2025-01-07 12:03:03
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国内进口大豆成本下滑，局部地区到货和卸港的推迟已经逐渐缓解，油厂开工率迎来回升，预期供应压力增加仍是制约反弹的重要因素，关注下游年前备货节奏，预计豆粕震荡偏空，关注南美豆天气以及大豆到港情况。【
市场供应偏宽松：当前国内新棉交售均结束，截止到2025年1月1日，新疆地区皮棉累计加工总量594.69万吨，同比增幅19.46%，工商业库存位于近年来同期高位;1%关税配额逐步下达，不过由于有2024年后期进口配额严纺服消费淡季终端需求有所收缩，但近期沿海地区纺服企业反馈出口订单出现回暖，春节前可能出现一波集中补库。
皮棉成本与市场价格倒挂，新棉仓单生成偏少，对棉价一定支撑。需要注意多数资源尚未在盘面进行保值，未来期货盘面的套保压力仍将有所体现。预计郑棉倾向延续探底回升走势，但在特朗普政府大幅加征关税的“靴子”落地前，不能对上行空间过于乐观。【
供应面来看：主产区天气利多因素基本兑现，在11月-次年1月的旺产期成本端支撑容易松动;国内现货到港量增多，同时受到阶段性抛储扰动，青岛库存、社会库存继续累库，前期供应偏紧格局得到缓和。
需求面来看：国内下游轮胎企业保持了较好的产销，开工率高于往年同期，但无法回避的是，随着传统淡季到来，全钢胎和半钢胎企业开工率环比都出现回调。此外，随着国内停止割胶，管理层更倾向增加进口以履行RECP相关义务、同时降低轮企成本负担。因此，尽管我们对橡胶全年走势并不悲观，但年初胶市恐将面临诸多利空压制。【
另一方面，年前旺季备货以及成本对国内糖价产生支撑，全球食糖库存处于历史低位也有望帮助ICE糖企稳。北半球新糖上市进度，以及我国对糖浆和和预拌粉进口的具体政策执行效果将是未来郑糖走势的主要影响因素。
