【周二晚消息方面，江西公布2025年重点招商引资项目册：铜项目17个。产业方面，矿端供应增速不断下修，TC负值走扩。国内铜供应面临资源外流的担忧，且国内存在冶炼厂减产担忧，库存已处于去库状态。下游消费有亮点亦有阻力，线缆、电网、光伏因抢装、家电、汽车等终端板块恢复较好，尤其是新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，因此全球铜消费增长空间可期。阻力在于房地产，但新能源行业的旺盛需求很大程度上已经弥补房地产下行的影响。沪铜继续向上突破，强势明显。操作上建议滚动做多，沪铜2505参考支撑位上移至80000元/吨。【周二晚沪铝2505上涨0.05%收于20675元/吨。昨夜伦铝小幅下跌。现货方面，周二无消息方面，据Mysteel不完全统计，截至2025年3月25日，河北、山东、江苏、四川、河南、天津、福建、山西、湖北、陕西等10省份公布了2025年重点项目名单，其中，涉及铝行业相关项目66个。行业方面，氧化铝供需过剩逻辑主导价格走势的局面不改，看空情绪依然较重。原材料价格的下跌预期，使得成本对于氧化铝远期价格的支撑也进一步下移。不过下游电解铝市场由于产能限制及开工率处于高位，短期供应端暂无大规模增加预期，而传统需求旺季仍未结束，铝需求或仍将继续回暖，基本面仍给予铝价上行支撑。操作上建议继续滚动做多，沪铝2505参考支撑位20300元/吨。
机构看盘 小亚 03月26日 13:11 17
【市场在复产现实与限产政策预期之间反复。需求继续爬坡，但高度可能有限。钢联小样本周度表需连续低于农历同期。05合约逐渐进入交割博弈阶段，虚盘移仓节奏是关键，博弈多空双方交割资源(仓单量)和交割意愿(仓单成本)。暂维持螺纹价格震荡偏弱的判断不变。策略上，RB2505前空轻仓持有，05合约持续大幅减仓反弹，或者突破3283则离场;组合上关注10合约卷螺差收窄的交易机会。【卷螺差偏高，热卷供应回升压力增加。板材需求处在季节性高位，但随着全球贸易保护主义升温，二季度出口承压的风险依然存在，关注美国4月初美国中国关税政策落地、以及中美谈判协商的情况。预计热卷价格震荡偏弱的概率更高，关注粗钢产量调控政策、以及05合约虚盘移仓换月节奏。策略上，HC2505合约空单轻仓持有，关注3400附近的压力位置;组合上关注10合约卷螺差收窄的交易机会。风险提示：产量调控力度超预期，或终端消费好于预期。【策略上，I2509合约空单注意离场信号。风险提示：终端需求改善超预期。
机构看盘 小亚 03月26日 13:11 15
【策略分析】今日沪铜高开高走震荡上行。市场预期美国关税下调，叠加美股美国经济数据相对疲弱，美联储3月会议维持利率4.25%-4.5%不变，符合预期，但年内或有两次降息。美伦供给方面，截止3月21日，现货粗炼费(TC)-23.01美元/干吨，现货精炼费(RC)-2.32美分/磅，冶炼厂加工费进一步走弱，预计4月将面临一轮集中检修，供应端受扰动。同时受美国关税政策影响，废铜来源趋紧，市场供应端担忧有所加深，盘面下方存在支撑。沪铜社会库存去化趋缓，对铜价上方形成压制。需求方面，铜价高位维持下，下游市场畏高情绪弥漫，精铜库存去化受阻，目前处于金三银四的传统旺季之下，市场需求潜力尚在，不乏追涨动力。目前金三银四旺季需求预期下，市场对供应端存隐忧，基本面相对稳定，盘面情绪易受宏观消息而波动，目前需验证下游需求承接力度。【期现行情】期货方面：日内沪现货方面：今日华东现货升贴水-20元/吨，华南现货升贴水200元/吨。2025年3月24日，LME官方价9877美元/吨，现货升贴水-48美元/吨。【供给端】截至3月21日最新数据显示，现货粗炼费(TC)-23.01美元/干吨，现货精炼费(RC)-2.32美分/磅。据SMM数据，2025年2月中国精炼铜产量环比增加4.44万吨，升幅为4.38%，同比上升11.35%。【基本面跟踪】库存方面：SHFE铜库存14.31万吨，较上期减少0.29万吨。截至3月
