【现货情况】现货价格震荡为主。昨日全国均价14.68元/公斤，较前一日下跌0.03元/公斤。其中河南均价为14.61元/公斤，较前一日下跌0.01元/公斤;辽宁均价为14.35元/公斤，较前一日持平;四川均价为14.55元/公斤，较前一日基本持平;广东均价为15.74元/公斤，较前一日上涨0.08元/公斤。【市场数据】涌益监测数据显示，截至到3月20日当周：自繁自养模式母猪50头以下规模出栏肥猪利润为151.51元/头，较上周增加3.12元/头;5000-10000头规模出栏利润为141.24元/头，较上周增加3.09元/头。外购仔猪育肥出栏利润为97.58元/头，较上周降低7.31元/头。全国出栏平均体重为128.4公斤，较上周上涨0.48公斤，环比涨幅0.38%。出栏均重分群体看，集团体重增加0.25公斤，样本集团猪场出栏量环比上周下降3.7%;散户端本周出栏积极性增强，散户出栏市占率环比增加0.86%。周度屠宰样本宰杀量156.42万头，较上周减少3.89万头，降幅2.43%，日度屠宰样本日均宰杀量142430头，较上周减少2941头，日均降幅2.02%。【行情展望】近期现货价格小幅波动，肥标价差高位回落。集团场有序出栏，但散户出栏权重持续下降，整体供应压力有限。目前市场需求恢复有限，供需博弈延续，二育小规模入场，灵活运作，价格走势平淡。关注体重持续上行影响，未来供应压力或开
机构看盘 小亚 03月27日 00:13 27
一、观点与策略【氧化氧化近期氧化铝企业检修逐步增多，预计影响年产能总量在300万吨左右，但进一步大规模减产的意愿暂不强烈，氧化铝社会库存仍是增长为主，且库存压力更多体现在仓单上面，在仓单没有大规模下滑之前，氧化铝反弹高度有限。05合约运行区间2900-3200元/吨，反弹沽空为主，或卖出3400-3600的看涨期权。【沪铝窄幅震荡，伦铝小幅反弹。美国3月谘商会消费者信心指数降至92.9，远低于预期。尤其是未来六个月的预期指数大幅跌至65.2，低于通常预示经济衰退的80这一关键门槛。消费者对食品和关税影响的担忧加剧，未来12个月通胀预期率再次上升至6.2%。宏观情绪难言乐观，基本面看LME铝库存持续下滑，伦铝走势偏强，进口窗口持续关闭，1-2月进口铝锭同比下滑25%，国内供给压力有所缓解。3月25日国内主流消费地电解铝锭库存69.07万吨，环比上一交易日去库0.58万吨。现货端持货商挺价出售，下游逢低备货，现货交投有所改善，升贴水小幅回升，短期基本面仍给与铝价支撑。沪铝05合约运行区间20500-21000元/吨，逢低做多为主。二、铝产业链行情信息三、铝产业链相关图表(来源：
机构看盘 小亚 03月27日 00:13 32
核心观点一、市场概述3月25日，沪二、基本面情况宏观方面，上周美联储议息会议维持利率不变，美元走强。供给方面，秘鲁1月份三、后市展望国内炼企冶炼利润为负从成本端铜价构成支撑，铜市处于购销旺季从需求端提振铜价。但美联储维持利率不变及高铜价抑制下游消费对铜价构成负面影响。
机构看盘 小亚 03月27日 00:13 30
【碳酸锂】重要信息：Mysteel数据显示，中国锂辉石精矿(6%Li)CIF价跌5美元/吨至840美元/吨。核心逻辑：1.海外矿陆续到港，中国锂辉石CIF价、非洲矿港口现货价近期连续下调。2.2月智利出口到中国碳酸锂规模有所下降。但3月锂盐项目陆续复产，上游周度开工率延续回升，碳酸锂库存继续累积，向上游积压。据SMM，截至3月20日，碳酸锂周度库存增加2764吨至126399吨，其中冶炼厂库存约5万吨，下游环节约3.7万吨，其他环节约4万吨。3.据Mysteel调研，预计4月磷酸铁锂产量环比有所增加，但幅度有限。磷酸铁锂市场价近期再度下跌，储能型至3.37万元/吨，动力型跌至3.44万元/吨。三元市场价因4.近期现货成交重心跌速加快，3月末期货仓单即将集中注销，进一步打压现货。市场展望：海外矿陆续到港，矿价松动，成本支撑走弱。上游停工项目复产，供应增量显著。下游需求边际回暖，但相对供应端仍显疲态。碳酸锂产业库存持续积压在上游。后续关注成本坍塌情况，以及仓单注销对现货市场的影响，持续关注需求旺季能否验证。【钢材】核心逻辑：1、上周五大钢材品种总库存延续去化，环比减少41.53万吨至1788.09万吨，为6周内最低，环比降幅扩大至2.27%，同比降幅扩大至26.74%。螺纹方面，产量环比回落，在当前需求背景下，供应压力较大。库存延续去库趋势，进入季节性去库阶段。表需环比回升，但需求回升
