2022-06-27 21:11:29
中国证监会正式发布《关于交易型开放式基金纳入互联互通相关安排的公告》，提出：自本公告发布之日起，交易型开放式基金正式纳入互联互通，内地和香港投资者可以通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票和交易型开放式基金的基金份额。
对于ETF的互联互通，业内可谓是期盼已久。今年是香港回归祖国25周年，也是《香港互认基金管理暂行规定》实施7周年。在一些业内人士看来，ETF的互联互通有利于海外投资者进一步投资A股市场，也符合两地资本市场和居民财富管理需求不断增长的需要。
记者 林司楠
什么类型的ETF基金将被纳入互联互通？
根据沪深交易所发布的《上海证券交易所沪港通业务实施办法（2022年修订）》和《深圳证券交易所深港通业务实施办法（2022年修订）》，股票ETF纳入沪港通标的范围要满足三方面的要求：
一是沪深交易所ETF过去6个月日均资产规模达15亿元人民币，且其成份证券以沪深股通标的股票为主。
二是联交所ETF过去6个月日均资产规模达17亿元港币，且其成份证券以港股通标的股票为主，不得属于合成ETF、杠杆及反向产品。
三是纳入标的的ETF须同时满足上市满6个月、其标的指数发布满一年等要求。
沪深交易所表示，原则上标的ETF将每半年调整一次。其中，沪深股通ETF和港股通ETF的首次纳入考察截止日，均为2022年4月29日。交易所还明确了跟踪的标的指数为非宽基股票指数的，应当符合成份股数量不低于30只。单一成份证券权重不超过15%且前五大成份证券权重合计占比不超过60%。权重占比合计90%以上的成份股最近1年日均成交金额位于其所在证券交易所上市股票的前80%。
值得一提的是，最新出台的《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》还对资本市场存在的“假外资”做出了严格限制。所谓“假外资”，即内地资金披着境外资金外衣，通过沪深股通绕道交易A股。但本质上，这些资金来自于内地，和A股市场中习惯追涨杀跌的“游资”没有太大区别。
在上周五的例行发布会上，证监会表示：“近年来，有部分内地投资者在香港开立证券账户及北向交易权限，通过沪深股通交易A股。目前此类交易总体规模不大，交易金额在北向交易中的占比保持在1%左右。投资者数量约有170万名，但大部分无实际交易，近三年有北向交易的内地投资者约有3.9万名。”在监管看来，此类证券活动与沪深股通引入外资的初衷不符，且这些投资者大多已开立内地证券账户，可直接参与A股交易。两种途径交易有发生跨境违规活动的风险，也给市场造成了北向交易中有不少“假外资”的印象，不利于沪深港通的平稳运行和长远发展。
为此，证监会明确，本次将《规定》第十三条第一款修订为：“投资者依法享有通过内地与香港股票市场交易互联互通机制买入的股票的权益。沪股通和深股通投资者不包括内地投资者。”证监会进一步明确，本决定施行前已开通沪股通、深股通交易权限的内地投资者，在2023年7月23日前，可继续通过沪股通、深股通买卖A股。2023年7月24日后，上述投资者所持A股可继续卖出。
对A股影响或大于港股
根据易方达基金初步测算，此次ETF互联互通机制对于海外投资者而言，目前陆股通标的有望纳入内地市场的80余只ETF，规模将突破6000亿元；对于内地投资者而言，香港市场有望纳入6只ETF，规模达3600亿港元。在互联互通成为外资配置A股主要途径的背景下，进一步丰富外资可投资品种并提高其投资便利性后，ETF市场有望迎来增量资金，推动ETF的市场规模持续扩大。
在中金公司（601995）研究团队看来，“纳入合资格ETF是互联互通机制又一标志性扩容事件。丰富投资产品，特别是有助于国际长线投资者对A股进行配置型投资，对A股影响或大于港股。”该团队解释，经过ETF基金在国内的蓬勃发展，不仅已有覆盖追踪沪深300等具有市场代表性强、覆盖核心资产的ETF产品，而且密集上市了多只优质行业主题ETF，其与中国长期发展主题（如光伏、芯片、新能源、医药、国企和红利等）相契合，在全球范围内也具有一定稀缺性。因此，互联互通纳入行业ETF，有利于海外投资者更便利和精细化地布局A股细分行业和热门赛道。
“随着内地居民的可支配收入增长迅速、财富管理的需求与日俱增，互联互通是大势所趋。”行健资产管理行政总裁颜伟华也表示，由于之前房地产在居民资产配置中相对超配，相信未来房地产资产的比例会逐步下降，金融资产的比例会上升，终究会步入全球资产配置阶段；互认基金作为内地居民投资海外的渠道之一，长期来看前景广阔。
需要指出的是，ETF互联互通从中长期来看，有助于提升中国资本市场的吸引力，拓宽投资者的投资渠道，但在短期内并不会对资本市场产生较大影响。博时基金相关人士补充道：“从短期看，由于目前ETF通准入标准较高，加之两地市场上已有不少同类型的ETF存在，在ETF通的初期可能需要更多时间进行市场培育。但从中长期看，ETF通进一步完善了互联互通的品类，给予投资者更多的投资工具，同时促进了内地市场与香港市场的相互融合，对中国资本市场的进一步开放与中国资产的进一步推广都具有深远意义。”
