3月25日，A50ETF华宝（159596）放量上涨，截至发稿涨幅0.09%，成交额8756万元。 对于A股市场二季度行情，申万宏源策略团队认为将是防御思维占优阶段，看好同时具备绝对收益和相对收益的高股息资产；从中期维度看，继续看好科技产业趋势，建议重点关注国内AI算力和应用、具身智能、低空经济的投资机会，科技板块中级别调整可能是本轮应用兑现后，基础层限制了应用的进一步突破，这个阶段可能出现以季度为单位的调整。 银河证券认为，短期来看，随着年报季临近，业绩驱动的行情走势或成为市场一大关注点。中长期来看，国内经济处于新旧动能切换的转型期，尤其是在新质生产力加速发展叠加一系列政策提振下，A股市场估值重构机会较大。随着存量政策加快落实，一揽子增量政策加力推出，国内经济基本面有望呈现出逐步改善态势。中长期资金加速入市的背景下，市场运行趋于稳定，投资者信心将进一步增强。后续还需关注特朗普对华政策以及国内经济基本面修复节奏的扰动。总体来看，A股市场有望呈现出震荡上行的特征。 中泰证券首席策略分析师徐驰认为，在短期博弈加剧的情况下，市场或在高位宽幅震荡，当前的投资策略仍然建议维持“高低切换”的思路，适当回避由高杠杆和高估值推动的中小市值科技股，关注欧洲制造业扩张所带来的有色金属、军工、核电等安全类资产，以及红利股和债券等防御类资产。 长城证券表示，震荡不改趋势，业绩验证或为焦点。当前进入到上市公
基金看市 小亚 03月25日 14:32 16
3月25日，市场震荡调整，主要指数小幅下跌。盘面上市场热点较为杂乱，煤炭、电力等周期股表现活跃。公用事业ETF（159301）强势上涨超1.1%，持仓股皖能电力、中国广核、川能动力等领涨。国海证券认为，电力行业是AI+重要应用场景，电力AI发展有望带来增量需求，包括感知层、通信层、场景应用等多维度。长江认为，电力板块主要子行业在一季度预计均将迎来业绩的较强支撑，在估值处于历史低位的背景下，我们依然坚定看好电力板块投资机会。公用事业ETF（159301）紧密跟踪中证全指公用事业指数，选取50只涉及电力、环保、储能等领域的股票作为指数样本，按申万三级行业来看，前四大行业分别为水力发电、火力发电、核力发电和风力发电，合计权重近78%，具备高分红与稳健成长属性，是较为典型的红利成长资产。
基金看市 小亚 03月25日 13:33 24
“A系列”指数震荡调整，截至午盘，中证A500指数下跌0.3%，中证A100指数下跌0.2%，中证A50指数下跌0.1%。光大证券指出，政策的持续支持以及赚钱效应带来的资金流入将有望进一步提升市场估值。当前A股市场的估值处于2010年以来的均值附近，而随着政策的积极发力，中长期资金以及前期赚钱效应带来的增量资金或将加速流入市场提升A股市场的估值。
基金看市 小亚 03月25日 13:00 25
截至午盘，中证人工智能主题指数下跌1.8%，上证科创板人工智能指数下跌2.3%。Wind数据显示，人工智能ETF（159819）昨日获1.2亿元资金净流入，最新规模达158.7亿元，创下历史新高。
基金看市 小亚 03月25日 13:00 26
A股早盘震荡整理，盘面上，可控核聚变、军工、煤炭、电力板块涨幅居前；算力租赁、云游戏概念股跌幅居前。截至午盘，中证A500指数下跌0.3%，沪深300指数下跌0.2%，创业板指数下跌0.6%，上证科创板50成份指数下跌1.4%。
基金看市 小亚 03月25日 12:33 26