机构看盘 小亚 03月27日 00:13 10
【市场逻辑】本周以来粗钢减产的消息再次增多，新疆部分钢厂宣布粗钢日产量减少10%，另外山东、江苏粗钢减产的旧闻也再次传出，但尚未有正式文件，预期年内减产的概率较高，相对看好钢厂利润及钢矿比，但对绝对价格预期谨慎。对螺纹而言，静态矛盾不大，但需求回升斜率较低，产量则快速回升，去库同比较慢，当前去库速度若持续，低库存优势将逐步消失，05合约或面临较大仓单压力。宏观数据方面，1-2月房地产新开工同比下降近30%，高于去年，施工、竣工降幅相比2024年收窄，销售好于2024年全年，房价整体趋稳但未转正，广义基建投资增速接近10%，维持高位，新增专项债发行速度近一周加快，但3月以来发行速度并不快，且仍以化债为主。综合看，旺季需求还未有明显加快迹象，影响铁水复产高度，原料供应预期宽松，成本拖累螺纹价格，不过目前库存不高，现货抛压可控，因此板材需求回落前，钢厂大幅减产并引发黑色系深度负反馈逻辑并不强，短期反弹后关注电炉成本附近的压力。【交易策略】旺季需求回升高度仍不乐观，限制螺纹反弹幅度，操作上，中期逢低多10合约螺矿比，05合约支撑3100-3130元，压力3220-3250元，近一周若反弹至区间高位，考虑逢高卖保。【一、策略参考】【二、政策及产业讯息】1、据Mysteel统计，截至本周一(3月24日)中国47港进口2、3月17日-23日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1144.3万
【LLDPE】PE市场价格涨跌互现。华北地区LLDPE价格在7820-8200元/吨，华东地区LLDPE价格在7830-8400元/吨，华南地区LLDPE价格在7950-8300元/吨。兰州石化HDPE装置8.5万吨装置、独山子石化全密度装置30万吨装置3月25日停车。目前线型薄膜排产比例最高，目前占比38.3%，与年度平均水平相差0.3%。PE下游需求旺季，开工仍在攀升，但上涨幅度缩小，下游订单跟进有限，且高价抑制部分需求，同时供应充足，投产在即，基本面缺乏上涨动力，下方受旺季需求支撑，预计震荡为主，短期可能随【PP】国内PP市场偏暖运行。华北拉丝主流价格在7220-7310元/吨，华东拉丝主流价格在7280-7450元/吨，华南拉丝主流价格在7270-7450元/吨。国内PP检修量短期下降，下游需求缓慢跟进，产业库存小幅上涨，基本面情况不太乐观，但是原油企稳，预计价格震荡偏弱。
机构看盘 小亚 03月27日 00:13 9
【消息面，印尼能矿部表示可能在斋月节结束前（3月31日）发布镍矿端，三月为印尼斋月，叠加雨季未完，印尼镍矿供应维持偏紧，印尼镍矿价格继续小幅上涨。镍铁方面，近日镍铁成交价格处于1020-1030元/镍水平，不锈钢成本支撑强劲。供需方面，3月全国不锈钢排产处于绝对高位，短期内钢厂到货不多，下游刚需谨慎采购，3月不锈钢传统旺季并未兑现，仓单库存高企对价格带来压力。综合而言，原料价格强势使成本支撑上移，但仓单库存高企及需求疲弱对价格施压，印尼政策或反复扰动，短期不锈钢价格或在13000-13700元/吨区间震荡。【镍】基本面维持疲弱，关注印尼政策扰动消息面，印尼镍矿商协会表示提高镍产业特权使用费（PNBP）政策不现实且会挤压炼企利润，而印尼能矿部表示该政策不会影响企业利润，可能在斋月节结束前（3月31日）发布新规则，由于此前市场已交易该政策预期，若政策落地对镍价影响或主要在于成本上移。三月印尼斋月叠加雨季未完，印尼镍矿供应维持偏紧，印尼镍矿价格继续小幅上涨。刚果金暂停钴出口使得MHP钴系数走强，成本压力下近日硫酸镍及三元前驱体价格坚挺。供需方面，镍维持过剩格局，3月精炼镍产量增加，下游部分企业逢低刚需补库，上周镍社会库存下降降幅4.19%。综合而言，基本面偏弱施压镍价，但镍矿及中间品成本为镍价提供较强底部支撑，关注印尼镍特权使用费政策落地情况，预计短期镍价或在12.5w-13.5w区间震
机构看盘 小亚 03月27日 00:13 22
