2022-09-28 20:33:10
在百度，输入关键词“年轻人、养老”，心灵鸡汤铺天盖地而来——处处在指导“年轻人如何应对养老焦虑”！
没错，你看到了“焦虑”二字！
在徐朝贞的眼里，换一个角度，这种焦虑的实质，就变成对退休后体面生活的向往。
这位拥有跨境资产研究及投资经验、深谙养老投资的万家基金组合投资部总监，很理解这种焦虑感：仅靠退休金，如何体面？
富达国际和蚂蚁财富平台联合发布的2021年《中国养老前景调查报告》调查数据显示，相对于35岁以上人群，年轻一代的养老储备目标更高：
年轻一代预计安享退休需要储备接近155万元，明显高于35岁以上人群的目标的139万元。
徐朝贞希望，尽万家基金组合投资团队的专业力量，助这份梦想，照进现实。
“我们团队一直在想，怎样的养老投资，才能让客户收获幸福感？”
在与客户的沟通中，万家组合投资团队在不断探寻答案。
某日，一位年轻的客户倾述，买了养老型产品，但持有半年了，却仍在亏损。客户说：
我的心态，有点绷不住了！
我们意识到，在养老投资里，年轻人和中年人其实有同样的诉求：相较于投资理念，他们更看重的，是“稳健”。
于是，在执掌稳健类养老产品时，万家组合投资团队给自己定了四个目标：一、以绝对收益作为投资目标，不追求市场的相对排名；二、稳健增值；三、控制回撤，追求比较好的收益与风险的性价比；四、重视投资者的持有体验，投资人买进时不用择时。
自2018年，万家稳健养老FOF成为首批养老FOF获批对象后，截至2022年8月底，万家基金已发行了4只目标风险或目标日期养老FOF。
未来，万家基金计划构建养老全产品线，满足不同风险偏好的客户需求，为客户的养老投资，提供一个温馨的港湾。
养老投资的核心，就是“养老”。
所以，每一个决定进行养老投资的客户，都需要明确和坚守自己的投资定位：
这笔钱的投入，不是为了改善当下的生活，而是为了退休后的生活质量。
“有些买了养老基金的客户，初心是为了‘养老’，但一旦短期看到净值波动，就萌生了落袋为安或转换基金的想法，这就有悖于初心，最终难以实现养老的目标。”徐朝贞说。
徐朝贞指出，养老基金的产品设计，无论是目标风险，还是目标日期，都是围绕着长期稳健收益展开，这其中，既强调稳健，也强调长期。
因此，客户在做养老投资规划，就需要结合两个维度来综合考量：
第一、距离退休的时间长短；第二、个人投资的风险属性。
养老投资的时间原则是：如果你距离退休的时间越长，养老投资组合中偏高风险收益的占比应该越重，但随着时间的推移，这个占比要适度下行。
所以，确立了养老计划的客户，尤其是年轻人，应当只将规划用于养老投资的“闲钱”买入养老基金，最好采用定期投资的方式。
“这样会更容易守住‘初心’，不至于时不时想着要变现。这样才能让养老投资真正发挥效用。”徐朝贞说。
客户在选择养老基金时，要结合自己的风险承受能力，不能单纯地追求高风险高收益，也不应简单地买入低风险低收益产品。
只有所买的产品与自己的风险偏好相适应，才能在市场波动时充分理解基金产品的净值变化，也才能真正地坚守“初心”。
譬如本身是低风险偏好的年轻人，即便距离退休的时间很长，但适合他们的，其实是稳健型养老投资，否则，很容易在市场震荡中追涨杀跌，迷失方向。
数据显示，2006-2018年的13年间，中证股票基金指数累计涨幅385%，年化收益率约13%；但基金业协会数据表明，截至2018年，自投资基金以来盈利的客户仅占41.2%。
这其中，因个人风险属性与产品风险特征不匹配而诱发的追涨杀跌，可能就是最大的原因。
另外，成熟市场譬如美国，回溯30年看，投资股基和债基的年化收益率，相差不到3个点，这大大偏离了人们的感官认知。
“所以，从养老FOF的角度，从长时间维度看，稳健的投资策略是更舒适的选择。”徐朝贞说。2
万家基金希望提供给客户的，是长期、可持续的稳健增值。
这种期望，如何实现？
第一个操作要点，是“风险可控”。
曾亲历2008年全球金融风暴的徐朝贞，见识过风险的粗犷与暴躁，深知风险管理的重要性。此后十余年，在投研框架构建与完善中，徐朝贞始终不忘将风控作为核心要素融入其中。
譬如，在构建组合时，针对不同风险类别的资产，会设置不同的仓位配置比例：如果是高波动资产，在稳健类的组合中，占比就会很低。
