强势反弹 赛道止跌了吗？基金能不能抄底？

   在连续一周的重挫后，创业板终于迎来了反弹，医药、白酒、半导体等热门赛道也结束了之前“跌跌不休”的走势，给市场吃了一颗“定心丸”。

   赛道股是否已调整到位？后市机会几何？基金要不要抄底？下面就结合机构近期观点，解答大家的投资疑惑。

   赛道股是否已调整到位？

   南方基金经理史博认为，今年以来赛道股调整的原因主要有两个。第一个原因是国内投资者的博弈行为，体现为部分赛道股持仓较为集中，短期内缺乏增量资金推动相关股票进一步上涨，而同时股票的估值也不低，因此出现较显著的回撤现象。另一个因素来自海外的情绪传导。伴随着美联储紧缩预期的发酵，美债收益率近期快速上行近50个bps。利率上行过程中，纳斯达克指数从高点回撤近20%，这也对国内成长股的走势造成了较大的负面冲击。

   但开年后市场经过连续调整，多数机构对未来表示不悲观。

   中欧基金经理周蔚文表示，市场经过调整后，对未来不悲观，主要原因有：第一、赛道标的调整已基本完成，泡沫已很小；第二、过去2-3年也属于结构性牛市，还有很多有投资价值的股票；第三、虽然全球面临流动性收紧的局面，但我国央行此前的政策更具前瞻性，货币政策还有宽松的空间，是相对有利的。

   银华基金也认为，虽然外部不确定性依然存在，但疫情暴发以来，我国货币政策一直秉持“以我为主，以稳为主”的基调，后续仍有充分的施展空间。现在“政策底”已经确认，阶段性“情绪底”初现，经济发展和上市公司业绩的“增长底”有望在一二季度出现，市场大概率逐步修复。

   基金要不要抄底？

   投资中有句老话叫做：新手死于追高，老手死于抄底。抄底抄在了半山腰再经历雪崩并不是什么新鲜事。抄底必须要找到合理的时机，而且需要具备逆向思维与合理预期。

   首先，底部不是一个点，而是一个区间。

   企图抄在最底部，买完之后就蹭蹭上涨是不现实的。市场短期的噪音太多，很难看得清晰。短期的股价变动是太多因素共同作用的结果，比如说政策面、消息面、投资者情绪还有市场博弈，一顿分析猛如虎，开盘突然来一个黑天鹅，所有分析全部作废。因此，没有人可以准确预测出短期市场的走势，但经过分析，可以大致判断出目前是不是一个相对正确的买入时机。

   那如何分析当前是不是相对正确的买入时机？

   1)看估值

   所谓估值就是判断一个投资产品是贵还是便宜，方法多种多样。其中最为被广泛接受的方法是通过一个称作“市盈率”的指标，也叫PE，越低说明越便宜，越高说明越贵。

   以当前上证指数的估值为例，当前PE值13.24，PE百分位30%，处于较为低估的区域。2)看最大回撤

   最大回撤就是在一段时间内，基金净值最高点到最低点之间的最大波幅，一般看看3-5年内的最大回撤率。

   以近期回撤较多的医药基金为例，下图整理了四只热门医药的历史最大回撤(不包括本次)和这次的回撤幅度。(数据来源：东方财富Choice数据，银河证券，截至2022/2/11，不作投资推荐)

   多数医药基金已经接近或超过历史最大回撤，所以从回撤数据来看，当前也接近底部区域了。

   不过，这个方法适用于有长期业绩可以参考、经历过完整牛熊市、基金经理稳定的优秀主动基金。许多优秀基金经理在熊市经历较大回撤后依然能在一段时间后创出净值新高。

   3)看市场热度

   我们都知道，成功的投资往往需要一定的逆向思维，“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”。不过这就是典型的知易行难，“追涨杀跌”才是人性使然。历史总是在不断的循环往复，每一轮的行情总是在绝望中产生、在犹豫中上涨、再在疯狂中退潮。从近期基金的发行数据来看，热门基金也遭遇发行遇冷，可见市场情绪已经降至冰点。而当新发低迷的时候，往往是比较适合入场投资的时候，因为这个时候估值和点位都相对较低。

   其次，判断完市场位置决定逆市买入，也要讲究加仓方法，切忌一把梭哈。

   实际上基金加仓也是有加仓的技巧的，而不是盲目加仓，盲目加仓只会让你亏损更多。

   (1)金字塔式

   金字塔投资法分为正金字塔买入法和倒金字塔卖出法。

   正金字塔买入法：正金字塔型，投资中应在低价位时买进较大数量，在价位上升时，买进数量逐渐减少，从而降低投资风险。

   倒金字塔卖出法：与正金字塔型相反，随着价位的上升，卖出数量逐渐增多，以赚取更多的差价收益。

   (2)平摊法

   把仓位均分成等份，建仓时建多份，加仓时，一份一份来，每一个加仓位都要有自己的逻辑，比如回踩均线，比如放量上涨。

   和金字塔法不同的是，平摊更自由，建仓、加仓如果出错，震荡市可通过逐步买入补回来，不一定要止损。

   (3)同一位置绝不重复加仓

   A股大多时间是震荡，短短一周就可能心态上经历了牛熊，被情绪蒙蔽了双眼之后，就会产生错误的想法。

   比如：今天猛跌，你加仓了。明后天上涨，再来三天小跌，此时很多人会想再去低吸，但其实所谓的低吸，只是在同一位置附近重复加仓第2次而已，意义不大甚至有害，会无端地加重自己的负担，导致未来仓位过重不好调头。

   很多人都有奇怪的习惯，逢跌就加，根本不看之前的加仓点在什么位置，不要盲目多加，把握节奏，每一层仓位都要发挥它的价值，对着打过的靶子再打一遍有意义不大。

   (4)永远不要满仓

   手里空余的仓位就代表着主动性，买入仓位越轻，对于越不担忧，当然赚钱也少，所以大家要找好自己的平衡点。

   满仓爆仓的，会导致自己在投资当中失去和市场周旋的机会，要么躺着装死，要么认怂割肉。

   仓位带给你的不仅是主动性，更多是安全感。

   总之，基金下跌补仓只是盈利的一种方式，在加仓前，多想想加仓背后的原因和逻辑，判断你的基金是否足够优质。基金赚钱，说容易很容易，说难也难，关键就在于你是否愿意和“时间”一起成长？是否在买入前建立正确的“认知”。