近期A股市场风格趋于平衡，临近上市公司财报密集披露的窗口期，市场有望从预期驱动转向基本面定价回归，盈利较稳定的核心资产或是下一阶段重要线索，以中证A500指数为代表的龙头资产关注度提升。交易所数据显示，3月24日全市场跟踪中证A500指数的ETF合计获资金净流入近9.5亿元。中证A500ETF基金（563360）近日交投活跃，交易所数据显示，单日成交额自3月12日以来至3月24日连续9个交易日突破10亿元，最新规模152亿元，流动性较好。中证A500ETF基金（563360）管理费率与托管费率分别为0.15%/年与0.05%/年，均为目前股票ETF的最低一档费率水平，便于投资者低成本布局核心资产。（详情请见产品法律文件）中证A500ETF基金（563360）跟踪的中证A500指数兼具成长与价值属性，截至25/3/24，前五大中信一级行业为电子、电力设备及新能源、银行、医药、食品饮料，覆盖当前科技创新浪潮与消费复苏趋势下的多重机会，或是投资者把握A股价值重塑机遇的较好权益底仓选择之一。中证A500ETF基金（563360）的管理人华泰柏瑞基金是境内首批ETF管理人之一，拥有超18年ETF运营经验，同时也是三大报指数团队荣誉的大满贯得主。华泰柏瑞在宽基ETF领域深耕已久、精品迭出，打造了目前国内规模居首的ETF单品——沪深300ETF(510300)。数据来源：交易所、中证指数公司、W
基金看市 小亚 03月25日 12:03 6
3月25日早盘，comex黄金期货小幅回落，目前交投于3012美元，comex铜延续上涨，目前交投于5.09美元，截至11:15，黄金ETF华夏（518850）跌0.31%，贵金属相关ETF表现分化，黄金股ETF（159562）跌0.42%，有色金属ETF基金（516650）震荡翻红，涨0.18%，其共同持仓股北方铜业涨超4%，江西铜业、紫金矿业、白银有色、中金黄金等股纷纷走强。中信证券研报指出，近期美国进口铜关税预期不断升级，COMEX铜价以及较LME价差创阶段新高。关税预期强化或导致美国短期缺口难解，COMEX交易的持续性和幅度料将不断得到验证。美国加征关税对我国需求的抑制或有限，反而可能会制约我国精炼铜和废铜进口。叠加政策暖风频吹，交易面和基本面加速共振，铜价有望冲击前高。有色金属ETF基金（516650）跟踪的中证细分有色金属产业主题指数，聚焦黄金、铜、铝等工业金属，稀土与钨钼等小金属，以及锂钴等能源金属，各金属权重为：铜29.5%，铝18%，黄金13.7%，锂8.4%，稀土8.3%，场外联接基金（016707/016708/021534）。黄金股ETF（159562）跟踪中证沪港深黄金产业股指数，聚焦内地和香港黄金采掘冶炼和加工销售的上市公司，前十大成分股分别为：山东黄金、紫金矿业、中金黄金、赤峰黄金、山金国际、招金矿业、湖南黄金、西部矿业等行业龙头，黄金权重53.41%
基金看市 小亚 03月25日 12:03 5
3月25日，红利板块表现强势，核电、火电、水电等概念集体上涨，截至11:12，绿电ETF（562550）涨幅1.16%，持仓股江苏新能涨停，黔源电力、广西能源、浙能电力、浙江新能、建投能源等股跟涨。政策面上，国家发展改革委等部门发布关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见。意见明确绿证强制消费要求。依法稳步推进绿证强制消费，逐步提高绿色电力消费比例并使用绿证核算。需求面上，2025年1~2月，全社会用电量1~2月累计同比1.3%，其中水电同比4.5%，风电同比10.4%，光伏同比27.4%，核电同比7.7%，火电同比-5.8%。风电增速加快。国盛证券表示，当前新能源快速发展，2024年新能源装机占比超过42%，新能源发电量对全国总发电量增长的贡献率已超过60%，今年“136号文”明确新能源入市电价改革，新能源进入市场化高质量发展阶段。此时明确绿证强制消费，有望在绿电供给侧随市场化竞争加深的同时刺激绿电需求，合理兑现绿电环境价值。建议关注电力板块配置机会。绿电ETF（562550）跟踪中证绿色电力指数，不仅包括以水电、风电及光伏发电为代表的清洁能源企业，同时也纳入了火电、核电等能源转型样本。兼顾新、旧能源，同时贴合“双碳路线”及“能源安全”。