机构看盘 小亚 03月26日 13:11 19
近期当前养殖利润处于较好水平，特别是仔猪育肥利润已达259.58元/头，显著高于行业盈亏平衡点，一定程度上刺激了养殖端仔猪补栏积极性，也推动了市场看涨情绪，但留意供应压力后移的风险，可能为下半年埋下供应过剩的隐患。官方1月数据显示能繁母猪存栏减少16万头至4062万头，而卓创样本企业2月数据却增加8.28万头至689.4万头，行业格局仍然正处于深度调整期，中小养殖户持续退出，规模企业则逆势扩张。仔猪成活率提升0.1个百分点至93.7%，生产效率进一步提升，预计后续生猪供应充足。在育肥利润高企的刺激下，仔猪补栏积极性明显提升，从仔猪价格坚挺和育肥利润扩大可反映出补栏需求旺盛，在本来供应较充足情况下，可能为下半年旺季带来一定抑制作用。春节后养殖端整体出栏量仍在增加，供应压力逐渐增加，但随着标肥价差回落，出栏均重持续增加后企稳，另外供应压力不断增加也压制猪价，可能对后续市场二育进场和仔猪育肥需求有所抑制。周度屠宰量微增0.68万头至83.58万头，开工率回升至32.46%，屠宰利润缩小3.89元至26.01元/头，利润空间的压缩可能促使企业采取更为保守的收购策略，进而对生猪价格形成一定压制。白条鲜销率下降0.96个百分点至84.43%，冻品库容率提升0.45个百分点至18.72%，终端市场对当前价格接受度有限，餐饮等集团消费复苏缓慢，制约了价格上涨空间。冻品库存增加虽缓解了当期销售压力，
【八一钢铁、昆仑钢铁、闽新钢铁、昆玉钢铁等钢厂发布消息称，为推动新疆钢铁行业减量发展，自3月24日起，粗钢日产量减少10%，受此消息影响，黑色板块集体反弹。钢厂盈利率持平，检修高炉陆续复产，日均铁水产量继续环比小幅回升，铁矿受到去库支撑，但上升空间较为有限。铁矿走势在宏观预期和现实间来回揉搓，基于远月有粗钢限产及铁矿投产预期压制，稳健的投资者仍可关注铁矿石05-09正套操作。【煤焦】钢厂利润承压，对焦炭的采购意愿较低，焦炭开启第十二轮提降，焦化企业焦炭库存压力增加。粗钢再平控消息使得原料端需求承压，整体供需收缩再度寻找平衡，煤焦整体跟随成材走势为主，重点关注下游终端需求恢复情况。【八一钢铁、昆仑钢铁、闽新钢铁、昆玉钢铁等钢厂发布消息称，为推动新疆钢铁行业减量发展，自3月24日起，粗钢日产量减少10%，受此消息影响，黑色板块集体反弹。钢材进入去库阶段，天气转暖，后续供需将会有所好转。上周螺纹表观需求继续回升，为去年12月末以来最高。螺纹总库存环比减少10.04万吨至837万吨。钢材市场逐步向旺季过渡，钢企的盈利状况有所改善，海外关税政策对我国钢材相关品种出口带来一定压力，但粗钢调控政策一定程度可以对冲需求的下滑，螺纹盘面受到支撑。【近期玻璃期价在低位企稳后开始有反弹迹象，现货市场交投氛围同步回暖。近期有产线陆续点火，产量低位小幅回升，不过生产利润持续收缩，玻璃企业主动减产，玻璃供应端
机构看盘 小亚 03月26日 13:11 22
【现货市场】新疆灰枣主产区均价参考5.33元/公斤，阿克苏地区免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 03月26日 00:03 28
【基差近期明显回落】前期盘面价格走低后，现货仍有部分支撑，但近期需求恢复仍然偏慢，基差总体称下行态势。【开工恢复有限】开工率近期恢复有限，短期由于利润以及弱产销带来的低开工预计将继续保持。【社会库存累积明显】厂家库存向下游转移明显，虽然社会库存同比往年水平仍然处于偏低位置，但近期仍在累库通道中。【主要需求区累库幅度更大】华南，华东地区近期的社会库存累积速度明显较快，多个项目近期仍然未见明显开工恢复，导致下游采购节奏仍然偏缓。【厂家库存总体稳定】由于近期库存转移较为明显，叠加出厂价开工仍然有限，供需两弱局面维持，厂家库存近期保持相对稳定，山东地区略有走高。【发货情况提升程度一般】3月下旬下游需求恢复情况仍然一般，叠加今年基建投资占比较少，后续资金问题仍然将持续，发货或将继续保持中性水平。