DCE豆油夜盘下跌，今日小幅反弹，呈现出在8000-8100元区间震荡调整的走势。CBOT大豆因巴西大豆上市与美元下跌在1000美分上方震荡，BMD棕油因原油上涨而走高，影响国内油脂市场。主力5月合约报收在8044元。现货与基差报价均呈现稳中下跌走势。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价8440元/吨，较昨日无变化，江苏地区工厂豆油3月现货基差最低报2505+400。广东广州港地区24度国内方面，受马棕走势影响，大连豆油方面，近期巴西大豆大量上市，对整体豆类市场形成拖累，不过美元再度下跌，支撑商品市场。国内方面，整体市场需求清淡的格局不变，目前油厂下调基差报价的主要原因是榨利较好，并且工厂在为4月末5月初的大豆到港做准备，中美贸易紧张的情况下中国大概率会增加巴西大豆的进口量，届时的油厂豆油供应压力会快速上升，油厂需要提前销售豆油。在这种情况下，现货基差报价仍有下跌空间。免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 03月21日 23:44 58
【市场回顾】1.贵金属市场：昨日，由于中东局势升温提升避险需求，伦敦金将历史新高刷至每盎司3037.79美元的高位，最终收涨1.07%，报3031.52美元/盎司。伦敦银最终收涨0.43%，报34.001美元/盎司。受外盘驱动，沪金主力合约收涨0.97%，报704.24元/克，2.美元指数：美元指数持续低迷，再创五个月新低，最终收跌0.12%，报103.24。3.美债收益率：10年期美债收益率延续横向盘整走势，最终收报4.29%。4.人民币汇率：人民币兑美元汇率基本持平，最终收涨0.01%，报7.223。【重要资讯】1.特朗普政府：（1）18日美财长称4月2日对等关税税率视国家而定，部分国家可能较低。（2）特朗普要求反思威胁到美元地位的制裁政策。2.地缘问题：（1）中东局势：18日以军对加沙地带发动大规模空袭，造成超400人死亡，行动据悉已事先通报美国；胡塞武装：将扩大在以色列的攻击目标。（2）俄乌局势：普京同意俄乌30天不互袭能源设施，并已立即向俄军下达相关指令；泽连斯基支持30天不互袭能源设施的提议，反对俄方有关提议。3.美联储观察：美联储3月维持利率不变的概率为100%。到5月维持当前利率不变的概率为82.4%，累计降息25个基点的概率为17.6%。市场当前定价美联储今年将在6月、9月分别降息1次。【逻辑分析】由于中东的局势再次升温，以色列再度对加沙地带发动空袭，市场担忧此举
机构看盘 小亚 03月21日 23:44 46
【逻辑】3月20日，中信特钢董事长钱刚在公司业绩说明会上透露，国内钢铁行业正在筹划成立相关基金，建立落后钢铁产能退出的补偿机制。根据钢联周度数据，螺纹钢产量下降0.89万吨至226.21万吨，成材昨日夜盘震荡下挫，早盘开盘下行后逐步企稳反弹，成材两品种收红。五大材延续降库，螺纹钢表需上升，而热卷产量有所回升。周度基本面整体中性偏多，呈现供需双升，库存下降的局面。关注国内春季需求，仍需更长时间检验。【观点】观望为主。【后期关注/风险因素】宏观政策;下游需求情况。
机构看盘 小亚 03月21日 23:44 33
观点与操作策略工业硅期货延续承压运行状态，盘面底部徘徊，现货报价暂稳，厂家进一步降价意愿较弱。近期下游需求暂无起色，多晶硅产量并未受到终端抢装带动，叠加有机硅持续减产，工业硅需求表现仍然疲软，上游出现逆势增产，头部企业开炉增加，供应压力再度加大。总体来看，工业生产普遍面临亏损局面，但硅厂方面逆势提产，过剩压力短期有所扩大，市场氛围难有好转。操作上，短线暂观望，长线可采取低位囤货思路布局远期多单，SI2505合约参考区间9600-10200元/吨。相关市场信息1、百川盈孚：3月20日，金属硅市场价格小幅阴跌。中国金属硅市场参考价格10792元/吨，较上一个工作日下跌45元/吨，跌幅0.42%。