据报道，京东已切入具身智能领域，侧重家用场景，现已成立相关业务部门，内部也有多支团队布局具身智能等前沿方向的研发；vivo已成立机器人LAB独立中心，将专注于机器人相关产品的孵化与研究，将聚焦家庭机器人。此外，智元机器人近期完成新一轮融资，由腾讯领投，这也是腾讯投资在具身智能领域的首次出手。众多新势力入局具身智能领域，有望加快技术创新步伐，推动产业发展。国证机器人产业指数聚焦人工智能硬件应用，机械设备和计算机行业占比近七成。机器人ETF易方达（159530）及其联接基金（A/C：020972/020973）可助力投资者便捷布局产业发展机遇。
近日，中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会发布倡议书，从“严格执行电煤合同严格兑现”“推动煤炭产量控制”“推动原煤全部入洗”“控制劣质煤进口”“加强行业自律”五个维度对煤炭行业发展提出倡议。这有助于有序控制煤炭供给，改善行业供需平衡，减少煤价非理性波动，给市场带来了积极信号。此外，重要会议的一系列政策的发布有助于改善市场对宏观经济的预期，从需求侧对煤炭价格形成支撑。根据2025年政府工作报告，今年我国国内生产总值（GDP）将力争增长5%左右，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，比上年增加5000亿元，重点用于投资建设等。重要会议之后，政策方案落实以及开春施工季的来临，在基建投资和工业复苏背景下，煤炭需求存在恢复空间，市场对煤炭行业的预期向好。没有股票账户的投资者可以通过煤炭ETF的联接基金（008280）把握煤炭板块的投资机会。注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。
相关机构表示，腾讯2024年全年资本开支突破767.6亿元，同比增长221%，创历史新高；预期2025年资本支出占收入的比例为低两位数百分比，估算其2025年整体资本开支约1000亿元左右，低于市场较乐观的预期。此前市场对于腾讯资本开支的期待值较高，实际落地没有出现明显超预期，也引发一些AI、算力板块的负面反馈。但国内算力资本开支还是处在一个积极扩张的状态，尤其是推理端算力需求日渐增长，或可把握布局机会。没有股票账户的投资者可以通过芯片ETF的联接基金（008282）、集成电路ETF的联接基金（020227）把握算力板块投资机会。注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。
随着A股市场进入3月最后一个完整交易周，投资者对“四月决断”的关注度持续升温。作为全年投资的重要风向标，市场对4月行情的预判往往成为资金布局的核心指引。尽管近期市场呈现震荡调整态势，但机构普遍认为，短期风险偏好修正并非行情终结信号，而可能对应市场进入“整固期”，叠加年报及一季报密集披露窗口，业绩确定性更高的红利低波资产正成为防御配置的首选。比如，红利低波50ETF（159547）近5个交易日持续获得资金流入。市场逻辑转向业绩驱动，红利低波凸显避险价值3月以来，A股市场波动加剧，资金情绪趋于谨慎，权重股表现强于题材股，板块分化中业绩支撑逻辑进一步强化。机构分析指出，受政策预期与经济复苏节奏影响，市场正从前期的估值驱动向基本面定价回归。在此背景下，高股息、低波动的红利板块（如公用事业、能源、金融等）凭借稳定的现金流和分红能力，成为资金避险的"避风港"。同时，随着上市公司年报及一季报业绩预告陆续披露，市场对盈利改善方向的挖掘需求提升，红利低波策略因其兼顾防御性确定性，优势进一步凸显。机构策略建议：高低切换，防御为主多家机构近期发布的二季度策略中，均建议投资者在"四月决断"窗口期适当进行"高低切换"，即从前期涨幅较大的成长题材转向估值合理、盈利稳健的方向。其中，红利低波资产被认为具备三重优势：其一，抗波动属性：低波动特性降低组合回撤风险，符合当前资金避险需求；其二，高股息吸引力：在利率下行