【利润水平再度走低，检修量或减少】前期由于沥青利润恢复明显，导致检修量今年相比同期偏低，但近期【沥青：结论及投资建议】供应：短期开工并不算高，但近期检修量减少，后期检修量增加后供应或仍有可能小幅下行。需求：下游项目并未有实质性的恢复，总体采购节奏仍然偏缓。库存：厂家库存保持稳定，社会库存转移明显，近期小幅累积。利润：油价近期反弹，利润情况小幅回调。价差：月差小幅走弱。结论：短期原油价格回升带动沥青等上游产品价格小幅反弹，但需求情况仍然一般，近期价格并无明显上行驱动，后期或跟涨原油但幅度有限。操作：绝对
机构看盘 小亚 03月25日 23:46 17
【摘要】【市场逻辑】供应端季节性偏紧，海外原料止跌企稳，贸易商前期进口成本偏高利润倒挂，挺价情绪较浓。天胶前2月进口量不及此前预期，20号胶仓单忧虑再起，同时市场存在收储轮储预期，20号胶期价止跌反弹并带动沪胶修复。但国内产区逐步进入交割时节，云南临沧地区已有部分胶园开割，海南产区整体物候正常，有望正常开割，天然整体而言，天然橡胶当前多空交织，20号胶库存偏紧及原料端企稳支撑胶价，但需求疲软、供应渐宽预期等压制上方反弹空间。资金影响下，节奏上20号胶短线仍强于沪胶。【交易策略】胶价止跌反弹，短线预计区间震荡，操作上暂时观望或短多20号胶，快进快出。RU2505支撑位16600-16700元/吨，压力位17200-17300元/吨。NR2505支撑位14100-14200元/吨，压力位15500-15600元/吨。【第一部分橡胶品种观点总结】【第二部分期货市场行情回顾】二、期货市场仓单情况【第三部分现货市场走势】【第四部分基差价差情况】【第五部分月间价差情况】【第六部分产业供需库存情况】一、重要资讯未来第一周(2025年3月23日-3月29日)天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期减少，赤道以北红色区域暂无，其余大部分区域降水处于偏低状态，对割胶工作影响减弱，赤道以南红色区域暂无，其他大部分区域降雨量处于偏低状态，对割胶工作影响存减弱预期。未来第二周(2025年3月30日-4月5日)天
机构看盘 小亚 03月25日 23:46 10
【现货市场】国内免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 03月25日 23:46 8
【重要信息：山东地区价格上调20-30元，中小颗粒出厂报价1850-1900元/吨;临沂接货价1900元/吨左右，菏泽接货价1880元/吨左右。核心逻辑：1、本周国内尿素日产19.5-19.8万吨区间震荡。据金联创消息，下周山东、山西等区域工厂均已确定检修计划，但多为短停，另外月底前仍有部分工厂计划停车，预计下周尿素日产在19.3-19.8万吨附近震荡。2、农业方面，下旬，返青肥扫尾，南方水稻陆续展开，农需或有增加预期。工业方面，复合肥以及板厂开工相对保持稳定，对原材料尿素的采购适当推进。预计需求预期存支撑。3、尿素工厂库存下降较快，主产销区逐渐降低库存，短时尿素支撑偏强。市场展望：整体来看，主产销区尿素企业出货较为顺畅，企业库存去库力度超预期。目前正处于尿素需求旺季阶段，市场预期偏好，短期【重要信息：短期内纸浆供应相对充足，港口库存绝对值维持高位，虽有去库但压力仍较大，加之成品纸价格面临下行压力，这些因素限制了纸浆价格的上行空间。核心逻辑：1、银星-俄针价差达到历史高位。现实端的供给压力尚未完全消化，阔叶流动性相比前期有明显改善;从银星-俄针价差达到历史高位来看，意味着俄针流动性宽松，下游接货意愿偏低，低价俄针对盘面形成压力。2、下游需求欠佳，补库意愿不强，交投清淡，生活用的价格小幅下跌。宏观经济恢复预期不明显。行情展望：偏弱;但整体来看纸浆供需结构矛盾不是很突出，短期下跌和交割
机构看盘 小亚 03月25日 23:46 18
扫一扫，关注公众号
扫一扫，下载亚汇通
欢迎咨询广告投放
