【市场动态】1、仍有部分二育在进场;2、【基本面分析】1、能繁母猪存栏量看，3-12月生猪供应量有望逐月增加，仔猪数据看2025年上半年生猪出栏量或逐月增加;需求端来看，上半年较下半年相比属消费淡季;2、从历史情况和现下基本面来看，肥标差开始回落，但可能较长时间为正值;3、市场多空逻辑：空头：①2025年上半年生猪出栏量仍有增加空间，出栏压力仍存;②上半年属消费淡季，价格易跌难涨;多头：①肥标价差仍为正值，猪价一旦下跌，养殖端就可能压栏增重或二育进场;②猪价若继续下跌屠企分割入库或会大量进场;③盘面贴水大，做多有性价比。【策略建议】1、观点：短期猪价或低位震荡，中长期来看猪价或仍有新低可能;2、核心逻辑：1)从仔猪数据看，2025年上半年生猪出栏量或逐月增加(不考虑养殖端提前或延后出栏)，令猪价承压;2)现下猪肉消费进入淡季，需求对猪价的支撑弱;3)虽然我们认为现货仍有新低可能，但由于其不确定性较高，且盘面价格已处较低水平，继续下跌需要现货端给出新的驱动，建议暂时观望。
机构看盘 小亚 02月28日 13:13 102
【3、综合来看，当前供强需弱的格局未变，同时由于标肥价差历史低位，养殖端增重压栏及二育主动入场的情况增多，3-4月存在集中出栏的供应压力，预计猪价偏弱运行或将延续至二季度。盘面方面，2025年上半年的合约基本面偏空的逻辑较为确定，且由于供应压力后移，05合约的偏空逻辑增强，但目前主力合贴水现货幅度较大，短期内继续下跌的空间有限，预计近期将在13000附近持续偏弱震荡，需关注现货价格走弱的节点。建议养殖端可继续持有前期空单及5-9反套策略。【印度方面：主产区马邦糖业委员会办公室近日发布报告显示，24/25榨季截至2月20日，该邦已有38家糖厂收榨，同比增加27家;目前仍有162家糖厂在进行食糖生产工作;共入榨甘蔗7635.3万吨，同比减少983.8万吨;产糖709.2万吨，同比减少144.5万吨，截至2月15日，印度全国2024/25榨季糖产量达到1970.3万吨，较去年同期的2241.5万吨减少271.2万吨，降幅12.1%，利多原糖。泰国食糖产量维持增加，24/25榨季截至2月19日，泰国累计甘蔗入榨量为7214.62万吨，同比增加373.49万吨，增幅5.46%;产糖量为767.78万吨，同比增加63.68万吨，增幅9.04%。国内方面:食糖产销进度较上年度同期明显偏快。因提前开榨和持续性干旱导致广西2024/25榨季糖厂收榨时间较预期均有所提前，预计各产区糖厂的集中收榨时间为
机构看盘 小亚 02月27日 23:14 41
【现货市场】栖霞产区存货商以及果农挺价情绪明显，要价强硬，采购商拿货稍有放缓，观望增多。库存纸袋晚富士80#价格在3.00-3.50元/斤(片红，一二级);纸袋晚富士80#以上价格2.50-3.00元/斤(片红，统货)，纸袋晚富士80#以上三级价格1.30-2.00元/斤，库存条纹80#一二级价格3.50-4.00元/斤。沂源产区库存富士交易尚可，客商拿货顺畅，行情稳定，以质论价。纸袋75#起步晚富士库存统货价格2.00-2.50元/斤。洛川产区冷库中看货客商较多，尤其小单车拿货积极，果农卖货惜售情绪稍有升温，走货尚可，价格稳硬。目前库存70#以上纸袋晚富士半商品价格3.40-3.60元/斤，库存晚富士统货价格3.10-3.20元/斤，库存高次果70#以上2.50-2.70元/斤。渭南产区库存免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 02月27日 23:14 102