今日，红利板块逆势上行，红利国企ETF（510720）涨超0.6%。红利国企ETF是市场上少有的每月践行分红的ETF基金，截至3月份，已官宣第11次分红，该分红特点也获得了大量资金的关注，今年来基金份额正向变动超100%。华泰证券表示，高股息板块的投资价值体现在其在不同市场环境下的稳定性和吸引力。2月中下旬之前，由于科技板块受到全球投资者的持续关注，尤其是头部互联网及科技企业因强劲的CAPEX而催化市场情绪，导致高股息板块的表现相对较弱。然而，随着月末海外市场的不确定性增加，高股息板块开始展现出其防御性的特点，吸引了寻求避险的资金。此外，从历史数据来看，两会后至4月底，高股息板块的表现通常优于其他板块，这为投资者提供了额外的信心。考虑到当前的宏观经济环境，包括利率下行对险资投资收益的影响，以及高股息板块相对于其他板块的估值优势，高股息板块不仅能够提供稳定的现金流，还能在市场波动加剧时为投资者提供一定的保护。注：市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。
每经记者叶峰每经编辑肖芮冬港股早盘持续走低，恒生科技指数盘中跌超3%。受盘面影响，多只港股相关ETF跌超2%。有券商表示，中长期来看，港股市场配置价值较高的三大主线分别是：第一，在国内扩内需、稳消费等政策刺激下，消费行业业绩有望继续改善，从而促进当前估值水平处于历史中低水平的消费股上涨。第二，科技政策支持与产业趋势将迎来共振，相关公司业绩改善预期较强，科技板块有望持续上涨。第三，港股高股息策略仍具备吸引力，尤其是积极进行市值管理的央企高股息标的。同时，高股息标的可以为投资者提供较为稳定的回报，是较好的避险资产
消息面，广州电力交易中心与北京电力交易中心日前成功开展广西、云南送上海的3月月内绿色电力交易，实现了跨经营区绿电交易机制里程碑式突破。这是全国首例跨经营区绿电交易落地。华福证券表示，政策组合拳激活市场动能。政策多维驱动下，绿证制度完善及农村光伏规模化推进激活行业新动能，绿电行业有望加速技术升级与民生场景融合，迈向高质量发展新阶段。没有股票账户的投资者可以通过绿电ETF的联接基金（018035）把握绿电板块投资机会。注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。
基金看市 小亚 03月25日 12:03 1
3月25日早盘，港股三大指数集体低开，恒生指数跌1.1%，报23643.32点，恒生科指跌1.71%，国企指数跌1.27%。盘面上，科网股全体下跌，汽车股普跌，机器人概念活跃。主流ETF当中，港股通汽车ETF（159323）开盘后跌近2%，持仓股中，舜宇光学科技、长城汽车、小鹏汽车、零跑汽车、吉利汽车等跌幅居前，比亚迪股份绩后跌超2%。消息面上，3月24日比亚迪发布2024年年度报告：全年实现营业总收入7771.0亿元，同比增长29.0%，归母净利润402.5亿元，同比增长34.0%。其中，四季度公司研发费用为198.7亿元创季度新高，同比增长35.8%，环比提升45.1%。国联民生证券认为，公司“技术为王、创新为本”发展路径已被证明充分有效，持续高质量的研发支出有望进一步巩固公司龙头地位。25年2月，比亚迪率先发布全民智驾，3月23日，搭载天神之眼C的秦LEV上市，11.98万元起售的纯电车型，标配高快领航和全场景智能泊车辅助。近日比亚迪发布超级e平台，兆瓦闪充技术以1000V架构实现5分钟补能400公里。华泰证券认为25年是公司开启智驾普及和超充平权的元年，同价格段内或真正实现“人无我有”，构建强产品技术壁垒。银河证券认为，继比亚迪天神之眼后，兆瓦闪充再次开启2025年技术赛跑加剧，带动全产业链升级。闪充解决补能焦虑后，国内新能源汽车渗透率有望再超预期，加速开启全面电动化时代。
银河证券表示，中长期来看，科技板块依旧属于港股市场配置价值较高的主线之一，科技政策支持与产业趋势将迎来共振，相关公司业绩改善预期较强，科技板块有望持续上涨。相关机构表示，港股科技板块去年二季度触底后在一波波驱动因素刺激之下持续反弹，低点至今涨幅接近130%。科技巨头的资本开支及指引保持强劲，积极扩大在AI领域的投入，这是未来产生爆款应用场景以进一步抬升估值中枢的必要不充分条件。因此，在震荡调整期或仍可关注科技板块的结构性行情。港股科技ETF（513020）标的指数覆盖互联网+新能源车+生物医药等行业，一键布局港股科技股龙头。没有股票账户的投资者可以通过港股科技ETF的联接基金（015740）把握港股科技投资机会。注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。