今日工业硅主力合约弱势震荡，供应端没有利好消息出现，甚至产量持续增加。需求按需保持采购，库存维持高位，现货市场价格持续弱势。2、3月20日，SMM华东不通氧553#在10300-10400元/吨;通氧553#在10300-10500元/吨;521#在10800-11000元/吨;441#在10600-10800元/吨;421#在11100~11300元/吨;421#有机硅用在11900-12100元/吨;3303#在11600-11900元/吨。昆明、黄埔港、天津、西北、四川、新疆、福建、上海地区硅价持稳。再生硅和97硅今日价格同样持稳。数据信息相关图表(来源：
机构看盘 小亚 03月21日 14:34 24
行业消息1、据隆众资讯统计，截至3月19日，中国2、据隆众资讯统计，截至3月20日，中国尿素港口样本库存量：13.1万吨，环比持平。3、据隆众资讯统计，截至3月20日，中国尿素产量137.08万吨，较上周减少1.16万吨，环比跌0.84%;周均日产19.58万吨，较上周减少0.17万吨;中国尿素生产企业产能利用率87.05%，较上期跌0.73%，趋势小幅下降。观点总结近期国内尿素部分装置停车检修，日产量小幅下降，下周预计2家企业计划，1-2家停车装置恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，产量波动或有限。农业因返青肥收尾，需求逐渐减弱;板材行业需求平稳，春季肥收尾，夏季肥新单跟进有限，原料居高背景下，部分企业生产积极性受挫，复合肥开工率或继续下降。本周国内尿素企业库存继续去化，其中内蒙古库存下降幅度较大，其他区域小幅去库为主，主产销区尿素企业出货较为顺畅，加之个别区域装置故障短停，助力尿素企业库存下降。UR2505合约短线建议暂以观望为主，谨防期价急涨带来的回调需求。提示关注周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率。
机构看盘 小亚 03月21日 13:04 22
【【重要资讯】美豆端因贸易战情绪偏弱震荡，巴西升贴水延续小幅上行，大豆到港成本偏稳。周四国内豆粕现货下跌20-40元，东莞豆粕报3280元/吨，现货提货疲软，周四国内油厂开机率40.32%，成交16.93万吨，远月成交为主，提货12.86万吨。上周国内豆粕库存增加，表观消费下行，不过港口大豆库存去库至330万吨，需关注到港衔接是否顺畅。南美方面，巴西升贴水连续小幅上涨，周四升贴水报价涨幅较小。贸易方面，欧盟宣布推迟对美国的关税到4月中旬统一实施。特朗普预计于4月2日征收全球对等关税，贸易战仍在发酵。阿根廷未来一周降雨量偏正常，之前洪水、干旱等对产量预计有小幅损失，总体可能维持丰产。【交易策略】国内豆粕现货随着大豆大量到港，中期预计逐步回落，短期因大豆库存偏低关注到港衔接是否顺畅。09等远月豆粕在贸易战信息多变与美豆种植面积未定背景下可能会呈现成本区域强支撑的格局，回落买为主。此外，也需关注贸易战对经济的损害同样会导致需求下滑，若美豆种植面积没有太大缩减，全球丰产形势下因贸易战的溢价也容易逐步回落，因而豆粕整体预计呈震荡走势。【油脂】【重要资讯】1、ITS及AMSPEC预估马棕3月前15日出口环比下降7.5%-10.1%，前20日出口环比下降4.98%-14.2%。SPPOMA预计前10日产量环比上升1.57%，前15日产量增加4.69%。2、巴西全国谷物出口商协会(Anec)发布报
【多晶硅方面，企业普遍处于降负荷运行状态，在终端抢装热潮的刺激下，市场迎来了阶段性的装机旺季，仍需进一步观察终端需求兑现情况。总体而言，预计宽松格局下工业硅维持偏弱，而多晶硅当前价格下方支撑仍然较强。【碳酸锂】终端新能源车市受益于政策推动表现乐观，正极企业排产亦有回暖，但对原料采购积极性尚未同步增长，而本周锂盐厂开工依然积极，锂矿产线开工率小幅回落、盐湖季节性提产，周度产量维持在1.8万吨左右，冶炼厂及下游继续累库，供给增速明显高于需求增长，碳酸锂基本面过剩局面难改，锂价震荡走弱，卖出看涨期权策略继续持有。
