那问题来了，美联储如何定义流动性进一步恶化？