观点与操作策略工业硅期货延续弱势运行态势，现货市场在期货拖累下仍有小幅让利出货动作。从近期市场情况来看，春节后北方有部分工业硅产能恢复运行，工业硅产出略有提升，而下游需求则表现不温不火，特别是有机硅板块近期部分检修减产，行业呈现供应略增，需求稍减的状态，因此价格支撑有限。不过，当前工业硅现货价格已普遍跌破大部分厂家的现金成本，厂家难有进一步让利空间，同时这也使得工业硅开工率或持续低位运行。总体来看，当前工业硅基本面仍然疲软，行情仍处在较长的磨底阶段，上涨行情或仍需等待较长时间。操作上，逢低轻仓布局远期多单，SI2505合约参考区间10300-10800元/吨。相关市场信息1、百川盈孚：2月26日，金属硅市场价格窄幅向下震动，中国金属硅市场参考价格11180元/吨，较上一个工作日价格下跌10元/吨，跌幅0.09%。今日工业硅盘面价格继续下探，基本面上供需双方无明显变化。市场实际成交重心下移，部分持货商报价小幅让步。2、2月26日，SMM华东不通氧553#在10500-10700元/吨;通氧553#在10600-10800元/吨;521#在11100-11400元/吨;441#在11100-11200元/吨;421#在11400~11700元/吨;421#有机硅用在12000-12300元/吨;3303#在11900-12000元/吨。黄埔港、西北、新疆、四川、福建、上海地区硅价持稳。
机构看盘 小亚 02月27日 23:14 109
【基本面，供应端季节性累库，汽车、家电企业复产比例高于同期，本期需求表现较好。驱动方面，关注需求情况及两会会议预期。市场方面，贸易保护主义冲击出口前景，热卷后期产量有下降压力。技术方面，4小时周期K线位于20和60均线上方，操作上，震荡运行对待，请投资者注意风险控制。【基本面，季节性累库8周，本期库存增幅好于预期，库存较为健康，对价格起到较好支撑作用，后续关注需求持续性。驱动方面，市场传言粗钢压减消息，后续生态环境部预计通过差别电价、税收等方式扶优劣汰。技术方面，4小时周期K线位于20和60均线上方，操作上，震荡运行对待，请投资者注意风险控制。【基本面，本期发运大幅回升，环比增加1333.6万吨，到港环比减少58.7万吨，需求端，本期铁水产量227.51万吨，延续小幅下降，同比增加3.99，一季度发运预计偏淡，继续关注发运及港存去化情况。驱动方面，关注钢材旺季需求表现。技术方面，4小时周期K线位于20和60均线之间，操作上，震荡运行对待，请投资者注意风险控制。
机构看盘 小亚 02月27日 23:14 104
【策略分析】供应端，俄罗斯里海石油管线的泵站遇袭受损，不过随后有消息称哈萨克斯坦Tengiz油田运输的石油没有中断。哈萨克斯坦还将2月CPC管道石油出口计划从142万桶/日提高至167万桶/日。伊拉克石油部上周六表示，恢复伊拉克-土耳其输油管道出口的所有程序都已完成，一旦石油输送恢复，伊拉克将通过伊拉克-土耳其管道每天从库尔德地区的油田出口18.5万桶石油，并逐步增加至40万桶/日。美俄官员在沙特就结束俄乌冲突展开的会谈进展良好，近日美俄持续推进后续俄乌和谈，市场担忧对俄罗斯的油气制裁放松。特朗普周一表示，普京接受欧洲向乌克兰派遣维和部队的想法。OPEC+暂未增产，有消息人士称欧佩克+考虑推迟四月石油增产，但俄罗斯副总理否认。美国石油钻机连续4周增加，美国美联储降息预期推迟，对原油带来的利多效应减弱。周二因伊拉克表示致力于遵守欧佩克+的决定，出口量在欧佩克+的控制之下以及美国对伊朗影子舰队实施新制裁，原油价格有所反弹。但哈萨克斯坦增加出口加上市场担忧对俄罗斯的油气制裁放松，加上周二晚间公布的美国2月消费者信心指数为98.3，显著低于1月的105.3。预计原油价格仍将震荡下行。【期现行情】期货方面：今日【基本面跟踪】EIA将2025年全球原油需求增速预期维持在130万桶/日，将2026年全球原油需求增速预期维持在110万桶/日。将2025年的美国原油产量增速上调4万桶/日至38万桶/
机构看盘 小亚 02月27日 23:14 105