机构看盘 小亚 03月21日 13:04 26
【沪铜】周四，沪投机买盘增加，COMEX铜价再创新高，较LME铜溢价也再度扩大，LME铜及沪铜均再度突破高位。套利交易活跃下，国内铜供应面临资源外流的担忧，且国内存在冶炼厂减产担忧，库存虽然已处于去库状态，但仍需关注需求端的旺季需求不及预期以及面对高价的负反馈，或使得铜上方再度承压。面对海外市场套利交易的连锁反应、特朗普关税政策的不确定性，以及自身基本面的支撑，沪铜在资金及情绪的推动下仍存在一定的风险溢价空间，预计沪铜震荡偏强，注意风险控制。【氧化铝】周四，氧化铝-盘中下跌超2%，再创近一年的新低，氧化氧化铝供需过剩逻辑主导价格走势的局面不改，看空情绪依然较重。原材料价格的下跌预期，使得成本对于氧化铝远期价格的支撑也进一步下移。氧化铝期、现价格虽已跌至成本附近，但缺乏反弹的利多因素。未来，氧化铝价格止跌企稳或更多依赖于供应端产能减产规模的扩大，以及铝土矿价格的托底。预计氧化铝延续弱势，短期关注盘面持仓变化，在2900元/吨附近寻找新的支撑。【沪铝】周四，沪铝下跌，主力合约减仓1.6万余手。现货方面，A00铝锭现货价华东20800，涨220;华南20800，涨210;中原20690，涨220(单位：元/吨)，市场交投积极。受到情绪影响，以黄金、铜为首的有色板块整体仍然偏强，铝价回调几日后也再度激发下游采购积极性，且考虑到供需双增及库存去库的基本面较为稳健，铝价在当前高位仍有一定支撑，
机构看盘 小亚 03月21日 13:04 25
一、研究观点20日多晶硅震荡偏强，主力2506收于43695元/吨，日内涨幅1.05%，持仓减仓459手至28956手;SMM多晶硅N型硅料价格42000元/吨，现货对主力贴水扩至1695元/吨。工业硅震荡偏弱，主力2505收于9740元/吨，日内跌幅0.61%，持仓减仓4095手至25.3万手。百川工业硅现货参考价10792元/吨，较上一交易日下调45元/吨。最低交割品#553价格降至9850元/吨，现货升水扩至100元/吨。工业硅万元下方持续探底，暂未新疆大厂引发减产动作。下游多晶硅提产进度延迟，有机硅仍在减产，库存重压下工业硅延续探底，警惕大厂减产消息出现引发大幅反弹。多晶硅仍存高位支撑，阶段去库存稀释需求，限制上方空间。考虑逢低试多或联动工业硅跨品种套利，持续关注硅片排产节奏和政策推进情况。二、日度数据监测三、图表分析
【塑料】3月20日华北现货价格7810-8100，价格下跌。基差150-250之间，基差持稳，刚需成交。卓创PE检修14.86(-0.86)。石化库存78.5(-1.5),线性CFR中国960(0)，美金市场持稳。成本端：逻辑：地缘及供应不确定性，油价上涨。供应端维持高位，检修小幅减少。供应压力偏大，宝丰三期和金诚石化投产，但没有带来较多的供应，下游开工回升中。现货价格继续走弱，社会库存累积，供需驱动偏弱，原油价格反弹，05合约震荡运行。【PVC】3月20日华东现货价格4780-5080，价格持稳。主流基差-280--180之间，基差小幅走强，成交一般。周度(03.07)下游样本企业开工环比提升2.10%，同比提升3.88%，其中软制品开工环比提升4.85%，同比下降0.42%，硬制品开工环比提升0.45%，同比下降0.65%，整体软质品表现好于硬质品。原料库存天数环比增加0.28天，同比增加0.32天。成品库存天数环比不变，同比增加3.12天。订单天数环比增加0.37天，同比减少1.82天。周度上游库存环比去库2.34W吨，社会库存环比去库0.01W吨，PVC产业链库存去库，上游预售减少1.67W吨。逻辑：成本端电石价格持稳。上游开工维持高位，下游开工小幅增加，出口成交一般。供需矛盾短期仍大，黑色承压，今日预计PVC震荡运行。【聚丙烯】3月20日华东现货价格7210-7320，价
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