2022-03-21 13:45:40
数据显示，今年以来，全市场4338只债券型基金中，已有1183只陷入亏损，占比达27.27%。而2021年全年只有2.26%的债基出现亏损，这让不少债基持有人开始质疑曾经的“暖男”。不过对比起今年以来的股票型基金，平均净值增长-13.51%，债券基金的回调显得温和许多。数截至2022.03.10.
为什么债基也会出现波动？
很多小伙伴不理解，债券基金这个号称80%以上基金资产投资固定收益债券的品种为什么也会下跌呢？我们先来看看债券的收益来源。
图债券收益的来源债券的收益来源到期的票息和买卖债券的资本利得获取收益，因此也就受到信用风险和利率风险的影响。信用风险影响“赚利息”这部分，比较好理解，若发债人没有发生违约事件，则到期还本付息；若发生违约事件，别说利息了，本金能不能兑付也需要打问号。利率风险影响“通过价格波动买卖债券获得的差价收益”，由于票息是固定的，当市场利率下跌的时候，债券的收益相对就高了起来，这时候市场对债券的需求就会提高，债券的价格也就会上升，反之，当市场利率上行的时候，债券的价格会下跌。
近期债券的“信用风险”如何？
我们看到高评级的1年期中债市场隐含违约率环比、同比都没有增加。低评级的债券隐含违约率有所提高。数据来源：中国债券信息网，2022.3.10.
国债利率走势如何？
今年以来10年期国债收益率走势整体下行，但是2月初开始上行，利率的上行，导致债券需求减少，价格下跌，价差收益减少。
图今年以来10年期国债收益率走势债券市场同时受到了信用风险和利率风险的影响，背后的原因又是什么呢？
1、情绪面影响，自2月中下旬以来，全国多地城市纷纷降低购房首付比例和房贷利率，地产边际放松带来的宽信用预期不断发酵，也冲击着国内债市情绪。
2、资金面压力，2月末税期走款以及缴准影响下，资金整体偏紧，同业存单利率上行，降息降准预期收敛。
3、政策面影响，随着3月两会召开，政府工作报告提出了经济增速目标和系列政策，且进入3月，国内各项经济与金融指标将陆续公布，有望成为验证宽信用和稳增长政策效果的重要参考，市场对政府宽信用政策方向和执行效果的预期对债市形成压力。
债基出现波动还值得“债”一起吗？
过去十年债市具有“牛长熊短”、“慢涨快跌”的特点。从2013年以来，债券市场发生过3次幅度较大的调整。第一次是2013年6月下旬受钱荒影响债市大幅调整，自 2013 年 6 月下旬开始调整，于 2014 年 4 月修复。第二次是2016年12月中旬，受年末流动性紧张影响，债市也经历了较大调整，自 2016 年 12 月开始阶段调整，但年末资金紧张情况在不到一个月内便得到了修复。另一次距离我们比较近的是 2020 年中，受疫情阶段性得到控制，央行开始边际收紧流动性， 自 2020年6月开始阶段调整，于 2020 年 12 月修复，约半年不到。从历史经验来看，债市的调整总会过去。
图今年以来10年期国债收益率走势根据历史数据来看，中国债券市场整体走势一路向上，对比像坐过山车一样的A股市场，历史上的波动都是小巫见大巫。即使是2013年中期罕见钱荒形成的冲击，债市也能够在一年内收复失地，因此大家不必过度忧心。短期回调不影响债基中长期相对稳健的特性，调整或许反而是机会。对于追求长期资产配置的朋友，债券基金仍是投资组合中的优选基础品种。
建议投资者保持平和心态，坚持长期投资，能够有效淡化短期波动对基金收益的影响。切忌短期频繁交易，错过潜在的长期回报。