【现货均价14.9。整体来看，近期散户仔猪补栏积极性不高，除部分企业正常需求性补栏外，养殖户多持观望态度，因此导致各区域仔猪报价有不同程度的下滑。随着气温逐步回升，肥猪需求减弱，或许会带动肥标价格收窄，届时一定会限制二次育肥补栏预期收敛，价格波动或回归基本供需逻辑调整。【粉蛋均价2.86元/斤左右，红蛋区均价2.96元/斤左右。当前鸡蛋库存尚未出清，新鸡开产逐步增加，鸡蛋供应充足，不过随着近期蛋价下跌，鸡蛋走货加快，入冷库增加，预计继续下跌动能减弱。当前蛋价已跌至综合成本线下方，老鸡淘汰环比加速，但尚难以逆转供需结构。震荡偏空。【由于印度甘蔗和食糖产量持续下调以及巴西榨季尾声出口量同比明显下降，产量下降，原糖近日强势反弹。国内方面，2月进口进口糖下降幅度较大，郑糖维持高位震荡。今年国产糖销量较好，消费端利多糖价。虽然产量同比明显增加，但是产销率较去年依然有所提高，而由于生产进度较快，短期仍然存在一定库存压力。短期郑糖受原糖驱动上涨，注意4月新榨季巴西供应情况。【短期玉米市场由于南北港口库存处于历史峰值，近期玉米价格上涨驱动较弱。但是，随着农户卖粮压力持续下降、中储粮集团入市收购及进口谷物到港量继续下降，玉米市场购销双方心态在未来一段时间将明显改善。从玉米政策出台时间及措施来看，我们评估当前玉米价格处于相对低位，继续下跌空间较为有限。
机构看盘 小亚 03月27日 00:13 21
【PTA供需维持偏紧格局，估值偏低，但外围不稳定因素较多，缺乏新的驱动，预计短期PTA延续弱反弹格局。3月25日，油价持续反弹带动，华东PTA现货收涨，缺乏持续性驱动，现货基差窄幅走强；PTA现货价格+20在4860元/吨，现货基差+3在2505-12；本周下周主港交割05贴水10-15附近成交，4月主港交割报盘05平水-升水15，递盘05贴水5-升水5商谈；加工费方面，PX收839.83美元/吨，PTA现货加工费至308.41元/吨。3月25日，PTA产能利用率较24日持平在80.48%，聚酯产能利用率91.13%，较24日持平。截至3月20日江浙地区化纤织造综合开工率为62.64%，较上期数据上涨2.65%。终端织造订单天数平均水平为10.38天，较上周上涨0.90天。从订单上看，夏季薄款面料刚需下达，多为春夏季刚需订单，内销订单逐渐交付阶段，外贸市场新单有所升温，但整体不及往年。内外贸订单有所回暖，但较往年来看仍存差距，下游厂商刚需备货，对后市预期偏谨慎，多数等待月底集中备货，也将抑制织造行业开工的上行空间。总结来看：地缘局部趋紧及需求端压力暂缓下，国际油价有小幅探涨预期。PTA供应端有缩量预期，聚酯负荷提升至高位，供需持续去库，但聚酯企业原料库存偏高，终端表现不及预期，供需暂无明显利好支撑。策略：国际油价有小幅探涨预期，PX进入检修季，PTA供需平衡表持续去库，但外围宏观环
机构看盘 小亚 03月27日 00:13 26
【市场情况】RU天然NRBR丁二烯橡胶相关：BR主力05合约报收13560点，与上一日持平。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收13600-13700元/吨，山东民营顺丁报收13450-13500元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收13600-13700元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收13700-13750元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收13850-13900元/吨。山东地区丁二烯报收11050-11250元/吨。【重要资讯】援引ANRPC2月报告预测：2月全球天胶产量料降4.2%至94.5万吨，较上月下降29.2%；天胶消费量料增1.6%至118.7万吨，较上月下降3.3%。2025年全球天胶产量料同比增加0.4%至1489.7万吨。其中，泰国增1.2%、印尼降9.8%、中国增6%、印度增5.6%、越南降1.3%、马来西亚降4.2%、柬埔寨增5.6%、缅甸增5.3%、其他国家增3.5%。2025年全球天胶消费量料同比增加1.7%至1562.5万吨。2月天然橡胶市场经历了相当大的波动，但与上个月相比仍呈上升趋势。市场这种积极走势可以归因于几个关键因素，例如欧盟法规的推迟、轮胎行业的强劲需求以及美国的关税政策。另外，中国春节假期过后，由于下游行业轮胎产量增加，需求也有所增加。【逻辑分析】1月，泰国杯胶产值增加权重指数环比增产，报收116.2点，同比增产+4.0点，连续8个月边
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