在策略层面，对纯债、固收增强、股债平衡和积极进取等不同类型的基金，在回撤上设定了不同的阈值，超过相应的阈值，就会从组合中剔除，从而及时控制风险。
此外，投资组合中，会利用不同资产类别之间的低相关性或负相关性，实现合理的风险“对冲”，平滑或降低组合的净值波动。
而在万家平衡养老FOF基金经理王宝娟的眼里，除了上述手段外，“均衡”也是风控的关键词。
王宝娟指出，投资的重点，是深刻理解风险与收益的本源，从中找到具有长期确定性的要素，据此探明可信赖的长期回报来源。
在王宝娟的投资组合里，这种可信赖的长期回报来源，是组合的底仓，重配且长期持有。但与此同时，她也会适度配置高波动的资产，但会在风险来源上尽可能地实现分散。
“以权益基金为例，经济增长带来的上市公司业绩增长、优秀基金经理创造的alpha，都是长期可靠的回报来源。市场的波动、估值的波动、风格的变化，是主要的风险来源。我会尽量选择具有持续稳定的alpha，同时在行业配置和风格方面比较均衡的基金，作为长期配置的底仓。”王宝娟说。
而第二个操作要点，则是基金选择时的“优中选优”。
万家基金组合投资团队有一套自己的基金筛选流程，定性与定量相结合，层层递进，在上万只基金产品中，不断遴选符合标准的投资标的。
定量分析上，结合基金净值和持仓两个层面，了解基金产品的收益能力、风险特征以及性价比，同时通过持仓结构分析，剖析上述风险收益的来源。
定性分析上，通过调研基金经理，了解他的实际投资策略和投资风格，与定量分析互相印证，知行合一、逻辑自洽的基金产品，才会进入下一步流程。
定量与定性分析结束后，再根据内部的基金评价体系，从业绩、基金公司、投资框架、投研团队、交流意愿五个角度综合评价打分，评定等级分别为核心、优选和观察和禁止。
“唯有进入核心池和优选池的基金，才是我们基金经理可以投资的标的。”徐朝贞说。3
为了让客户的持基体验更“稳”，万家基金不断提升投研实力，厉兵秣马，不断壮大。
万家基金组合投资部目前有7位投资研究人员，平均从业年限在9年以上。他们的背景多元化，涵盖了资产配置、基金研究、量化、海外、债券、股票等各个领域。
在团队内部，按照专业化分工的体系进行管理，每位成员负责各自专攻的领域，在研究层面上划分为权益基金、债券基金等的研究；在业务条线上又划分为公募、专户、基金投顾业务。在资产配置、基金研究方面互相分享研究心得，同时还与公司权益、固收、量化等团队共享研究资源及成果。
“这将有效强化研究与投资之间的成果转化。”
事实上，除了团队实力雄厚外，万家基金组合投资部还有更多鲜明的特色：
譬如，他们始终坚持“大类资产配置加基金精选”投资理念，而不是简单地拼凑明星基金经理。投资团队以资产配置为基础，叠加精选基金去应对市场的不确定性。
在组合构建中，不仅涉及股债商配比，还涉及行业、风格、信用、利率的配置等。而在明确资产配置目标后，才会精选相应风格的基金经理。
又譬如，万家基金组合投资团队自主开发了公募基金评价、筛选等模型，对境内外基金具有深入的研究和理解，目前已形成完善的产品评价、筛选体系。FOF投资可以结合部门投研成果，充分发挥专业优势。
还譬如，万家基金FOF产品并不只选择内部基金，而是全市场精选基金，可以实现不同基金公司之间能力、优势互补，使投资组合更为多元化，尽可能获取更高的Alpha。
在产品线上，万家基金组合投资业务也在不断完善。
在2018年12月发行了万家稳健养老FOF后，2019年4月，定位于平衡型的万家平衡养老FOF发行成立，目前基金经理由徐朝贞和王宝娟共同担任。
2020年6月，公司发行了目标日期型FOF万家养老目标日期2035三年，为即将在2035年前后退休的投资者提供了便捷的养老投资工具。
2022年5月，一年持有期的万家聚优稳健养老目标一年持有也宣告成立，进一步为投资人提供更多的养老选择。
而在今年，万家基金正式获批试点开展基金投顾业务，组合投资团队借助公司平台全力打造投顾业务品牌“懂你投”，旨在通过发挥专业投研能力，以“买方顾问”的模式为客户提供符合其投资需求的资产配置方案和顾问服务方案，架起客户与基金投资之间的专业桥梁。
“时代潮流已至，我们将奋楫扬帆，为投资者提供更多的FOF精品。”万家基金组合投资团队充满信心。