【市场动态】1、内地2、品种总持仓1052638手，增加47910手。仓单11092张，减少1000张。【基本面分析】1、近期非电煤需求不及预期，加之港口高库存压制，2、国内甲醇装置检修与复产交替，总体检修损失量较多，故负荷下降，后续暂无装置检修计划，春检力度待持续跟踪。下游需求方面，产业链利润有所增加，华东甲醇价格回调，烯烃利润改善，加之周初烯烃外采，对行情有所提振，不过浙江烯烃全停，致使MTO负荷下降，而后续随着烯烃逐步恢复生产，将增加甲醇需求，除氯化物外，其他传统需求增加。内地仍以出货为主，货源不断补充港口，江苏提货转弱，后续进口环比增量，预计累库。3、多头主流逻辑：传统需求稳步提升，前期停车烯烃将恢复。空头主流逻辑：内地货源冲击港口，后续进口环比增量。【总结】1、观点：震荡2、核心逻辑：1)内地货源冲击港口2)前期停车烯烃将恢复3)传统需求稳步提升
机构看盘 小亚 02月27日 23:14 98
【2025年2月26日，沪宏观方面，在美国总统特朗普发表最新言论后，投资者对经济强劲程度和关税前景进行了评估。美元指数小幅回升，脱离了近期触及的11周低点，最终收涨0.21%，报106.5。现货市场，日内整体而言，成本端印尼镍矿供应偏紧，价格短期预计偏强运行。但精炼镍供给过剩格局未改，上行仍面临较大压力。预计短期镍价震荡为主。今日沪镍主力合约参考运行区间123000元/吨-127000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考15300-15800美元/吨。【2025年02月27日，沪锡主力合约报收262240元/吨，下跌0.40%(截止昨日下午三点)。国内，上期所期货注册仓单下降32吨，现为7065吨。LME库存上升90吨，现为3700吨。长江有色根据smm最新统计数据显示，1月国内精炼锡产量15960吨，同比增长2%，春节放假并未影响到国内精炼锡生产。乘联会数据显示，2月1-23日，乘用车市场零售92.4万辆，同比去年2月同期增长18%，较上月同期下降30%，今年以来累计零售271.8万辆，同比下降4%;乘用车新能源市场零售44.5万辆，同比去年2月同期增长77%，较上月同期下降16%，今年以来累计零售118.9万辆，同比增长29%。印尼2月交易所出口锡锭数量稳定增长，国内消费旺季来临，后续锡价预计延续震荡走势，国内参考运行区间：250000-275000元/吨。LME-3M参考运行区间
机构看盘 小亚 02月27日 14:12 34
【周三钢材期货大幅上涨。现货市场，昨日现货成交14.4万吨，唐山钢坯价格3090(+40)元/吨，上海螺纹报价3350(+30)元/吨，上海越南工贸部发布第460/QD-BCT号公告，对原产于中国的热轧板卷作出反倾销肯定性初裁，初步裁定对中国涉案产品征收19.38%～27.83%的临时反倾销税。近日，多家券商对今年的全国两会进行前瞻，普遍认为，今年经济增长目标或定在5%左右，财政政策方面会更加积极有为，其中新质生产力与消费相关支持措施备受关注。昨日市场情绪好转，期现货放量上涨，从盘面看成材强原料弱，市场交易供应收缩逻辑，后续关注相关政策落地情况。基本面矛盾不大，螺纹需求逐步回升，上周库存环比增加，但增幅明显收窄，热卷数据平稳，表需小幅增加。国内两会召开在即，政策预期增强，预计期价震荡偏强为主。【周三铁矿期货连续调整。现货市场，昨日港口现货成交117.6万吨，日照港PB粉报价809(-1)元/吨，超特粉670(0)元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差139元/吨。四大矿山2024年铁矿石总产量达11.39亿吨，同比增加1600万吨，增幅1.4%。具体来看，澳大利亚三大矿山巨头表现相对平稳，而巴西的淡水河谷表现则相对突出，同比增加652万吨。铁矿调整受到钢材产量收缩预期影响，如有相关政策落地，中长压力将进一步增加。供应端，海外发运恢复，本周大幅增加，到港稍弱，钢厂需求回升，港口库存有所
机构看盘 小亚 02月27日 14:12 35
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机构看盘 小亚 02月27日 14:12 44
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