2022-07-11 21:33:43
国金铁建REIT上市后，我国基础设施公募REITs的发行总规模超过500亿元，其中高速公路项目占比最高，5只产品合计发行规模接近300亿元，超过全部公募REITs规模的一半。这类产品在二级市场的表现出现分化，总体平稳但涨幅有限，本文将从几个方面分析其中原因以及这类产品的投资价值。
一、高速公路资产收益影响因素分析
高速公路REITs投资价值，需要从其资产属性加以研判。
1、区别于其他行业，高速公路行业通行能力天花板较高
高速公路行业不同于污水处理、能源等行业，污水处理厂的污水处理能力、发电项目的发电能力都存在较为明确的上限，但高速公路项目由于其车流量分布有区域、时段差别，通行能力上限天花板较高，增长空间也较高。
交通基础设施项目(高速公路、铁路、轨道交通等)由于其自身特性，其流量增长一般可分为培育期和成熟期，在初始建成后的前几年一般为流量培育期，增长速度较快，随着时间的推移，增长速度逐渐平缓，进入稳定的成熟期。
在已经上市的几只高速公路REITs产品中，对车流量的增长预测各不相同，均根据专业机构的车流量预测报告，综合考虑了沿线经济和人口增长、周边竞争性交通方式等的影响，一般来说车流量预测中的年复合增长率越低，未来越容易实现。
2、疫情对通行费收入的不确定性影响
2022年以来，受全国各地疫情多发影响，投资人对高速公路车流量的稳定性存在担忧。根据高速公路板块上市公司2022年一季度的财报数据分析，受疫情影响，部分公司的通行费收入的确出现下滑，区域性影响明显，在受疫情影响不明显的区域，营业收入或通行费收入影响有限。
