2022-02-26 11:23:36
在过去一年中，投资医药or医疗的股民、基民们，普遍经历了以下四个阶段：
去年春节前，在那波“基金热”中，跟白酒、新能源一起勇攀高峰。
春节后，市场调整，跟大家一起挨打，回吐利润，甚至亏损。
3月，开启了第二波上涨，一直涨到7月份，仿佛一切都回来了。
但下半年，眼看着别人家的新能源一波一波地创出新高，曾经共患难的消费也有回暖迹象，但医药，却一路下坡、跌跌不休。
经过三个月横盘，开年后再次重挫下跌，这周，终于有点像样的反弹了。
2月25日，在CRO板块的带领下，医药板块走强，医药基金也是猛回血。备受基民关注的“一姐”葛兰的中欧医药健康基金估算净值也是大涨近四个点。
反弹能否持续？医药见底了吗？
导致医药股这次大幅回撤，最重要的原因是国家推动的带量集中采购所带来的政策不确定性。
所谓集采，指的是国家或地方组织通过招投标的形式，对仿制药、器械、医疗服务进行集中采购，能够很大程度上挤掉原先价格中的水分。
作为普通消费者，对于集采当然是举双手赞成，对于民生来说当然是好事。但对于医药企业来说，集采实在是太可怕了，集采挤掉的水分，全都是过去的利润空间。
医药股何时迎来反转，很大程度上取决于集采为首的政策何时出尽。而截至目前，国家药品集中带量采购已经开展六批，总共采购了234种药品。国内医药行业的集采之路还远远没有结束。
虽然政策仍有不确定性，但是从医药的估值来看，当前已经回落到合理位置。从中证医药指数可以看到，这么多年来指数沿着45度斜率展开漂亮的螺旋式上升，期间共发生了4次大的上涨和4次大的回调。
截至2022年2月24日，统计相对于4次上涨的回调幅度，可以看到前3次的调整幅度基本落在了62%到70%的区间，而目前第四次的调整幅度已超过60%。根据数据显示，截至2022年2月24日，中证医药卫生指数的市盈率TTM为32.88，处于近10年历史较低水平。而且，医药板块兼具科技创新、消费升级、高端制造等多重属性，具有市场空间大、成长速度快、进入壁垒高等特点。基于对医药板块长坡厚雪的信心，基于当前中证医药指数的调整幅度和估值水平，应该可以对医药板块更有信心些。
国盛证券近日研报也表示，医药已经进入中长期的布局区间，中短期仍然是自下而上，更重“业绩估值筹码”三因素。医药调整到现在，“双高问题”得到了一定消化，虽然有很多资产短期估值难言极度便宜且短期担忧难以证伪，但从中长期来看已经进入到了配置区间。
华安证券也认为，考虑到的医药行业的背景，一方面，今年集采政策持续推进落地(耗材集采、国采、联盟采等)带来的不确定性，另外，短期医药行业板块暂没看到明确的利好政策/变化，短期无上涨动力。但风物长宜放眼量，很多医药公司的估值都已经到了非常合理的区间。
基金如何操作？
面对医药基金半年时间动辄20-30%的巨大回撤，很少有人能做到心静如水。
眼瞅着这两天，回血了不少，基金要如何操作呢？
这主要和你的配置仓位、投资周期和风险偏好相关，大概分为几种情况：
1、如果你重仓了医药基金，尤其是像葛兰这类仓位激进、规模巨大的产品，可以趁这段回血时间，选择赎回部分仓位。重仓品种的较大回撤，往往会极大影响我们的投资心态，而只有舒服的配置仓位，你才能投资长久；
2、医药板块分化加剧，一些高估值、产品市场饱和度较高的医药股短期估计难有更多的价值空间，且当下医药行业仍存不确定性，很难判断板块是否已经见底。如果你对主动型医药基金经理没有深入研究，或者对其产品没有持有信心，不妨寻找一些医药指数基金进行长期定投；
3、赛道投资或者叫行业投资，是把双刃剑，相较均衡配置型的基金，行业主题基金的波动更为剧烈，当行业出现趋势性调整时很难独善其身。当然，从长期来看，投资一个持续成长的高景气行业，这类基金也能充分享受到上涨红利。一定要对行业主题基金的优劣势有清醒的认知。