每经记者叶峰每经编辑肖芮冬科创AI概念股走低，寒武纪-U跌超5%，芯原股份跌超3%，恒玄科技、晶晨股份、乐鑫科技跌超2%。受重仓股调整影响，跟踪上证科创板人工智能指数的ETF跌逾2%。上证科创板人工智能指数从科创板市场中选取30只市值较大的为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板市场代表性人工智能产业上市公司证券的整体表现。有券商表示，近年来，全球人工智能产业规模呈现迅猛增长态势，据IDC预测，2024年全球人工智能产业规模达到6233亿美元，同比增长21.5%。人工智能的产业化迅速，硬件端摩尔定律和软件端优化共振，推理模型迅速迭代，在性能迅速提升的同时成本大幅下降。北美的创新引领了AI浪潮，而Deepseek的发布意味着国产AI领域也展现出较为广阔的前景。
消息面看，国家军民融合产业投资基金二期有限责任公司成立，法定代表人为曲克波，注册资本596亿元，经营范围包括以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。该公司由中华人民共和国财政部、中国航空工业集团有限公司等共同持股。国金证券表示，2025年是十四五规划的收官之年，预计会有大量的订单补发，从而推动行业的景气度恢复，将为军工企业带来更多的市场机会和收入增长点；另一方面，军方和重点单位都在积极制定十五五规划，以打造未来五年的增长点。军工行业将迎来新一轮的发展机遇。军工ETF（512660）跟踪中证军工指数（399967.SZ），指数涵盖航空装备、军工电子、航海装备、航天装备等多个细分领域，全面反映军工行业公司的整体表现。感兴趣的投资者可以关注相关布局机会。注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。
今日，煤炭ETF（515220）涨近1%，盘中迎大量资金申购，近5日净流入额超3.8亿元，今年来份额增长超60%。消息面上，煤炭行业自律性约束倡议书的发布有望从供给侧推动煤炭价格企稳，从而推动上市煤企的估值抬升。2025年2月28日，中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会发布倡议书，从“严格执行电煤合同严格兑现”“推动煤炭产量控制”“推动原煤全部入洗”“控制劣质煤进口”“加强行业自律”五个维度对煤炭行业发展提出倡议。这有助于有序控制煤炭供给，改善行业供需平衡，减少煤价非理性波动，给市场带来了积极信号。政策面上，两会的一系列政策的发布有助于改善市场对宏观经济的预期，从需求侧对煤炭价格形成支撑。根据2025年政府工作报告，今年我国国内生产总值（GDP）将力争增长5%左右，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元、比上年增加5000亿元，重点用于投资建设等。两会之后，政策方案落实以及开春施工季的来临，在基建投资和工业复苏背景下，煤炭需求存在恢复空间，市场对煤炭行业的预期向好。预期层面，受多方面因素影响，进口煤量或延续高位回落态势。贸易保护、关税政策、出口价格政策变化、产业链需求等因素影响，以及实际进口煤价差优势的大幅收窄，进口煤相比内贸煤经济性下降，2025年整体进口煤量或延续高位回落。叠加澳大利亚、南非等国出口受罢工、运输等问题扰动，对沿海动力煤市场有望形成较强的支撑，这对国内煤炭行业的发展有利
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